بازدهی شگفتانگیز و ریسکهای نهفته در صندوقهای بازار پول

صندوق ها در حال حاضر نرخ های بهره فریبنده ای می پردازند. مقاله نویس ما می گوید اما سقف بدهی و نشانه های ضعف در سیستم بانکی نگران کننده است.

برای هر دوستی داستانی بفرستید به عنوان مشترک، هر ماه 10 مقاله هدیه دارید. هر کسی می تواند آنچه را که به اشتراک می گذارید بخواند.

این مقاله را بدهید

جف سامر نویسنده Strategies است که یک ستون هفتگی در مورد بازارها، امور مالی و اقتصاد است.

21 آوریل 2023

از زمانی که فدرال رزرو شروع به افزایش نرخ بهره برای مبارزه با تورم در سال گذشته کرد، بازارها پر تنش بوده اند.

سهام و اوراق قرضه ضرر کرده اند. هزینه های تامین مالی یک ماشین، یک خانه یا حتی یک خرید کوچک با کارت اعتباری افزایش یافته است. دو بانک منطقه ای مهم ایالات متحده شکست خوردند و به کمک های مالی نیاز داشتند و نگرانی ها در مورد رکود احتمالی گسترش یافته است.

اما زمان با شکوهی برای بخشی از دنیای مالی است: صندوق های سرمایه گذاری مشترک بازار پول. بزرگترین صندوق های پولی که توسط کرین دیتا ردیابی می شوند، بیش از 4. 6 درصد سود پرداخت می کنند و تعداد انگشت شماری نیز حدود 5 درصد بازدهی دارند.

نرخ های سود ناچیز آنها دقیقاً از نرخ وجوه فدرال رزرو که توسط بانک مرکزی تعیین شده است، پیروی می کند. نرخ موثر وجوه فدرال رزرو اکنون حدود 4. 83 درصد است. این برای افرادی که نیاز به قرض گرفتن دارند سخت است و عمداً چنین است: فدرال رزرو در حال افزایش نرخ بهره است زیرا سعی دارد با کند کردن اقتصاد تورم را مهار کند.

چیزی که برای وام گیرندگان دردناک است برای افرادی که به مکانی برای پارک پولی که برای پرداخت صورت حساب کنار گذاشته اند نیاز دارند عالی است. در تلاش برای حفظ مشتریان، برخی از بانک ها شروع به افزایش نرخ در حساب های پس انداز و گواهی سپرده کرده اند، اگرچه بیشتر سپرده های بانکی در حساب هایی باقی می ماند که تقریباً هیچ پرداختی ندارند.

این به وجوه بازار پول جذابیت مغناطیسی داده است. دارایی های آنها از 5. 2 تریلیون دلار در دسامبر 2021، زمانی که فدرال رزرو شروع به صحبت در مورد افزایش قریب الوقوع نرخ بهره کرد، به بیش از 5. 6 تریلیون دلار افزایش یافته است. اگر فدرال رزرو نرخ بهره را در سطح فعلی نگه دارد یا آن را بیشتر افزایش دهد، صندوق های بازار پول احتمالاً به رشد خود ادامه خواهند داد.

من چندین دهه بدون هیچ مشکلی از وجوه بازار پول استفاده کرده ام و آن ها را کاملاً - البته نه کاملاً - امن می دانم. من فکر می کنم منطقی است که مقداری از پول نقد خود را در آنها بگذارید، به شرطی که مراقب باشید و چشمان خود را کاملا باز نگه دارید.

تغییر منظره

در ماه ژوئن، زمانی که نرخ های بازار پول از سطح نزدیک به صفر که در آن کاهش یافته بود به 0. 7 درصد رسید، به این نکته اشاره کردم که برای اولین بار پس از گذشت زمان، منطقی بود که برای مکان هایی برای پارک کردن پول نقد خود خرید کنید..

اگر شما مایل به انجام حرکتی هستید ، روزهای ارسال برای دریافت هیچ چیز برای این امتیاز برای نگه داشتن پول در یک موسسه مالی به پایان رسید. هنگامی که نرخ بهره افزایش یافت ، نرخ بازار پول بلافاصله شروع به کار کرد و شکاف گسترده ای را با نرخ سپرده بانکی باز کرد.

در حال حاضر ، این شکاف در ده ها سال به بزرگترین سطح خود گسترده شده است. مزایای صندوق های بازار پول به طور فزاینده ای آشکار است ، نه فقط برای افسران مالی شرکت که همیشه از آنها به عنوان یک مکان کارآمد و پر بهره وری برای نگهداری پول استفاده کرده اند ، بلکه برای هزاران نفر از افراد عادی ، که در آخر چیزی را برای پول نقد خود دریافت می کنندبشر

بگویید 10،000 دلار برای جمع آوری در جایی دارید. آن را در یک حساب چک نگه دارید و هیچ چیزی دریافت نخواهید کرد ، یا به آن نزدیک است. آن را در یک صندوق بازار پول نگه دارید و 5 درصد برای یک سال پرداخت می کنید و 500 دلار دریافت خواهید کرد.

این شما را ثروتمند نمی کند. بسته به قیمت مصرف کننده ، می توانید از نظر شرایط تنظیم تورم ، قدرت خرید را از دست دهید. در حال حاضر ، بازده بازار پول تازه شروع به نزدیک شدن به نرخ سالانه شاخص قیمت مصرف کننده می کند که در ماه مارس 5 درصد بود. اما در مقایسه با هیچ چیز ، 500 دلار فوق العاده است.

برخی از بانک ها شروع به ارائه نرخ رقابتی با بیمه از شرکت بیمه سپرده فدرال می کنند - به عنوان مثال اپل با گلدمن ساکس همکاری کرده است و در حال بازاریابی یک حساب سود 4. 15 درصد است. بسیاری از موسسات مالی دیگر نیز برای توجه به رقابت می پردازند ، اما آنها به طور کلی نرخ بازار پول را تاخیر می کنند.

به طور خلاصه ، اگر شما یک سرمایه گذار صندوق پول هستید ، افزایش نرخ بهره می تواند لذت بخش باشد. اما در امور مالی ، سود به ندرت بدون هزینه است.

آسیب پذیری های شناخته شده

سرمایه گذاران هرگز ضرر بزرگی در صندوق های بازار پول در ایالات متحده نداشته اند و من این رکورد آرامش بخش را می دانم.

اما این بدان معنا نیست که وجوه بدون خطر است.

از یک چیز ، در حال حاضر نشانه هایی وجود دارد که نشان می دهد محبوبیت روزافزون آنها تا حدودی به هزینه بانکها ، به ویژه موارد کوچکتر که سپرده های خود را از دست داده اند ، می رسد. چنین خسارات - که ماه گذشته به فروپاشی بانک سیلیکون ولی و بانک امضا کمک کرده است - در کل سیستم مالی استرس ایجاد کرده است.

براساس آمار و ارقام دولت ، بیش از 560 میلیارد دلار سپرده امسال از سیستم بانکی تجاری امسال تا 5 آوریل خارج شد. در همین زمان ، براساس داده های جرثقیل ، بیش از 442 میلیارد دلار در صندوق های بازار پول جریان یافت. این برای درآمد سرمایه گذاران صندوق بسیار عالی بوده است ، اما این یک کالای غیرقانونی برای موسسات مالی نیست.

شما می توانید این را در شرکت های انفرادی مشاهده کنید. به عنوان مثال ، در چارلز شواب ، که به تازگی درآمد سه ماهه خود را گزارش کرده است ، بازوی بانکی این شرکت در سه ماه اول سال 41 میلیارد دلار سپرده از دست داد. در همین زمان ، صندوق های بازار پول شواب 80 میلیارد دلار به دست آورد.

برای مشتریان شواب ، این تغییر بسیار زیاد بوده است. این به معنای افزایش درآمد برای آنها است. با این حال ، برای سهامداران شرکت ، این به معنای سودآوری سود است. شواب می گوید ، به عنوان یک شرکت ، به اندازه کافی قوی است که بتواند این تغییر را انجام دهد. این ممکن است اینگونه باشد ، اما همه موسسات مالی در حال حاضر در شکل جامد نیستند.

تنظیم کننده های مالی این مسائل را از نزدیک نظارت می کنند.

بازار پول "اجرا می شود"

این فقط بانکهایی نیستند که در برابر "اجرا" آسیب پذیر هستند - وحشت ، که در آن افراد می توانند پول خود را پس بگیرند ، و دیگران را مجبور به انجام همین کار می کنند ، در یک چرخه شرور.

فقط دو حادثه شناخته شده رخ داده است که در آن صندوق های بازار پول قادر به پرداخت 100 سنت برای هر دلار سرمایه گذاری شده در آنها نبودند - آنها "باک را شکستند" ، در گرگون وال استریت - و علی رغم سردرد و تأخیر در پرداخت طولانی ، هیچ ضرر قابل توجهی رخ نداددر این موارد

اما تعداد زیادی از دست های نزدیک وجود داشته است. گزارش سال 2012 توسط بانک مرکزی فدرال رزرو بوستون بیش از 200 مورد را نشان داد که در آن شرکت هایی که صندوق های بازار پول را اداره می کردند ، بی سر و صدا پول را به آنها ریختند تا اطمینان حاصل شود که این صندوق ها می توانند 100 درصد از پول مورد نظر خود را به سرمایه گذاران بپردازند.

به یاد بیاورید که فدرال رزرو مجبور شد در طی سال 2008 و دوباره در سال 2020 ، در طی یک بحران کوتاه در آغاز بیماری همه گیر Coronavirus ، آرامش خود را بازگرداند. کمیسیون اوراق بهادار و بورس ، که صندوق های بازار پول را تنظیم می کند ، قبلاً دو بار قوانین خود را محکم کرده است و این پیشنهاد تغییرات اضافی را ارائه می دهد.

دخالت فدرال در بازارهای پول به یک چیز ثابت تبدیل شده است. از زمان بحران سال 2020 ، صندوق های بازار پول به طور فزاینده ای به پشت صحنه فدرال رزرو - عملیات توافق نامه خرید معکوس یا "repo معکوس" بانک مرکزی فدرال رزرو نیویورک متکی است. بیشتر منابع بسیاری از صندوق های بازار پول ، اوراق بهادار خزانه داری است که یک شبه توسط فدرال رزرو فروخته می شود. در کل ، بیش از 2. 2 تریلیون دلار اوراق بهادار در این بازار گره خورده است.

در تاریخ 30 مارس ، در میان آخرین بحران بانکی ، وزیر خزانه داری ، جانت ال. یلن ، صندوق های بازار پول را به عنوان منطقه ای از نگرانی ویژه هدف قرار داد. وی گفت: "اگر جایی وجود داشته باشد که آسیب پذیری های سیستم به اجرا و فروش آتش سوزی کاملاً واضح باشد ، این صندوق های بازار پول است."این وجوه به طور گسترده توسط سرمایه گذاران خرده فروشی و نهادی برای مدیریت نقدی استفاده می شود. آنها جایگزینی نزدیک برای سپرده های بانکی ارائه می دهند. "

خانم یلن ضمن توجه به سفتی نظارتی که قبلاً رخ داده بود ، گفت که باید کارهای بیشتری انجام شود. وی گفت: "خطرات ثبات مالی ناشی از بازار پول و صندوق های باز به اندازه کافی مورد توجه قرار نگرفته است."

نحوه استفاده از آنها

این روزها ، من مکانهای مختلفی برای پرداخت پول نقد مورد نیاز برای پرداخت صورتحساب دارم.

این موارد شامل حساب های موجود در یک بانک بزرگ تجاری جهانی ، یک اتحادیه اعتباری ، یک بانک پس انداز بیمه شده با بازده آنلاین F. D. I. C و یک صندوق بازار پول کم هزینه با یک شرکت بزرگ و معتبر مدیریت دارایی است. طی یک یا دو سال گذشته ، من در همه این موارد مقداری پول نگه داشته ام ، اگرچه صندوق بازار پول اخیراً مورد علاقه من قرار گرفته است ، زیرا این امر پول ثابت ایجاد می کند.

اما هنگامی که فدرال رزرو نرخ بهره را به عقب برگرداند-اگر تورم پایدار باشد ، به زودی ممکن است به زودی اتفاق بیفتد ، یا ماه ها از این پس ، اگر تورم پایدار باشد-نرخ صندوق بازار پول نیز کاهش می یابد ، و من منابع خود را در آنها کاهش می دهم.

من همچنین از خطرات احتمالی مرتبط با صندوق های بازار پول آگاه هستم. برای به حداقل رساندن ریسک ، من از یک صندوق دولتی به اصطلاح استفاده می کنم-هزینه ای که فقط صورتحساب خزانه داری ، سایر اوراق بهادار دولت ایالات متحده و آژانس های ایالات متحده را در اختیار دارد و اوراق بهادار معکوس در فدرال رزرو. این احتمال وجود دارد که صندوق من اوراق بهادار صادر شده توسط یک شرکت خصوصی را که شکم دارد ، نگه دارد - همانطور که برادران لمان در سال 2008 انجام دادند و باعث ایجاد مشکل برای برخی از صندوق های بازار پول می شوند.

البته ، صورتحساب خزانه داری 100 درصد ایمن نیست ، نه با سقف بدهی فدرال. ذهن آزار دهنده همانطور که ممکن است باشد ، ممکن است که دولت ایالات متحده بتواند بدهی خود را پیش فرض کند. بسیاری از صندوق های بازار پول از صورتحساب خزانه داری که می تواند در هنگام بن بست سقف بدهی حاصل شود ، اجتناب می کنند.

در نهایت ، من انتظار دارم که دلیل پیروز شود و دولت ایالات متحده تمام قبض های خود را بپردازد. در صورت پیش فرض این تعهدات خزانه داری ، از این گذشته ، هیچ امنیت مالی دیگری در ایالات متحده کاملاً بی خطر نخواهد بود.

با این وجود ، برای پولی که واقعاً به آن احتیاج دارم ، مطمئناً وقتی به نظر می رسد اوج مبارزه با سقف بدهی ، احتمالاً به محض ماه ژوئن است ، نسبت بیشتری از پول نقد خود را در حساب های F. D. I. C.

به همین دلیل ، حتی وقتی مکانهای امن برای نگه داشتن پول نقد خود به وجود می آید ، قوانین کلی سرمایه گذاری اعمال می شود: دارایی های خود را متنوع کنید و سعی کنید درک کنید که با پول خود چقدر ریسک می کنید.

من نگران صندوق های بازار پول هستم. آنها 100 درصد ایمن نیستند. اما من از داشتن آنها سپاسگزارم.