پناهگاه Gimme: در پی سقوط بانک ، اوراق قرضه شهرداری در تقاضا

شهرداری ها یک هفته کشت عصبی را با یک یادداشت قوی به پایان رساندند و بازده ها به اندازه 9 امتیاز پایه در پایان کوتاه سقوط کردند در حالی که خزانه داری ایالات متحده تقویت شد و سهام تحت فشار قرار گرفت.

از آنجا که دارندگان سهام بانکی به سمت خروج می رفتند و سرمایه گذاران مونی از حاشیه به دنبال عصبی بودند ، زیرا کمیته بازار آزاد فدرال این هفته ملاقات کرد ، اوراق قرضه شاهد علاقه تجدید شده است زیرا ایده ایمنی به طور ناگهانی از نظر خریداران بالا دوباره شد.

بازار مونی هفته را با یک یادداشت آرام آغاز کرد ، و اقدامی در مرحله اولیه و ثانویه پیش از جلسه فدرال رزرو سه شنبه و چهارشنبه انجام شد. بعد از اینکه فدرال رزرو بار دیگر نرخ ها را افزایش داد ، بازار آرام ماند.

بازده مونی برای بیشتر هفته ها در پایین ترین سطح خود باقی مانده و سپس در روز جمعه به شدت پایین تر حرکت می کند زیرا تقاضا برای اوراق قرضه از عرضه پیشی گرفته است و با توجه به اینکه نگرانی های خود را از بین می برد ، زیرا سهام Deutsche Bank تحت فشار قرار گرفت.

ترس در اواخر معاملات کاهش یافته است زیرا سهام پس از آنکه رئیس جمهور فدرال رزرو سنت لوئیس ، جیمز بولارد ، رئیس جمهور فدرال رزرو ، بیشترین ضررهای قبلی خود را بازیابی کرد ، گفت که وی پیش بینی خود را برای اوج نرخ بهره امسال در میان قدرت مداوم اقتصادی ، بر اساس این فرضیه مبنی بر اینکه سویه های بخش بانکی خواهد بود ، افزایش داده است. اثبات موقت.

بلومبرگ نیوز به نقل از وی گفت: "من قبلاً در 5 3/8 بوده ام ، اکنون در 5 5/8 هستم ، بنابراین کمی بالاتر - 25 امتیاز پایه بالاتر - در واکنش به اخبار اقتصادی قوی تر."بشربولارد گفت که این به روزرسانی "نیز تحت این فرض است که استرس مالی در هفته ها و ماه های آینده کاهش می یابد."

روز جمعه ، مقیاس عملکرد Triple-A Triple-A GO GO به اندازه 9 امتیاز پایه در حالی که معیارهای محاسبه شده توسط ICE محاسبه می شوند ، بازده به اندازه 9 امتیاز پایه کاهش یافته است.

نسبت مون-اعتماد دو ساله 63 ٪ ، سه سال در 64 ٪ ، پنج سال در 66 ٪ ، 10 سال در 68 ٪ و 30 سال در 92 ٪ ، طبق گفته های Refinitiv MMD 3بعد از ظهرET بخوانیدخدمات ICE دو سال در 64 ٪ ، سه سال در 63 ٪ ، پنج سال در 64 ٪ ، 10 سال در 68 ٪ و 30 سال در 93 ٪ در 3 بعد از ظهر بود.

از زمان شروع بحران بانکی در 10 مارس ، بازده 10 ساله مونی 22 امتیاز پایه کاهش یافته است ، در حالی که 30 سال به 13 امتیاز پایه کاهش یافته است. در آغاز ماه ، مونی 10 ساله 2. 59 ٪ ایستاد در حالی که 30 سال در تاریخ 1 مارس 3. 56 ٪ بود.

در نزدیکی نزدیک ، میانگین صنعتی پایین جونز با 0. 36 ٪ رشد داشت در حالی که S& P 500 0. 48 ٪ و NASDAQ 0. 20 ٪ بیشتر بود.

یادداشت دو ساله خزانه داری ایالات متحده با 8 امتیاز پایه ای کاهش یافت تا 3. 77 ٪ به دست آورد ، خزانه داری 10 ساله از چهار امتیاز پایه ای برخوردار بود تا 3. 38 ٪ به دست آورد و خزانه داری 30 ساله پنج امتیاز پایه را کاهش داد تا 3. 65 ٪ به دست آورد.

در همین حال ، تقویم اصلی برای هفته آینده در حال بازگشت است و حجم آن 5. 40 میلیارد دلار تخمین زده می شود ، که از 3. 45 میلیارد دلار در هفته گذشته است. صدور شامل 3. 87 میلیارد دلار معاملات مذاکره شده و 1. 53 میلیارد دلار فروش رقابتی است.

مقیاس AAA مقیاس پالایش MMD جمعه در سراسر هیئت مدیره قرار گرفت. یک سال در دو سال 2. 49 ٪ (-9) و 2. 40 ٪ (-9) بود. این پنج سال در 2. 24 ٪ (-9) ، 10 سال در 2. 29 ٪ (-7) و 30 سال در 3. 35 ٪ (-7) در 3 بعد از ظهر بود.

منحنی عملکرد ICE AAA نیز در سال 2024 و 2. 45 ٪ (-7) در سال 2025 2. 54 ٪ (-7) و 2. 45 ٪ (-7) در سال 2025 بود. 5 سال در 2. 22 ٪ (-9) بود ، 10 سال در 2. 30 ٪ (---6) و 30 سال در 39 /39 ٪ (-5) در 3 بعد از ظهر بود.

منحنی شهرداری IHS Markit همچنین شاهد سقوط بازده بود: 2. 49 ٪ (-9) در سال 2024 و 2. 40 ٪ (-9) در سال 2025. پنج ساله در 2. 23 ٪ (-9) بود ، 10 سال در 2. 29 ٪ (29 ٪ (2. 29 ٪ بود (-7) و عملکرد 30 ساله طبق 3 بعد از ظهر 333 ٪ (-7) بود. خواندن.

آیا فدرال رزرو انجام شده است؟تام گرتسون ، استراتژیست ارشد نمونه کارها در مدیریت ثروت RBC ، در یک یادداشت بازار گفت: عدم اطمینان بازار ظاهراً به اندازه کافی فروکش کرده است تا به سیاست گذاران در فدرال رزرو اعتماد به نفس کافی برای ارائه نرخ نهم نرخ نهم بانک مرکزی در سال گذشته ارائه دهد.

افزایش نرخ نرخ سیاست هدف فدرال رزرو را به طیف وسیعی از 4. 75 ٪ تا 5. 00 ٪ رساند. بالاترین سطح از سال 2007.

اما اکنون چه اتفاقی می افتد؟

وی گفت که در آغاز ماه مارس هنگامی که فدرال رزرو با افزایش تهاجمی با سرعت تهاجمی ، بازارها به دنبال پیاده روی به سطح 5. 75 ٪ در سال جاری بودند. وی افزود که پس از استرس بانکی هفته های اخیر ، بازارها اکنون به دنبال کاهش نرخ هستند.

"ما فکر می کنیم که بازار به طور گسترده ای درست دارد. ما معتقدیم که فدرال رزرو در واقع با افزایش نرخ ها انجام شده است و نیاز به محوریت دو کاهش نرخ 25 پایه در اواخر سال جاری دارد زیرا ریسک های رکود اقتصادی ایالات متحده تحقق می یابد ، با نرخ پایان 2023 در 4. 50 ٪ ،گرتسون گفت: بسیار پایین تر از پیش بینی فعلی فدرال رزرو 5. 25 ٪.

جروم پاول ، رئیس فدرال ، گفت: در یک کنفرانس مطبوعاتی ، تأثیرات آشفتگی بانکی اخیر می تواند به صورت تمایل کاهش یافته از طرف بانکها برای افزایش وام و اعتبار-تأثیر آن کندتر رشد اقتصادی و کاهش تورمی باشد. فشارها

با این حال، گرتسون خاطرنشان کرد که استانداردهای وام دهی در نظرسنجی سه ماهه افسران ارشد وام فدرال رزرو تا سه ماهه چهارم سال 2022 تشدید شده است.

فشارهای اخیر تنها زمانی که گزارش سه ماهه اول 2023 در ماه آوریل در دسترس قرار می گیرد، به احتمال زیاد تشدید استانداردهای وام دهی را تشدید می کند. در نتیجه فدرال رزرو به چرخه افزایش نرخ خود پایان خواهد داد."

وی افزود: «به یک معنا، کاهش وام دهی و شرایط مالی سخت تر کار فدرال رزرو را انجام می دهد، بنابراین افزایش بیشتر نرخ ها در کنار آن تنها خطرات اقتصادی را افزایش می دهد.»

با این حال، وی تاکید کرد که در حالی که خطر عقب نشینی پس از آشفتگی بانکی در ماه مارس بیشتر است، رکودها بخشی طبیعی از چرخه های اقتصادی هستند و به دلیل بازار کار قوی ایالات متحده و هر گونه رکودی احتمالا خفیف خواهد بود. هزینه های مصرف کننده انعطاف پذیر

گرتسون گفت: «در واقع، ما فکر می کنیم که یک رکود خفیف حتی می تواند دستیابی فدرال رزرو به اهداف تورمی خود را تسریع بخشد، تقاضا و عرضه را به تعادل بازگرداند و پایه و اساس یک توسعه اقتصادی طولانی تر، قوی تر و پایدارتر را تشکیل دهد.

معاملات ثانویه کالیفرنیا 5s در تاریخ 9/1/2024 در بلوک 5 میلیون دلاری + با قیمت 103. 533 معامله شد که بازدهی 2. 46 درصدی را نشان داد. کالیفرنیا 5s در 9/1/2026 در بلوک 2 میلیون دلار + با قیمت 109. 028 معامله شد، بازدهی 2. 248%.

دپارتمان آب و برق لس آنجلس در تاریخ 7/1/2043 در بلوک 5 میلیون دلاری + با قیمت 112. 86 معامله شد، بازدهی 3. 37%. دپارتمان آب و برق لس آنجلس 5s در تاریخ 7/1/2025 در بلوکی 3. 5 میلیون دلاری با قیمت 116. 82 معامله شد، بازدهی 2. 116%.

به گفته کوین مک پارتلند، رئیس ساختار بازار و تحقیقات فناوری در ائتلاف گرینویچ، یکی از بخش های CRISIL، معاملات اوراق قرضه شهری در سال 2022 یکنواخت بود.

مک پارتلند در یک پست وبلاگ نوشت، میانگین تعداد معاملات روزانه در سال 2022 به بیش از 50000 رسید - افزایش شگفت انگیز 51 درصدی نسبت به سال 2020.

بر اساس فرضی، حجم معاملات در سال 2022 18 درصد بیشتر از سال 2020 بود و نسبت به سال گذشته 60 درصد بیشتر بود. او گفت که این رشد نابرابر در تعداد تجارت و حجم واقعی مبادلات منجر به کاهش میانگین اندازه تجارت شد که 22 درصد نسبت به سال 2022 کاهش یافت که معادل 279, 000 دلار در هر معامله است.

مکپارتلند گفت: "فعالیت در مونیس تا حد زیادی نشان دهنده روند مشابهی است که در اوراق قرضه شرکت های آمریکایی مشاهده کردیم ، جایی که میانگین تعداد تجارت روزانه افزایش یافته و متوسط اندازه تجارت کاهش یافته است.""اما برخلاف بازار اوراق بهادار شرکت که شاهد افزایش تجارت الکترونیکی در سال 2022 بود ، تجارت الکترونیکی اوراق قرضه مونی به عنوان درصدی از کل تغییر کرده است."

برآوردهای ائتلاف گرینویچ نشان می دهد که 14 ٪ از حجم اوراق قرضه مونی در سه ماهه چهارم سال 2022 به صورت الکترونیکی معامله می شود که 3 درصد از سه ماهه دوم افزایش یافته است.

از طرف مثبت ، وی خاطرنشان كرد كه این نشان می دهد كه تجارت الکترونیکی با آن ادامه داشته و در بعضی موارد پیشی گرفته است ، افزایش حجم بازار.

TradeWeb ، که ائتلاف گرینویچ گفت می تواند به عنوان پروکسی برای بازار الکترونیکی مونی استفاده شود ، شاهد افزایش 56 ٪ از سال 2020 تا 2022 بود که 93 ٪ نسبت به سال گذشته است.

وی گفت: "با این وجود ، بازار به طور کلی روند معاملاتی الکترونیکی را که برای دهه گذشته به دست گرفته است ، بازارهای دولت و اوراق بهادار شرکت ها را ادامه می دهد."

پس چه چیزی برای سال 2023 پیش است؟

"با وجود پیشرفت آهسته ، ما متقاعد شده ایم که بیشتر بازار اوراق بهادار شهرداری در سالهای آینده به صورت الکترونیکی تجارت خواهد کرد. بیشترین مدیران دارایی با فناوری در حال حاضر به سمت دنیایی حرکت کرده اند که در آن اکثریت معاملات آنها روی صفحه انجام می شود ،" او گفت.

مک پارتلند گفت: "علاوه بر این ، ساخت خودکار بازار سالها در مونیس وجود داشته است ، و هنوز هم فرصت های ضبط گسترده ای را ارائه می دهد که در حال حاضر در ورودی های جدید ترسیم می شود.""ETF های مایع بیشتر فقط به این روند کمک می کنند ، دقیقاً همانطور که ETF های اعتباری برای اوراق بهادار شرکت ها انجام دادند."

وی خاطرنشان کرد: الکترونیک سازی فقط مربوط به معاملات الکترونیکی سنتی نیست ، بلکه همچنین باعث افزایش اتوماسیون چرخه زندگی و سرمایه گذاری می شود.

حتی اگر شرایط نهایی تجارت از طریق چت یا تلفن مذاکره شود ، وی گفت که هیچ کاری وجود ندارد که گردش کار قبل و بعد از تجارت را از اتوماسیون دور کند.

وی گفت: "یک میلیون CUSIP و تقاضای بسیار منطقه ای برای اوراق قرضه شهرداری مطمئناً حرکت به صفحه نمایش را پیچیده می کند.""اما دهه گذشته با رشد تجارت الکترونیکی و نوآوری همراه است که زمانی تصور می شد غیرممکن است. دهه آینده یکسان خواهد بود."

Crisil یک شرکت جهانی S& P است که معیار استراتژیک ، تجزیه و تحلیل و بینش را به صنعت خدمات مالی ارائه می دهد.

آنچه در شهر ابتدایی شهر نیویورک وجود دارد ، قرار است در طول هفته آینده 1. 19 میلیارد دلار اوراق تعهد عمومی صادر شود ، بزرگترین مسئله در تقویم.

این معاملات شامل 950 میلیون دلار از نرخ های ثابت مالیات و 240 میلیون دلار مالیات است.

مدیر رهبری اصلی کتاب RBC Markets در روز چهارشنبه پس از یک دوره سفارش خرده فروشی یک روزه ، قیمت معافیت مالیات را قیمت گذاری می کند.

اوراق بهادار BOFA ، Citigroup ، J. P. Morgan Securities ، Jefferies ، Loop Capital Markets ، Ramirez & Co. ، Siebert Williams Shank و Securities Wells Fargo مدیران مشترک هستند.

همچنین روز چهارشنبه ، این شهر به صورت رقابتی 240 میلیون دلار از مالیات را به فروش می رساند. درآمد حاصل از فروش اوراق بهادار برای تأمین بودجه پروژه های سرمایه استفاده می شود.

ساختار CDO ساختار تأمین مالی عمومی مبتنی بر ویسکانسین می تواند در طول هفته 371 میلیون دلار از اوراق بهادار جمع شده مالیاتی سری 2023-1 به دست آورد ، اگرچه شرکت کنندگان در این معامله گفتند که مذاکرات در حال انجام است و زمان فروش بستگی به شرایط بازار دارد.

اوراق بهادار Wells Fargo و Hilltopsecurities مدیران اصلی 237. 472 میلیون دلار از AA1 دارای رتبه A کلاس A و 133. 578 میلیون دلار گواهینامه های تأثیر اجتماعی بدون رعایت در هفته آینده هستند. سرمایه جامعه Preston Hollow مستقر در دالاس حامی و مدیر این موضوع است.

گواهینامه های کلاس A یک تاریخ اولیه بازاریابی در تاریخ 1 مارس 2029 خواهد داشت. گواهینامه های کلاس B به نمایش در نمی آیند.

درآمدها برای خرید اوراق قرضه مختلف شهرداری از Hilltopsecurities ، که اوراق قرضه را از اسپانسر خریداری کرده بود ، استفاده می شود.

Preston Hollow یک وام دهنده مستقیم است و بیشتر اوراق قرضه که در استخر بسته بندی شده است ، سرچشمه گرفته است. این شرکت از 18 معاملات ، به ارزش 371 میلیون دلار و فروش آنها به PFA ، که پس از آن در حال فروش مونیس های جدید است که یک معیار مالیاتی را حفظ می کند ، با حمایت از نمونه کارها بدهی می فروشد. Preston Hollow 134 میلیون دلار گواهینامه های فرعی فرعی را در اختیار دارد ، بنابراین اولین ضرر و زیان را در ضرر و زیان رخ می دهد.

وثیقه اساسی شامل 18 اوراق بهادار معاف از مالیات شهرداری از 10 ایالت و واشنگتن D. C است. ایالت ها شامل نیویورک ، فلوریدا ، نیوجرسی ، کالیفرنیا ، اوهایو ، جورجیا ، داکوتای شمالی ، پنسیلوانیا ، ویرجینیا و تگزاس هستند.

بخش ها شامل ارزیابی ویژه ، مسکن دانشجویی ، مدرسه دولتی K-12 ، آموزش عالی خصوصی ، پرستاری ماهر ، بیمارستان های غیرانتفاعی ، هتل ها ، کلینیک های بهداشتی واجد شرایط فدرال و افزایش مالیات بر املاک است.

آنها متوسط کوپن وزنی 6. 249 ٪ و میانگین وزن آن 20. 57 سال یا 9. 84 سال برای تماس دارند. میانگین وزنه برداری گواهینامه های کلاس A از وثیقه کوتاه تر است.

تعهد بدهی وثیقه ، یک محصول مالی ساختاری است که توسط استخر وام ها پشتیبانی می شود.

"CDO نوع خاصی از مشتق است زیرا ، همانطور که از نام آن پیداست ، طبق گفته های Investopedia ، ارزش آن از دارایی اساسی دیگر حاصل می شود." این دارایی ها در صورت پیش فرض وام وثیقه می شوند. "

در حالی که CDO هایی که از وام های فرعی پشتیبانی می شوند یکی از زیربنای بحران مالی سال 2008 بودند ، Investopedia می گوید CDO ابزاری مناسب برای متنوع سازی ریسک و ایجاد سرمایه نقدینگی بیشتر برای بانکهای سرمایه گذاری است.

خدمات سرمایه گذاران مودی ، رتبه بندی مالی ساختاری موقت AA1 را به گواهینامه های کلاس A با تاریخ بلوغ نهایی 1 آگوست 2059 اختصاص دادند.

مودی گفت که رتبه آن مبتنی بر روش شناسی است و آژانس گفت که این همه خطرات مربوطه ، به ویژه موارد مرتبط با نمونه کارها و ساختار معامله را در نظر گرفته است.

مودی گفت: "معامله اداره امور مالی عمومی 2023-1 یک CDO شهری استاتیک استاتیک است.""صادرکننده گواهینامه های کلاس A یک نهاد دولتی است که طبق اساسنامه ایالتی ویسکانسین تأسیس شده است."

مودی گفت که با توسعه برآورد اعتبار ، کیفیت اعتبار اوراق قرضه اساسی را تجزیه و تحلیل کرده است.

علاوه بر کیفیت اعتبار اوراق قرضه اساسی ، مودی خاطرنشان کرد که همچنین جنبه های ساختاری و قانونی معامله را در رسیدن به رتبه خود در نظر گرفته است. صادرکننده از کل درآمد حاصل از اوراق قرضه اساسی برای پرداخت بهره و اصلی در گواهینامه های کلاس A استفاده می کند.

مودی گفت ، سرمایه جامعه Preston Hollow به نمایندگی از متولی ، تست های پوشش را محاسبه می کند و خرید اوراق بهادار اضافی را هدایت می کند.

علاوه بر گواهینامه های کلاس A ، گواهینامه های کلاس B به گواهینامه های کلاس A صادر می شود و این موارد توسط مودی رتبه بندی نمی شوند.

سایر معاملات پیش رو معاملات بالاتر از 100 میلیون دلار در تقویم شامل موارد زیر است:

اداره توسعه مسکن ایالتی میشیگان (AA2/AA+/NR/) 398. 41 میلیون دلار اوراق بهادار درآمد وام مسکن تک خانواده متشکل از سری 2023A اوراق قرضه اجتماعی غیر AMT و سری 2023B. سرمایه بارکلیز. سه شنبه خرده فروشی ، چهارشنبه نهادی.

شهر لس آنجلس گروه فرودگاه های (AA3/AA-/AA-/NR) فرودگاه بین المللی لس آنجلس 299. 93 میلیون دلار از سری 2023A پس از بازپرداخت درآمد فعالیت خصوصی سبز AMT اوراق قرضه و سری 2023b بازپرداخت درآمد درآمدی هدف دولت اوراق قرضه غیر آمت. قیمت گذاری Ramirez & Co. در روز سه شنبه.

اداره تأمین مالی تسهیلات عمومی شهر سن دیگو (AA2/NR/AA/NR) 226. 81 میلیون دلار از سری 2023A اوراق بهادار درآمد ارشد آب. مورگان استنلی. قیمت پنجشنبه

منطقه مدرسه مدرسه San Mateo-Foster ، کالیفرنیا (AAA/AA+//) 150 میلیون دلار انتخابات سال 2020 سری B Gos. قیمت گذاری Stifel در روز سه شنبه.

سازمان ابزار بزرگ Texoma ، تگزاس (///) 138. 455 میلیون دلار اوراق بهادار درآمد قرارداد سری 2023. BAIRDقیمت گذاری روز سه شنبه.

اداره توسعه مسکن تنسی (AA1/AA+//) 120 میلیون دلار شماره 2023-1A برنامه مالی مسکونی اوراق قرضه اجتماعی. ریموند جیمز. قیمت گذاری روز سه شنبه.

شرکت خدمات جمهوری (NR/BBB+/NR/NR) 115 میلیون دلار بازپرداخت ، بازپرداخت سری CMFA و PEDFA. اوراق بهادار BOFA. قیمت پنجشنبه

شهرستان سن دیگو تسهیلات عمومی اداره تأمین مالی (/AA-/AA-/) 114. 24 میلیون دلار سری 2023A اجاره نامه بازپرداخت اوراق بهادار برای پروژه های بهبود سرمایه. بازارهای سرمایه RBC. قیمت چهارشنبه

منطقه دانشکده شهرستان کلمبیا ، جورجیا (AA1/AA+//) 107. 33 میلیون دلار سری 2023 GOS که توسط برنامه رهگیری کمک های دولتی جورجیا بیمه شده است. ریموند جیمز. قیمت گذاری روز سه شنبه.

شهر دبیرستان شهر سانتا روزا ، کالیفرنیا (AA2 ///) 104 میلیون دلار سری 2023A GOS. ریموند جیمز. قیمت چهارشنبه

معتمدین دانشگاه پوردو (AAA/AAA //) 100. 835 میلیون دلار از مجموعه 2023A تسهیلات دانشجویی درآمدی بازپرداخت اوراق. ولز فارگو. قیمت گذاری روز سه شنبه.

فروش رقابتی در تقویم شامل چندین موضوع بزرگ است:

شهر و شهرستان سانفرانسیسکو (AAA/AAA/AA+/) با 236. 3232 میلیون دلار اوراق بهادار GO در دو معاملات روز سه شنبه به بازار برخورد می کنند. این فروش شامل 207. 47 میلیون دلار از سری 2023C اوراق بهادار مسکن مقرون به صرفه و سری 2023B Embarcadero Seawall Earthquake Fainsables و 28. 85 میلیون دلار سری 2023A Heath و اوراق بازیابی است.

همچنین روز سه شنبه ، ویک کانتی ، کارولینای شمالی ، (AAA/AAA/AAA/) در دو معاملات متشکل از 309. 675 میلیون دلار اوراق بهادار بهبود عمومی سری 2023A و 75. 19 میلیون دلار سری 2023B بازپرداخت اوراق قرضه ، 384. 865 میلیون دلار از GOS را به فروش می رساند.

اوکلاهما سیتی (AAA/AAA //) روز سه شنبه 117 میلیون دلار سری 2023 GO را به فروش می رساند.

در بخش کوتاه مدت چهارشنبه ، آنچورینگ ، آلاسکا ، (/SP1+//) 125 میلیون دلار یادداشت های پیش بینی مالیاتی را به فروش می رساند.