ساختار سوداگرانه و محافظت از قراردادهای آینده مالی

معمولاً ادعا می شود که خرید سوداگرانه توسط صندوق های شاخص در آینده کالاها و بازارهای مشتقات بدون نسخه (OTC) "حباب" در قیمت کالاها ایجاد کرده است ، با این نتیجه که قیمت ها و قیمت های نفت خام ، به ویژه ، بسیار فراتر از اساسی استمقادیر در اوج. هدف از این مقاله نشان دادن این است که استدلال حباب به سادگی در برابر بررسی دقیق مقاومت نمی کند. چهار نکته اصلی مورد بررسی قرار گرفته است. اول ، استدلال های طرفداران حباب از نظر مفهومی ناقص هستند و منعکس کننده سوء تفاهم های اساسی و اساسی در مورد چگونگی عملکرد بازارهای آینده کالا هستند. دوم ، تعدادی از حقایق در مورد وضعیت فعلی در بازارهای کالا با وجود حباب قابل توجهی در قیمت کالاها مغایرت دارند. سوم ، شواهد آماری موجود نشان نمی دهد که موقعیت برای هر گروه در بازارهای آینده کالا ، از جمله صندوق های شاخص طولانی ، به طور مداوم تغییرات قیمت آتی را هدایت می کند. چهارم ، الگوی تاریخی حملات به گمانه زنی ها در دوره های نوسانات بازار وجود دارد.

بارگیری رایگان PDF PDF

محتوای پیش بینی گزارش تعهد کمیسیون معاملات معاملات آتی کالا (COT) بررسی شده است. تست های علیت گرنجر دو متغیره شواهد بسیار کمی نشان می دهد که مواضع معامله گران در بازده پیش بینی (پیشرو) در 10 بازار آینده کشاورزی مفید است. با این حال ، شواهد قابل توجهی وجود دارد که نشان می دهد معامله گران به تغییرات قیمت پاسخ می دهند. به طور خاص ، معامله گران غیر تجاری تمایل به دنبال کردن روند را نشان می دهند. سایر طبقه بندی های معامله گر سبک های مختلط را نشان می دهند ، شاید نشان دهد که این دسته از معامله گران انواع معامله گران را ضبط می کنند. نتایج به طور کلی از استفاده از داده های COT در پیش بینی حرکات قیمت در بازارهای آینده کشاورزی پشتیبانی نمی کند.

بارگیری رایگان PDF PDF

هدف از این گزارش ، بازدید مجدد از بحث "حدس و گمان کفایت" در بازارهای آینده کشاورزی است. کمیسیون معاملات معاملات آتی کالاها در تعهد گزارش های معامله گران ، مواضع موجود در صندوق های شاخص و سایر معامله گران بزرگ را در دسترس قرار می دهد. نتایج حاکی از آن است که پس از افزایش اولیه از اوایل سال 2004 تا اواسط سال 2005 ، موقعیت های صندوق شاخص به عنوان درصد از کل بهره باز تثبیت شده است. اقدامات سوداگرانه سنتی هیچ تغییر و تغییر مواد در طول نمونه را نشان نمی دهد. در بیشتر بازارها ، افزایش موقعیت های سوداگرانه طولانی با افزایش محافظت کوتاه برابر یا فراتر رفت. بنابراین ، حتی پس از تنظیم شاخص های سوداگرانه برای موقعیت های صندوق شاخص ، مقادیر در محدوده تاریخی گزارش شده در تحقیقات قبلی هستند. یکی از دلالت ها این است که صندوق های شاخص فقط با مدت طولانی ممکن است در بازارهایی که به طور سنتی تحت تأثیر محافظت کوتاه قرار دارند ، سودمند باشند. تلاش برای مهار حدس و گمان از طریق وسایل نظارتی باید در برابر مزایای بالقوه ارائه شده توسط این طبقه از دلالان با دقت وزن شود.

بارگیری رایگان PDF PDF

بارگیری رایگان PDF PDF

بررسی اقتصاد سیاسی رادیکال

بارگیری رایگان PDF PDF

افزایش قیمت اخیر در بازارهای کالا ، شدت عوامل مختلفی را که منجر به نوسانات قیمت می شود ، تصریح کرده است. چندین عامل وجود دارد ، یعنی عرضه و تقاضا سنتی ، نقدینگی بیش از حد جهانی (یعنی ورود پولی در بازارهای کالا) و مالی سازی یعنی نگرش سرمایه گذاران مالی (سرمایه گذاری و حدس و گمان نمونه کارها). این مقاله تلاشی برای بررسی شواهد و تأثیر حدس و گمان بر نوسانات قیمت کالاها در بازارهای کالایی هند است. و ، نتایج نشان می دهد که گمانه زنی ها نقش تعیین کننده ای در حباب قیمت کالا در طی بحران جهانی در هند داشته است.

بارگیری رایگان PDF PDF

در دهه گذشته ، مشارکت قابل توجهی در بازارهای کالاها توسط صندوق های شاخص که دارای موقعیت های طولانی در قراردادهای آینده نزدیک است ، افزایش یافته است. سیاست گذاران و مطالعات دانشگاهی در مورد تأثیر این صندوق ها بر قیمت معاملات آتی کالا به نتیجه ای کاملاً متفاوتی رسیده اند. در این مقاله یک چارچوب متحد کننده برای بررسی این سؤال ارائه شده است ، با توجه به این که طبق یک مدل ساده از داوری آتی ، اگر خرید صندوق شاخص با تغییر حق بیمه ریسک ، بر قیمت ها تأثیر می گذارد ، پس مواضع مفهومی سرمایه گذاران شاخص باید به پیش بینی بازده اضافی در این موارد کمک کندقراردادهاما هیچ مدرکی پیدا نمی کنیم که مواضع معامله گران در قراردادهای کشاورزی که توسط CFTC مشخص شده اند به عنوان یک استراتژی شاخص می توانند به پیش بینی بازده قراردادهای آینده نزدیک کمک کنند. ما شواهدی را بررسی می کنیم که نشان می دهد این مواضع ممکن است به پیش بینی تغییرات در قیمت های آتی نفت کمک کند ، و می دانیم که در حالی که در داده های قبلی پشتیبانی از این امر وجود دارد ، به نظر می رسد این امر توسط برخی از ویژگی های چشمگیر رکود اقتصادی 2007-2009 هدایت می شود. تقسیم رابطه از نمونه.

بارگیری رایگان PDF PDF

مجله بانکی و دارایی

ما از داده های منحصر به فرد در دسترس از کمیسیون معاملات معاملات آتی کالا (CFTC) برای مستند سازی الگوهای معاملاتی داخل دهکده دلالان بزرگ در پنج بازار آینده استفاده می کنیم. این بازارها شامل معاملات آتی است که علیه شاخص سهام استاندارد و 500 فقیرتر ، اوراق خزانه داری ، طلا ، ذرت و سویا معامله می شود. ما همچنین تأثیر معاملات دلال بزرگ را بر روی الگوهای حجم و نوسانات برای قراردادهای موجود در نمونه خود بررسی می کنیم. اگرچه ما الگوهای U شکل U شکل و معکوس U شکل را در طول روزهای هفته برای نوسانات و حجم کل تشخیص می دهیم ، هنگامی که حجم دلال بزرگ را از حجم مرتبط با سایر معامله گران جدا می کنیم ، ارتباط بین حجم و نوسانات قوی تر می شود. ضریب حجم دلال بزرگ بسیار بزرگتر از ضریب حجم دیگر این رگرسیون است. در مقایسه با حجم کل ، حجم دلال بزرگ در روزهای دوشنبه بیشتر از روزهای دیگر هفته در هر پنج بازار است.