یک بررسی دقیق در مورد اثر تمایل و رفتار تجارت فردی: یک رویکرد بقا پانل

در این مقاله از یک رویکرد بقا پانل برای تجزیه و تحلیل رفتار معاملاتی معامله گران ارز استفاده شده است. ما بر روی توصیف دقیق شکل اثر تمایل به کل مناطق سود و ضرر تمرکز می کنیم. با انجام این کار ، ما تأثیر تعدادی از ویژگی های معاملاتی را در تأثیر اثر استفاده بررسی می کنیم. این ویژگی های معاملاتی عبارتند از: استراتژی های سفارش ویژه ، موفقیت معاملات ، اندازه و تجربه سرمایه گذاران ما. یافته های اصلی ما این است که (i) اثر استفاده از شکل غیرخطی است. برای سود و ضرر و زیان کوچک ، ما یک اثر تمایل معکوس می یابیم ، در حالی که برای بزرگتر ، اثر معمول مثبت مثبت پدیدار می شود.(ب) اثر تمایل معکوس توسط سرمایه گذاران بیمار و محتاط که موقعیت های خود را با سفارشات محدودیت ویژه (سودآوری و متوقف کردن از دست می دهند) به گسترش زیادی هدایت می شود. اثر تمایل مثبت طبیعی برای سرمایه گذاران بی تاب که مواضع خود را به طور فعال با سفارشات بازار بسته می کنند ، تشدید می شود.(iii) ما نشان می دهیم که سرمایه گذاران ناموفق یک اثر معکوس قوی تر را نشان می دهند.(IV) شواهدی مبنی بر اینکه سرمایه گذاران بزرگتر نسبت به سرمایه گذاران کوچکتر نیز مستعد ابتلا به تأثیر هستند.

سپاسگزاریها

این کار تا حدودی توسط برنامه بالقوه انسانی جامعه اروپا تحت قرارداد HPRN-CT-2002-00232 ، ریزساختار بازارهای مالی در اروپا پشتیبانی شده است. و توسط بنیاد فریتز تیسن از طریق پروژه "-معامله گر-رفتار کننده و دینامیک قیمت در بازار ارز". من آرزو می کنم از ریچارد اولسن بخاطر نظرات مفید و برای ارائه داده ها تشکر کنم. این مقاله از چندین بحث با گونتر فرانک ، ساندرا نولت ، مارک سالمون و وینفرید پوهلمایر بهره مند شد. نسخه های قبلی مقاله تحت عنوان "رفتار تجارت سرمایه گذاران خرده فروشی" در بازار ارز: یک رویکرد مدت تابلو "منتشر شده است. این مقاله در 61 نشست اروپایی انجمن اقتصادسنجی ، وین 2006 ، کنفرانس بین المللی تأمین مالی فرکانس بالا ، کنستانز 2006 و سمینارهای دانشکده در دانشگاه های Tuebingen ، Aarhus و Broxells ارائه شده است.

یادداشت

به عنوان مثال Odean (1998a) Odean ، T. 1998a را ببینید. آیا سرمایه گذاران تمایلی به تحقق ضررهای خود ندارند؟بشرمجله مالی ، 53 (5): 1775 - 98.[Crossref] ، [Web of Science ®] ، [Google Scholar] ، Grinblatt and Keloharju (2001) Grinblatt ، M. and Keloharju ، M. 2001. چه چیزی باعث تجارت سرمایه گذاران می شود؟بشرمجله مالی ، 56 (2): 1053 - 73.[Crossref] ، [Google Scholar] ، Feng and Seasholes (2005) Feng ، L. and Seasholes ، M. 2005. آیا تجربه سرمایه گذار و تجربه تجارت ، تعصبات رفتاری را در بازارهای مالی از بین می برد؟بشربررسی امور مالی ، 9 (3): 305 - 51.[Crossref] ، [Google Scholar] ، Locke and Onayev (2005) Locke ، P. R. and Onayev ، Z. 2005. مدت تجارت: اطلاعات و تجارت. بررسی مالی ، 40 (1): 113 - 29.[Crossref] ، [Google Scholar] ، Dhar and Zhu (2006) Dhar ، R. and Zhu ، N. 2006. نزدیک و شخصی: تجزیه و تحلیل سطح فردی از اثر استفاده. علوم مدیریت ، 52 (5): 726 - 40.[Crossref] ، [Google Scholar] ، O'Connell and Teo (2009) O'Connell ، P. G. J. و Teo ، M. 2009. سرمایه گذاران نهادی ، عملکرد گذشته و بی اعتنایی از دست دادن پویا. مجله تجزیه و تحلیل مالی و کمی ، 44 (1): 155 - 88.[Crossref] ، [Web of Science ®] ، [Google Scholar].

به Nolte and Voev (2011) Nolte ، I. and Voev ، V. 2011 مراجعه کنید. پویایی معاملات در بازار ارز: یک رویکرد شدت پانل فاکتور نهفته. مجله اقتصاد مالی مالی ، آینده ، http://dx. doi.org/10. 1093/jjfinec/nbq033 [Web of Science ®] ، [Google Scholar] برای بحث و آرامش عمیق تر از این فرض.

یک مفهوم اصلی در تئوری چشم انداز این است که سرمایه گذاران سود و ضرر را نسبت به یک مرجع ارزیابی می کنند ، که معمولاً تابعی از قیمت های خرید دارایی در نظر گرفته می شود. فرض بر این است که سرمایه گذاران وقتی موقعیت دارایی خود سود کاغذی را ایجاد کرده اند و وقتی موقعیت آنها از ضرر کاغذ رنج می برد ، ریسک می کنند.

ج. ف. Feng and Seasholes (2005) Feng, L. and Seasholes, M. 2005. آیا پیچیدگی سرمایه گذار و تجربه معاملاتی، تعصبات رفتاری در بازارهای مالی را از بین می برد؟. بررسی امور مالی، 9(3): 305 51.[Crossref]، [Google Scholar]، Ivkovich و همکاران.(2005) Ivkovich, Z., Poterba, J. and Weisbenner, S. 2005. تجارت با انگیزه مالیاتی توسط سرمایه گذاران فردی. American Economic Review, 95(5): 1605 30.[Crossref]، [Web of Science®]، [Google Scholar]، Locke and Mann (2005) Locke, P. R. and Mann, S. C. 2005. نظم و انضباط بازرگان حرفه ای و وضعیت تجارت. مجله اقتصاد مالی، 76(1): 401 44.[Crossref]، [Google Scholar]، Locke and Onayev (2005) Locke, P. R. and Onayev, Z. 2005. مدت زمان تجارت: اطلاعات و وضعیت تجارت. بررسی مالی، 40 (1): 113 - 29.[Crossref]، [Google Scholar] و Shumway and Wu (2005) Shumway, T. and Wu, G. 2005.«آیا گرایش به حرکت حرکت می کند؟". در مقاله کار، دانشگاه میشیگان.[Google Scholar].

شرح مفصل تری از مکانیسم معاملات در OANDA FXTrade و تجزیه و تحلیل رابطه بین جریان سفارش و تغییرات قیمت را می توان در (Nolte and Nolte 2011 Nolte, I. and Nolte, S. 2011) یافت. سرمایه گذاران فردی چگونه معامله می کنند؟مجله اروپایی امور مالی، به زودی [Web of Science®]، [Google Scholar]).

مجموعه کامل آمار و ارقام برای هر 20 گروه سرمایه گذار در صورت درخواست از نویسنده در دسترس است.

به ویژه، هنگامی که با سری باقیمانده مشخصات شدت پایه استاندارد بدون افزایش FFF که به عنوان مشخصات معیار در نسخه قبلی مقاله استفاده می شد، مقایسه می شود.