شرایط USPP برای بازگشت صادرکنندگان استرالیا به محدوده

بازار محل قرارگیری خصوصی ایالات متحده ، که به دلیل نقدینگی قابل اعتماد و حتی در دوره های نوسانات شناخته شده است ، بیشتر از باز ماندن در Covid-19 بود. حجم ضبط شده در سال 2021 حتی به عنوان یک منبع صدور معمولی قابل اعتماد ، وام گیرندگان شرکت های استرالیا ، بیشتر به گزینه های بودجه داخلی تکیه دادند. صادرکنندگان استرالیا و نیوزیلند اکنون در حال بازگشت به سمت صدور USPP هستند.

نویسنده ارشد لیزا اوهلمن Kanganews

در حالی که بازارها در سطح جهانی از طریق بی ثبات 2022 حرکت می کنند ، مکان های خصوصی ایالات متحده (USPPS) پیش از سال صدور رکورد 2021 از نرخ اجرا برخوردار هستند. شهرت بازار برای ارائه یقین و انعطاف پذیری اجرایی بی نظیر همچنان به جذب صادرکنندگان در جستجوی گزینه های بودجه پایدار ادامه می دهد. منابع بازار علیرغم شرایط چالش برانگیز در کوتاه مدت ، در نیمه دوم صعود زیادی برای USPP مشاهده می کنند.

کیت استوارت ، مدیرعامل مستقر در سیدنی و رئیس بازارهای سرمایه بدهی در BNP Paribas می گوید: "بازارهای عمومی دوره ای از نوسانات را پشت سر می گذارند ، مانند آنها که ما چندین سال ندیده ایم."وی گفت: "پیش از این در دوره های بازارهای نوسانات قادر به بهبود و تثبیت بودند ، اما بهبودی امسال اتفاق نیفتاده است. در حقیقت ، گسترش ها همچنان گسترده تر می شوند - و این به USPP یک نقطه تفاوت داده است. "

استوارت انتظار دارد که قیمت گذاری و نقدینگی به طور کلی پس از تابستان نیمکره شمالی دوباره ارزیابی شود. اما تا زمانی که بازار عمومی گسترش یابد و شرایط بی ثبات باشد ، وی می گوید صادرکنندگان به احتمال زیاد به USPP ادامه خواهند داد.

گری بلیکس ، رئیس منشأ شرکت در بانک نهادی Westpac در سیدنی ، بازار USPP را با گزینه های عمومی تضاد می کند - به ویژه نیاز به عقب نشینی در دوره های آشفتگی. وی به Kanganews می گوید: "برای صادرکنندگان استرالیا ، بازار خصوصی پایدارترین و در دسترس ترین بازار سرمایه در دوره هایی از نوسانات افزایش یافته است."

"هنگامی که بازارهای عمومی در حال تجارت گسترده تر هستند-و به ویژه هنگامی که این همزمان با بازده معیار وسیع تر باشد-امتیازات جدید در بازار خصوصی معمولاً کاهش می یابد. ما این مورد را طی دو ماه گذشته دیده ایم ، با این که معاملات بسیار تهاجمی USPP در مقابل معیارهای عمومی چاپ می شود. "

اوراق بهادار پیتر بروکس MUFG

حجم صدور

براساس اطلاعات مربوط به اوراق بهادار Mizuho ، حجم سالانه صدور USPP در سال گذشته در صدر 100 میلیارد دلار آمریکا ، از 88 میلیارد دلار در سال 2020 و 95 میلیارد دلار در سال 2019 افزایش یافته است. بازار USPP بیش از یک دهه رشد حجم تقریباً ثابت در سال را تجربه کرده است و به نظر می رسد در سال 2022 این الگوی را حفظ می کند. صدور سال تا 31 مه 41 میلیارد دلار آمریکا است که از 34 میلیارد دلار برای معادل آن افزایش یافته است. دوره در سال 2021.

صدور USPP علیرغم سقوط از شرکتهای استرالیا - که از لحاظ تاریخی فقط همسالان آمریکای شمالی و اروپایی خود را از نظر حجم - در سال 2020 و 2021 دنبال می کنند ، به این رشد پایدار دست یافت. حدود 25 معاملات ، حدود 10-15 درصد از کل حجم.

در مقابل ، براساس داده های اوراق بهادار BOFA ، در سال 2020 ، حجم بازار محل قرارگیری خصوصی استرالیا فقط 4. 9 میلیارد دلار از 13 معاملات USPP بود. شرکت کنندگان در بازار می گویند که شرایط بسیار مناسب بودجه داخلی ، با پشتیبانی از مداخله مالی بانک مرکزی استرالیا (RBA) ، پایه و اساس بهترین پیشنهاد ارزش برای صادرکنندگان شرکت ها را به دلار استرالیا ارائه داده است. با این حال ممکن است هنجارها دوباره خود را برقرار کنند.

مت کار ، رئیس بازارهای سرمایه بدهی ، استرالیا و نیوزیلند در اوراق بهادار MUFG در سیدنی می گوید: "در بیشتر 18 ماه گذشته ، علی رغم تأثیر اولیه Covid-19 ، یک اقتصاد جهانی با نقدینگی ارزان ، بازارهای اعتباری را تحت تأثیر قرار داده است.""صادرکنندگان از ترکیب زیبایی از نرخ معیار پایین تمام وقت و گسترش اعتبار با ارائه قیمت کلی اوراق قرضه پایین برخوردار بودند. اما اوضاع معکوس شده است. "

کار می گوید ، وام گیرندگان شرکتی که به دنبال جمع آوری وجوه هستند ، لوکس بودن بازارهای پایدار را ندارند. خطر اعدام در معرض دید است. این زمانی است که مزایای طبیعی بازار USPP از بین می رود ، زیرا در دسترس بودن استخر سرمایه USPP حتی در حالی که قیمت اعتبار در 6-9 ماه گذشته به طور قابل توجهی تغییر کرده است ، متحمل نشده است.

برایان گوتلیب ، مدیر مستقر در شیکاگو ، مکان های خصوصی بدهی در اوراق بهادار BOFA ، اذعان می کند که هزینه بدهی در بازار قرارگیری خصوصی افزایش یافته است ، بر اساس یک معیار خزانه داری با بازده بالاتر که با گسترش اعتبار گسترده تری پوشانده شده است.

اگرچه هزینه بالاتر وجوه غیرقابل اجتناب است ، اما وی تأکید می کند که ارزش نسبی در دسترس برای صادرکنندگان USPP در واقع در نیمه اول سال بهبود یافته است زیرا بازار نسبت به گزینه های صدور عمومی نوسانات کمتری نشان می دهد.

"با اشاره به لفاظی که به افزایش مداوم نرخ می پردازد ، توانایی تأمین بودجه رقابتی با نرخ جذاب به ویژه برای صادرکنندگان که نیاز به تأمین بودجه دارند ، سودمند است و به آنها امکان می دهد بدون نگرانی در مورد هزینه منفی حمل ، نرخ ها را قفل کنند."

گوئن گرینبرگ آنز

اطمینان اجرای

خزانه داران شرکت به طور معمول در رویکرد بودجه خود اطمینان از نقدینگی را بیش از هر چیز دیگری ارزیابی می کنند و میزان قابلیت اطمینان USPP در یک بازار جهانی بی ثبات بسیار جذاب است. گوتلیب تأیید می کند: "سرمایه گذاران USPP خرید و نگهدارنده هستند و ذهنیت تجاری ندارند ، بنابراین آنها تحت تأثیر نوسانات کوتاه مدت قرار نمی گیرند."

بازار USPP همچنین به دلیل ارائه انعطاف پذیری و یک سطح از خیاطی که در جای دیگر در دسترس نیست ، شناخته شده است. سیمون وارد ، مدیر عامل ، بازارهای سرمایه بدهی در Mizuho در سیدنی ، می گوید این پیچیدگی از رشد در حجم USPP پشتیبانی می کند ، حتی اگر سایر بازارها یخ بزنند. وی می گوید: "صادرکنندگان قدردانی می کنند که بتوانند با سرمایه گذاران صدا کنند و بدون فشار روی صفحه نمایش ، معامله کنند.""USPP به همین دلیل از برخی از بازارهای عمومی بزرگتر در دسترس است."

در دسترس بودن تنور طولانی تر ، ارزهای جایگزین و تعویق بودجه در USPP به صادرکنندگان فضای بیشتری برای حرکت در نوسانات می دهد. گوئن گرینبرگ می گوید: "با توجه به افزایش لفاظی به افزایش مداوم نرخ ، توانایی تأمین بودجه رقابتی با نرخ جذاب به ویژه برای صادرکنندگان که نیاز به تأمین بودجه دارند ، سودمند است و به آنها امکان می دهد بدون نگرانی در مورد هزینه منفی حمل ، نرخ ها را قفل کنند."، مدیر اجرایی مستقر در سیدنی ، بازارهای بدهی در ANZ.

بر خلاف بازارهای عمومی جهانی ، سرمایه گذاران USPP مایل به تأمین نیاز بودجه دلار استرالیا برای اکثر صادرکنندگان شرکت های استرالیا هستند. گرینبرگ به Kanganews به تعداد سرمایه گذاران آمریکایی می گوید که می توانند دلار استرالیا را در سطح رقابتی تأمین کنند ، به میزان قابل توجهی افزایش یافته است و حذف نیاز به صادرکنندگان برای تکیه بر ترازنامه های بانکی برای تعویض ارز متقاطع ، تیک بیشتر برای صدور USPP است.

در حالی که عوامل نزدیک به مدت مانند نوسانات در بازارهای عمومی باعث جذابیت نسبی گزینه USPP می شوند ، مدیران رهبری استدلال می کنند که-مانند چرخه نرخ پیاده روی-وضعیت باید به عنوان بازگشت به مسیر عادی تجارت در نظر گرفته شود نه یک امر مهم. شرکت های استرالیایی به طور معمول در بازار USPP نسبت به آنچه در خانه قبل از همه گیر در خانه انجام می دادند ، صادر می کردند و به این معنا 2020 و 2021 است که نشان دهنده انحراف از هنجار است.

از طرف دیگر ، تمام شرایط دوره همه گیر در فضای وام شرکت ها ناخوشایند نیست. آدام ترانووا ، رئیس مستقر در نیویورک در BNP Paribas ، می گوید: "بانک ها در استرالیا هنوز هم با نرخ جذاب وام می گیرند ، اگرچه دیدگاه کلی این است که این امر می تواند در طول سال تغییر کند."وی گفت: "در بعضی از مواقع ، تورمی وجود خواهد داشت که قیمت گذاری قرار دادن خصوصی در مقایسه با منابع تأمین مالی جایگزین جذاب به نظر برسد. مگر اینکه بازارهای استرالیا و یورو پیشرفت چشمگیری از ماههای اخیر نشان دهند ، USPP گزینه ای بسیار جذاب برای این صادرکنندگان خواهد بود. "

"بسیاری از سرمایه گذاران جدید - از جمله حساب های بزرگ - وارد USPP می شوند. صادرکنندگان که به این بازار می آیند ، پایگاه سرمایه گذار جهانی تری را جذب می کنند - این فقط شرکت های بیمه ایالات متحده نیستند. "

کیت استوارت bnp paribas

عوامل عرضه

براساس داده های Mizuho ، به مدت 12 ماه از ماه مه سال گذشته ، موسسات مالی 22 درصد از صدور جدید USPP ، اعتماد به نفس در املاک و مستغلات (REITS) را به خود اختصاص داده اند ، 17 درصد از مالی پروژه و خدمات 10 درصد ، طبق داده های Mizuho.

از معاملات USPP که تاکنون در سال 2022 توسط صادرکنندگان استرالیا انجام شده است ، نمایندگان به اولین صادرکننده Ichthys LNG JUMBO از ماه مه به عنوان نمایشی واضح از ظرفیت بازار و نقش فزاینده صدور مالی پروژه. شرکت کنترل آب شرکت Reliance در سراسر جهان نیز اولین معامله را انجام داد ، 250 میلیون دلار در ماه آوریل صادر کرد و ارائه دهنده خدمات آزمایشی ALS در ماه مارس یک معامله 200 میلیون دلاری معادل را در سه ارز چاپ کرد ، از جمله 30 میلیون دلار (20. 5 میلیون دلار) سبز-باند ترانشه.

با کنار گذاشتن ملاحظات انتخاب بازار ، مدیران اصلی همچنین خاطرنشان می کنند که در کل یک محیط تأمین نسبتاً محدود برای اعتبار شرکت های استرالیا وجود داشته است. بازار داخلی کند بوده است ، صدور یورو تقریباً وجود ندارد و فقط تعداد معدودی از معاملات - اغلب از وام گیرندگان استرالیا با نیازهای بودجه دلار آمریکا - در قالب 144A ایالات متحده چاپ شده اند.

در نیمه دوم سال انتظارات از وانت در الزامات صدور وجود دارد. پویایی بین بازار نشان می دهد که وام گیرندگان ممکن است در USPP نسبت به سایر گزینه ها فرصتی جذاب تر پیدا کنند.

وی گفت: "یک اقتصاد جهانی با نقدینگی ارزان قیمت ، زیربنای بازارهای اعتباری است. صادرکنندگان از ترکیبی زیبا از نرخ معیار پایین تمام وقت و گسترش اعتبار با ارائه قیمت کلی اوراق قرضه پایین برخوردار بودند. اما اوضاع معکوس شده است. "

اوراق بهادار Matt Carr Mufg

اصول می درخشد

در نهایت ، مدیران اصلی معتقدند که USPP همچنان به عنوان پایه اصلی بودجه شرکت های استرالیا خواهد بود زیرا با اطمینان ارائه می دهد بسیاری از وام گیرندگان نمی توانند به طور قابل اعتماد در جای دیگری بدست آورند. برای اعتبار شرکتها بدون مقیاس الزامی که مربوط به بازارهای دلار آمریکا یا یورو باشد ، USPP به احتمال زیاد تنها گزینه ای است که به طور مداوم تنور گسترده را ارائه می دهد ، به عنوان مثال. با توجه به اینکه بیشتر گروه های سرمایه گذار ترجیحات مدت زمان خود را در پاسخ به عدم اطمینان نرخ ها کوتاه می کنند ، تجدید نظر USPP فقط رشد می کند.

بلیکس به Kanganews می گوید: "تصور سناریویی که در آن بازار داخلی استرالیا می تواند به طور مداوم بیش از 10 سال رقابتی باشد ، دشوار است.""قبل از اینکه استرالیا بتواند جایگزین مناسبی برای بازار خصوصی برای سررسیدهای طولانی ارائه دهد ، باید تغییرات ساختاری ایجاد شود."

توانایی فزاینده سرمایه گذاران USPP برای ارائه چندین گزینه بودجه ارز خارجی باعث می شود بازار برای صادرکنندگان استرالیا نیز در دسترس باشد ، که بیشتر آنها نیاز به بودجه در ارز خانگی خود دارند.

بلیکس می گوید: "بخشی از ارزیابی در انتخاب بازار شامل هزینه فرود بودجه در پول خانه است.""مبادله ارز متقاطع عنصری برای بازی در فرایند تصمیم گیری دارد ، بنابراین در دسترس بودن دلار مستقیم استرالیا یا نیوزیلند هنگام در نظر گرفتن بلوغ های طولانی مدت به طور خاص بسیار مهم است."

در حالی که بازار یورو به طور کلی گزینه های اجاره ای طولانی تر از گزینه های بودجه داخلی استرالیا و نیوزیلند را ارائه می دهد ، نوسانات بسیاری از صادرکنندگان را در یورو به دنبال USPP به عنوان یک پناهگاه امن تر برای نیازهای بودجه خود دارد. کار خاطرنشان می کند که شرایطی که یورو دیده می شود گزینه صدور بهینه برای اکثر وام گیرندگان شرکت های استرالیا است که می توانند حداقل نیازهای اندازه را برآورده کنند ، یک بار دیگر تغییر می کنند.

کار می افزاید: "کمبود صدور داخلی و در بازار یورو امسال به جذابیت نسبی USPP و بازار عمومی ایالات متحده اشاره دارد ، اگرچه USPP از افزایش قیمت مصون نبوده است.""اگرچه سطح قیمت گذاری مطلق از جایی که نه ماه پیش بود ، حرکت کرده است ، اما ما اکنون شاهد ویژگی USPP برجسته تر از دیدگاه جذابیت نسبی هستیم."

Terranova می گوید هرگونه ضعف در بازار یورو عمومی به احتمال زیاد به معنای درصد بیشتری از پای سرمایه گذاری USPP در مقایسه با سالهای گذشته از اروپا خواهد بود. به نوبه خود ، او انتظار دارد که USPP بیشتری از استرالیا به دست آید زیرا سایر گزینه های بودجه گران تر می شوند.

استوارت تأیید می کند که صادرکنندگان اروپایی در حال تغییر به USPP و دستیابی به سطح بهتر با این کار هستند. با این حال ، وی خاطرنشان می کند که برخی از این موارد بر اساس پویایی عرضه خاص بخش است. وی فاش می کند: "حدود 20 درصد از صدور در بازار یورو عمومی امسال از REITS بوده است - این بخش بیش از حد مورد استفاده قرار گرفته است و به دنبال گزینه های دیگر است."

بروکس تأیید کرد که مدیریت دارایی و صادرکنندگان موسسه مالی طی چند سال گذشته حجم USPP را هدایت کرده اند. وی می گوید: "REITS و آب و برق ، که کاربران ثابت سرمایه هستند ، همچنان به استفاده از این بازار ادامه می دهند.""آنها همیشه نیازی به انجام معاملات واجد شرایط ندارند و از سایر ویژگی های انعطاف پذیر بازار محل قرارگیری خصوصی قدردانی می کنند."

وی گفت: "همیشه در ایالات متحده با جیب های عمیق ، در ایالات متحده ، در ایالات متحده ، در ایالات متحده وجود داشته است. ما همچنین می بینیم که حسابهایی که از آنجا دور می شوند و نمایندگان برخی از این سرمایه گذاران USSP در حال شروع به کار مجدد در استرالیا هستند تا نزدیک به جریان معامله و عمل باشند. "