بازار خانگی ایران حتی تحت تحریم ها حرکت دارد

درباره نویسنده: گری کلیمان بنیانگذار و شریک ارشد در مشاوره بین المللی کلیمان است. وی پیش از این استاد کمکی در دانشکده خدمات خارجی دانشگاه جورج تاون و یک کارشناس بخش مالی برای صندوق بین المللی پول/اولین ابتکار عمل بانک جهانی بود.

ایران الگوی اصلی برای کل بانکداری و انزوا انرژی است که روسیه اکنون تحت تحریم های غربی شروع به تجربه می کند. یک بازپرداخت تحریم های کوتاه مدت پنج سال پیش ایران را به عنوان بازار مرزی بعدی برچسب گذاری کرد و انگیزه نادر برای همکاری های تجاری فراهم کرد. در مقابل ، بازدارندگی سخت امروز این رابطه را در بن بست قرار داده است ، و بازار ایران تا حد زیادی برای سرمایه گذاران غربی محدود است. اما با توجه به اینکه دولت بایدن دوباره مذاکرات را دنبال می کند ، یک آغاز نزدیک به عنوان یک ابتکار عمل فنی می تواند دوره ای را برای توسعه سالم تر مبادلات ایران و موقعیت مدیران صندوق ایالات متحده و اروپا برای تحول نسل جوان نادیده گرفته و فراتر از پایگاه مواد اولیه سنتی تعیین کند.

پرزیدنت اوباما در سال 2015 قرارداد تسلیحات هسته ای پنج حزب با ایران را امضا کرد که برخی از تحریم ها را کاهش داد. رئیس جمهور ترامپ سپس در سال 2018 از این توافق خارج شد و تحریم های سختگیرانه تری را اعمال کرد. در زمان رئیس جمهور بایدن ، مذاکرات برای دستیابی به یک معامله جانشین بدون تسکین خاص در افق انجام می شود. رهبر عالی علی خامنه ای به "اقتصاد مقاومت" می بالد که برای یک دهه از ضرورت خارج شده است ، زیرا او با اعتراضات مداوم در مورد کمبود مواد غذایی ، سوخت و آب روبرو می شود. براساس صندوق بین المللی پول ، این پویایی ها منجر به کانال های گسترده ، غیرقانونی نفت و صادرات و تأمین مالی تجاری شده اند که می توانند امسال به 150 میلیارد دلار برسند. بانک های دولتی از زمان انقلاب 1979 بر روی سیستم به عنوان ابزارهای سیاست خارجی حاکم شده اند. آنها در یک مثلث پیچیده و در هم تنیده با شرکتهای عمومی به عنوان وام گیر و بانک مرکزی به عنوان وام دهنده آخرین راه حل قرار دارند و در نتیجه منجر به رکود مزمن می شوند.

پس از خروج دولت ترامپ از این معامله ، سرمایه گذاران خرده فروشی برای محافظت از پس انداز خود به بازارهای محلی ریختند. عملکرد آنها همچنین گواهی بر لیست های جامد شرکت های تولیدی بود که در خدمت 85 میلیون پایگاه داخلی جمعیتی جوان ، و به اولین بار تجارت به اصطلاح سهام عدالت صادر شده برای شهروندان فقیر و طبقه متوسط به عنوان بخشی از خصوصی سازی انبوه انجام شده توسطدولت قبلی رئیس جمهور محمود احمدی نژاد. همانطور که در مبادلات ناگهان کشف شده رایج است ، حتی اگر سرمایه گذاران غربی برای تشدید نوسانات ، حباب ایجاد شوند. نتیجه یک اصلاح بزرگ بود. شاخص تهران در سال 2022 15 ٪ رشد دارد و تقریباً در مدت 12 ماه تقریباً به همان میزان دلار است.

با این حال ، بیش از 10 سال بازده 15 ٪ آن دو برابر شاخص های بازارهای نوظهور و مرزی MSCI است که S& P 500 را در این دوره عقب مانده اند. بدون مشارکت سرمایه گذاران غربی یا کمک های فنی از صندوق بین المللی پول و بانک جهانی که پیشگام روزهای Go-Go Asset Class A Generation A Ago بود ، بازارهای اوراق بهادار ایران به تحول متدین خود رسیده اند. سیاستگذاران و متخصصان حداقل می توانند آن را از فاصله دور تشویق کنند و رویکردهای بانک مرکزی و وزارت دارایی را که متناسب با قالب های معمولی هستند ، تشخیص دهند.

اقتصاد کلان بیش از دو سال COVID بسیار ناخوشایند بوده است و از رکود اقتصادی به رشد 3 ٪ متوسط می رود. تورم حدود 40 ٪ گیر کرده است. صندوق بین المللی پول تخمین می زند که بدهی های عمومی اکنون حدود 45 ٪ از تولید ناخالص داخلی از یک چهارم از پنج سال پیش است ، زیرا اوراق بهادار خزانه داری اسلامی که بیش از 20 ٪ به آنها داده می شود به بانک ها و صندوق های بازنشستگی دولت برای پوشش کسری بودجه مزمن صادر می شود و همچنین تجارتدر بورس اوراق بهادارمقامات در تلاشند تا هزینه یارانه ها را از طریق نقل و انتقالات نقدی هدفمند به فقیرترین مواد غذایی و سوخت کاهش دهند و نرخ ارز ترجیحی را برای واردات حیاتی از بین ببرند. با 40،000 ریالی به دلار ، به ویژه در مقایسه با نرخ بازار 275،000 ، هزینه سنگینی می یابد. شرکت های دولتی از دست دادن و بانک های کمپانی تخلیه چند ساله هستند که در آن پیشنهادات عمومی یک خروجی جزئی است. در سال 2021 ، سال گذشته ریاست جمهوری حسن روحانی ، سهام پیشرو بانکی در یک ساختار شبیه به ETF بسته بندی شد. خط لوله فعلی 25 لیست جدید ، از جمله یک قطعه دیگر در خودروساز سایپا ، که مدتها با رنو فرانسه همراه است ، پیش بینی می کند.

تنظیم کننده بازار سهام که در جریان تصادف 2020 به دلیل عدم مشاوره در مورد سرمایه گذاران تازه کار برای احتیاط ، اخراج شد. جانشین وی از آن زمان از صندوق تثبیت برای نزولی سرمایه گذاران رونمایی کرده است. مکان های جدید در ماه های آینده Float رایگان را که در واقع در دسترس خریداران علاقه مند است ، گسترش می دهد ، در حال حاضر تنها 20 ٪ از سرمایه بازار. سپاه گارد انقلابی ایران ، بنیادهای مذهبی و سایر منافع ایالتی و خانوادگی مدتهاست که از طریق سهام در هم تنیده سهام کنترل می کنند. میانگین نسبت قیمت درآمد نیمی از شاخص مرز MSCI در 7. 5 ٪ و 5 ٪ عملکرد سود سهام است. بانکها از طرف خود از بانک مرکزی به منظور واگذاری عملکردهای غیرقانونی مانند حقوق صاحبان سهام و گمانه زنی املاک و مستغلات امسال تحت نظم هستند ، بنابراین سهام بیشتری فراتر از برنامه تعیین شده منتشر می شود.

برای مدت کوتاهی پس از آنکه دولت اوباما به تحریم ها منتقل شد ، مبادله تهران به طور سیستماتیک به سرمایه گذاران خارجی که سفرهای در محل را ترتیب داده بودند ، رسید. مدیران دارایی ایالات متحده به عنوان مبادلات فرهنگی کاملاً تعریف شده به این گشت و گذارها پیوستند ، و خانه های اروپایی تحقیقات دقیق بخش را منتشر کردند و بودجه تخصصی را راه اندازی کردند. سرمایه گذاران خلیج فارس و آسیایی تحت رژیم تحریم ها مشخصات پایین خود را بالا بردند. دبی مدتهاست که برای انتقال پول غیررسمی و تخصیص ثروت از صاعقه خصوصی قطبی بوده است. بانکهای تجاری ایران به شبکه سوئیفت وصل شدند و امکان بازداشت در تئوری را فراهم کردند ، حتی اگر آنها در لیست کارگروه اقدام مالی Pariah برای پولشویی LAX و قوانین ضد ترور باقی بمانند.

کارگزاران جانبازان محلی دارای یک فروش آماده به کار بودند که بازارها و ژئوپلیتیک از نظر حرفه ای مجزا بودند. ایرانیان اعضای بنیانگذار فدراسیون متنوع مبادلات یورو آسیا ، ابتدا در ترکیه و هم اکنون در ارمنستان مستقر بودند. اسرائیل نیز در ابتدا پیوست. مأموریت این گروه از نظر فنی ، نظارتی و عملیاتی مرزی و عملیاتی بود.

تحریم های غربی به زودی سهولت نخواهد شد ، حتی اگر توافق دیپلماتیک جدیدی برای احیای قرارداد هسته ای حاصل شود. اما توسعه بازار سرمایه در خانه دارای حرکت است و می تواند الگوی اقتصادی و حاکمیتی را در یک حوزه محدود فریب دهد ، حتی در مواردی که فشار دیپلماتیک بن بست را اثبات کرده است. مذاکره کنندگان می توانند با پیشنهاد یک نهاد متخصص برای هدایت مرحله بعدی ، حسن نیت متقابل کسب کنند ، حتی اگر مشاوره شرکت کنندگان غربی در ابتدا از دور و پراکنده باشد.

تفسیرهای مهمان مانند این توسط نویسندگان خارج از اتاق خبر بارون و MarketWatch نوشته شده است. آنها منعکس کننده دیدگاه و نظرات نویسندگان هستند. پیشنهادات تفسیر و سایر بازخورد را به آدرس@barrons.com ارسال کنید.