الگوهای نادر ناهمگن دینامیک قیمت را در مجموعه های NFT هدایت می کند

ما نادر توکن غیر قارچ (NFT) را کمیت می کنیم و با تجزیه و تحلیل مجموعه داده های 3. 7M معاملات جمع آوری شده بین ژانویه 2018 و ژوئن 2022 ، که شامل 1. 4 میلیون NFT توزیع شده در 410 مجموعه است ، چگونگی تأثیر آن بر رفتار بازار را بررسی می کنیم. اول ، ما نادر بودن NFT را بر اساس مجموعه ای از ویژگی های قابل خواندن انسانی که در اختیار دارد ، در نظر می گیریم و نشان می دهیم که بیشتر مجموعه ها الگوهای نادر ناهمگن را دارند ، با تعداد کمی از NFT های نادر و تعداد زیادی از رایج تر. سپس ، ما عملکرد بازار را تجزیه و تحلیل می کنیم و نشان می دهیم که ، به طور متوسط ، NFTS نادر: (i) برای قیمت های بالاتر می فروشید ، (ب) کمتر معامله می شود ، (iii) بازده بالاتر سرمایه گذاری را تضمین می کند ، و (IV) خطر کمتری دارند ، یعنی.، کمتر مستعد بازده منفی است. ما پیش بینی می کنیم که این یافته ها مورد توجه محققان و همچنین سازندگان NFT ، کلکسیونرها و بازرگانان باشد.

معرفی

نشانه های غیر قارچ ، یا NFT ها ، عناوین دیجیتالی (نشانه ها) به دارایی هستند ، چه واقعی یا مجازی ، در یک blockchain ذخیره می شوند. آنها یک راه حل قدرتمند برای موضوعات دیرینه مربوط به مالکیت دارایی های مجازی و فیزیکی ارائه می دهند. آنها به سرعت در بازار هنر 1 ، دنیای کلکسیون 2 ، صنعت بازی 3 ، انقلابی کرده اند و امیدوار هستند که با بخش هایی مانند لوکس 4 ، مد 5 ، موسیقی 6 ، سرگرمی 7 و 8،9 املاک و مستغلات نیز همین کار را انجام دهند. بشردر طول سال 2021 ، بازار NFT بیش از 61000 ٪ رشد کرد و از حجم فروش ماهانه 8،072،866 دلار در ژانویه 2021 به 4،968،834،938 USD در ژانویه 2022 10 رسید. NFT کلام سال کالینز برای سال 2021 11 بود.

مجموعه های NFT گروه هایی از NFT هستند که از ویژگی های مشترک مانند جنبه های بصری یا کدی که آنها را 12 ایجاد کرده است ، دارند. آنها یک نیروی محرکه برای بازار پررونق NFT 9،13 بوده اند. در مورد برجسته هنر مولد ، NFT ها با اشیاء (مجازی) ساخته شده با استفاده از یک سیستم از پیش تعیین شده ، به طور معمول یک الگوریتم ، که اغلب شامل یک عنصر شانس 14 است ، مرتبط هستند. برای بتن بودن ، Cryptopunks مجموعه ای از 10،000 تصویر منحصر به فرد از چهره های انسانی پیکسل شده به صورت الگوریتمی 15 تولید شده است ، در حالی که کلوپ قایق بادبانی APE حوصله حاوی 10،000 عکس پروفایل از میمون های کارتونی است که توسط یک الگوریتم 16 تولید می شود. سرمایه بازار آنها 834 میلیون دلار و 1. 2B دلار از ژوئن 2022 به ترتیب 17 است.

NFT ها در یک مجموعه اغلب از یکدیگر قابل تشخیص هستند. به عنوان مثال ، Cryptopunks دارای جنسیت (6039 مرد و 3840 زن) و برای بسیاری از مجموعه های دیگر - تعداد صفاتی است که آنها را متمایز می کند. بنابراین یک پانک می تواند از جمله سایر امکانات ، "کلاه بالا" ، "محور قرمز" ، "زنجیره نقره" یا "موهای سفید وحشی" داشته باشد. علاوه بر این ، در حالی که بیشتر رمزنگاری ها انسان هستند ، 88 زامبی ، 24 میمون و 9 بیگانگان در این مجموعه نیز وجود دارد. Cryptopunks مطابق با بازار معادل نیست. گرانترین رمزنگاری تا به امروز با وجود میانگین قیمت یک پانک "فقط" 138179 دلار (به 19 مراجعه کنید) با قیمت 23. 7 میلیون دلار در 12 فوریه 2022 18 فروخته شد. یک تصویر مشابه برای میمون های بی حوصله ، با گرانترین آن با قیمت 3. 4 میلیون دلار در 26 اکتبر 2021 20 ، در مقابل قیمت متوسط 48. 836 دلار معامله می شود.

فرضیه ای برای منطقی سازی این اختلافات در قیمت نادر است. توزیع ناهمگن صفات در بین NFT ها برخی از آنها را نادرتر از سایرین می کند (شکل 1 را ببینید) ، و کمبود برای کلکسیونرها 21،22،23،24 جذاب است. با این حال ، علیرغم برخی شواهد مبنی بر نادر بودن و ترجیحات زیبایی شناسی در مورد Cryptopunks 19،25 نقش دارند ، اما تجزیه و تحلیل جامع از نقش نادر در بازار NFTS هنوز وجود ندارد.

تصویر نادر در یک مجموعه. نمایش تفاوت بینایی بین NFT های نادر و مشترک با استفاده از مثال رمزنگاری ها. Cryptopunk #2547 (در سمت راست) کمترین نادر است ، زیرا دارای صفاتی است که اغلب در این مجموعه ظاهر می شود (یعنی ، باندانا و گوشواره). Cryptopunk #8348 نادرترین مجموعه است ، بیشتر از آنجا که این تنها با هفت ویژگی غیر تهی است. نمرات نادر عادی نمی شوند. پس از عادی سازی ، نمره نادر کل برای پانک شماره 2547 صفر است ، در حالی که یکی از شماره های 8348 به ترتیب 100 (به ترتیب حداقل و حداکثر مجموعه) است. در گوشه پایین سمت چپ ، به عنوان نمونه ، نمره نادر صفات مرتبط با ویژگی "موهای صورت" را نشان می دهیم.

در این مقاله ، ما یک تحقیق منظم در مورد چگونگی تأثیر نادر بودن NFTS بر رفتار بازار آنها انجام می دهیم. ما با استفاده از تعریف ارائه شده در Rarity Platform. tools 17 بر روی نادر در کلکسیون تمرکز می کنیم. مجموعه داده های ما نادر 410 مجموعه ذکر شده در OpenSea را توصیف می کند ، که حاوی 1،479،020 NFT است که بین 23 ژانویه 2018 و 6 ژوئن 2022 3،775،040 بار رد و بدل شده است. ابتدا توزیع های صفت را توصیف می کنیم و بررسی می کنیم که چگونه آنها تأثیر می گذارند. سپس ، ما داده های معامله را مورد تجزیه و تحلیل قرار می دهیم و می دانیم که: (i) نادر با قیمت NFT ارتباط مثبت دارد و سرمایه گذاری (ROI) را باز می گرداند ، و (ب) با تعداد فروش و ریسک به عنوان احتمال یک ROI منفی همبستگی منفی دارد. وسعت تحلیل ما نشان می دهد که این رفتار بازار احتمالاً واقعاً خود سازماندهی خواهد بود. در عین حال ، نتایج ما می تواند تحقیقات بیشتری را با هدف تعیین چگونگی طراحی بهینه مجموعه ها و همچنین استراتژی های تجاری مؤثر برای بازار NFT آگاه کند.

کار ما به تحقیقات نسبتاً کوچک و در عین حال به سرعت در حال رشد در مورد اکوسیستم NFT می افزاید. مطالعات قبلی شامل مروری بر بازار کلی ، شبکه های تجاری و ویژگی های بصری NFT ها و تأثیر آنها بر پیش بینی قیمت 9 و همچنین فن آوری های اساسی مانند blockchain و قراردادهای هوشمند با ارزیابی ریسک 26 است. تحقیقات دیگر به طور کلی بر روی بازارهای خاص یا مجموعه ها متمرکز شده است ، و تجزیه و تحلیل موضوعاتی از قبیل تعیین کننده های موفقیت هنرمندان NFT 27 ، نقش توجه رسانه های اجتماعی 28 ، شبکه سازندگان-جمع آوری 29 و مزیت مالی کاربران با تجربه 30 است. در طول این خط ، تحقیقات همچنین حاکی از آن است که NFT ها به عنوان یک دارایی Fintech 31 به یک سرمایه گذاری امیدوار کننده تبدیل شده اند. سایر خطوط تحقیق شامل تجزیه و تحلیل معاملات غیرقانونی متصل به تجارت NFT 32،33 و ارتباط آنها با شاخص های مالی 34،35،36 است. Metaverse ، یک Submarket NFT که اخیراً توجه شرکت های Big Tech 37 و خالقان محبوب NFT 38 را به خود جلب کرده است ، یکی دیگر از تمرکز های تحقیق 39،40 است.

زمینه ، داده ها و روش ها

واژه نامه اصطلاحات کلیدی

NFTS یک NFT - یا غیر قارچ - یک واحد داده ذخیره شده در یک blockchain است که یک دارایی دیجیتالی را منحصر به فرد و قابل تعویض نیست. این پاسخ های غیرقابل کنترل برای سؤالاتی را ارائه می دهد که چه کسی صاحب آن است که قبلاً متعلق به آن بود و NFT را ایجاد کرده است ، و همچنین کدام یک از نسخه های بسیاری اصلی است. انواع مختلفی از اشیاء دیجیتال می توانند با NFT از جمله عکس ، فیلم و صدا همراه باشند. از نظر مهم ، NFT ها را می توان فروخته و معامله کرد و برای کالاهای مختلف و همچنین اشیاء غیر دیجیتال در زمینه های مختلف مانند هنر ، بازی ، موسیقی و مد استفاده می شود. در Ethereum 41 آغاز شد ، امروز NFT ها در چندین blockchain دیگر موجود است.

ویژگی ها و ویژگی های صفات به ویژگی های قابل خواندن انسان از NFT اشاره دارد. به عنوان مثال ، در هنر مولد ، آنها معمولاً به خصوصیات بصری موارد مربوط می شوند. ویژگی ها می توانند یکی از چندین ارزش را به خود اختصاص دهند. به عنوان مثال ، در مجموعه Cryptopunks ، هر مورد دارای ویژگی "نوع" است که می تواند یکی از صفات زیر را بگیرد: "مرد" ، "زن" ، "زامبی" ، "میمون" یا "بیگانه". Cryptopunks همچنین ویژگی هایی را نشان می دهد که حضور هر لوازم جانبی مانند گوشواره یا باندانا را به خود جلب می کند. برای باقیمانده این مطالعه ، ما به مقدار گرفته شده توسط یک ویژگی به عنوان صفت اشاره می کنیم.

مجموعه یک مجموعه گروهی از NFT ها است که موارد دیجیتالی مرتبط با آنها ویژگی های مشترکی را به اشتراک می گذارد. هنگام استخراج NFT ، یک خالق می تواند مورد مربوطه را در یک مجموعه درج کند. به عنوان مثال ، در هنر تولیدی ، موارد یک مجموعه توسط همان الگوریتم تولیدی ایجاد می شود.

سازندگان و کلکسیونرهای بازارها در بازارهای آنلاین برای تجارت NFT ملاقات می کنند. بزرگترین این بازارها ، OpenSea 42 ، هر خالق را قادر می سازد NFT های خود را بفروشد و در لحظه نوشتن ، 44 میلیون NFTS 43 را ارائه می دهد. سایر بازارها دارای انتخابی سرپرستی از سازندگان هستند (به عنوان مثال ، بنیاد 44 ، Superrare 45 ، Nifty Gateway 46 ، Feral File 47). NFT ها در این بازارها به حراج گذاشته می شوند ، جایی که بسته به نوع حراج ، می توان NFT را به بالاترین پیشنهاد دهنده یا با قیمت رو به کاهش فروخت. پس از آنکه NFT در یک بازار ذوب شد - یعنی ، آن را به یک دارایی دیجیتالی در blockchain تبدیل می کند - می توان آن را برای حراج قرار داد. به طور معمول ، اولین معامله ، از خالق NFT تا کاربر اول ، از نظر ماهیت با معاملات بعدی متفاوت است (به عنوان مثال ، اولین کاربر اغلب قادر به انتخاب NFT خاص از مجموعه 48 نیست).

مجموعه داده

مجموعه داده ما شامل 3, 775, 040 فروش در بلاک چین اتریوم از 1, 479, 020 NFT از 410 مجموعه است که بر اساس CoinMarketCap 49 شامل 61 مورد از 100 مجموعه برتر از نظر حجم فروش می شود. فهرست مجموعه های در نظر گرفته شده در این مطالعه را می توان در اطلاعات تکمیلی یافت. مجموعه داده با در نظر گرفتن همه مجموعه هایی که می توانستیم به طور خودکار (با نام) بین rarity. tools 17 - وب سایتی که به رتبه بندی NFT های کلکسیونی اختصاص داده شده است، که گاهی اوقات پروژه های NFT تصویر نمایه (PFP) نیز نامیده می شود) و بازار Opensea اختصاص داده شده است، ساخته شد. از دومی، تاریخ انتشار، ویژگی های NFT و همه فروش های مربوط به این مجموعه ها را که بین ۲۳ ژانویه ۲۰۱۸ تا ۶ ژوئن ۲۰۲۲ انجام شد، جمع آوری کردیم. برای جلوگیری از اثرات جعلی، ما فقط تراکنش های کاربر به کاربر را در نظر گرفتیم، جایی که خریدار وفروشندگان هر دو از هویت دقیق NFT معامله شده آگاه هستند (یعنی ما تراکنش های اولیه سازنده به کاربر را کنار گذاشتیم). در ادامه به اولین تراکنش کاربر به کاربر به عنوان فروش «اولیه» و به تمام تراکنش های بعدی به عنوان فروش «ثانویه» اشاره می کنیم. در مواردی که مشخص نشده است، با «فروش»، فروش اولیه و ثانویه را در نظر می گیریم.

ویژگی های مجموعه هاتوزیع احتمال (الف) تعداد کل NFTها در مجموعه.(ب) تعداد کل صفات موجود در مجموعه.(ج) تعداد کل صفات موجود در مجموعه.

مجموعه های موجود در مجموعه داده ما به طور متوسط 7554 NFT دارند. با این حال، ناهمگونی گسترده ای در بین مجموعه ها وجود دارد: انحراف استاندارد توزیع 194. 64 است، و حالت 10000 NFT است (شکل 2a را ببینید). تعداد صفات در یک مجموعه (11. 1 pm 0. 91) است که در آن خطای گزارش شده با انحراف استاندارد توزیع مطابقت دارد (شکل 2b را ببینید). در مورد تعداد صفات، میانگین برابر با 415. 1، با انحراف معیار 97. 6 است (شکل 2c را ببینید). به طور متوسط، یک ویژگی در یک مجموعه دارای 37. 4 صفت مختلف است. اطلاعات بیشتر در مورد الگوریتم های مورد استفاده برای تخصیص صفات به یک NFT را می توان در اطلاعات تکمیلی یافت.

نادر بودن

کمیاب بودن یک صفت به عنوان کسری از NFT ها در مجموعه ای که این ویژگی را دارد، تعیین می شود. این مقدار در صفحه فروش OpenSea نشان داده شده است. برای مجموعه ای حاوی N NFT، امتیاز کمیاب صفت، (R_t)، برای یک صفت t مشترک با r NFTها به صورت زیر تعریف می شود:

برای تعیین کمبود نادر بودن یک NFT در یک مجموعه ، ما هر صفت را به طور مستقل در نظر می گیریم و نمره نادر NFT را تعریف می کنیم ، (R_ ) ، به عنوان مجموع نمرات نادر هر یک از ویژگی های آن ، یعنی

به منظور مقایسه این نمره بین مجموعه ها ، سپس نمرات را در یک مجموعه با عادی سازی حداقل حداکثر عادی می کنیم. برای یک مجموعه با حداکثر و حداقل نمره نادر (r_ ) و (r_ ) ، نمره نادر عادی (r_ ) توسط (r_ = 100 (r - r_) / (r_ - داده می شود. r_) ). با این کار ، هر NFT با نمره نادر عادی بین 0 (حداقل نادر) و 100 (نادرترین) به پایان می رسد. تمام تحلیل های ارائه شده در متن اصلی این مقاله بر اساس نمره نادر NFT است.

سرانجام ، ما همچنین رتبه نادر NFT را در نظر می گیریم ، جایی که رتبه نادر یک NFT توسط رتبه نادر بودن صفت از نادرترین صفت خود ارائه می شود. این متریک به ما امکان می دهد تا بدون توجه به سایر صفات آن ، تأثیر یک ویژگی نادر بر رفتار بازار NFT را تعیین کنیم. تجزیه و تحلیل بر اساس رتبه نادر NFT را می توان در اطلاعات تکمیلی یافت.

اطلاعات بیشتر در مورد اندازه گیری نادر NFT ، از جمله بحث مفصل در مورد اقدامات فوق ، در 50 یافت می شود.

نتایج

رشد بازار

رونق بازار کلکسیونی. میانگین نورد 30 روزه تعداد روزانه فروش اولیه (خط آبی) ، فروش ثانویه (خط نارنجی) و خریداران جدید (یعنی کیف پول جدید آدرس های خرید NFT برای اولین بار ، خط سبز). inset: میانگین نورد 30 روزه حجم تجارت روزانه (به دلار).

ما با بررسی تکامل فروش NFT در مجموعه داده های خود به مرور زمان شروع می کنیم. ما می دانیم که علاقه به مجموعه ها تا پایان سال 2020 پایدار مانده است ، سپس در سال 2021 به ویژه از نظر NFT های موجود در بازار شروع به کشش کرد (به SI شکل 1 مراجعه کنید). تعداد فروش اولیه از میانگین 14 فروش روزانه در ژانویه 2021 به 784 فروش هر روز در مارس 2022 ، هنگامی که بازار به اوج خود رسید ، افزایش یافته است ، حاکی از رشد درصد (5500 ٪ ) است (شکل 3 را ببینید). به همین ترتیب ، فروش ثانویه با 110177 ٪ رشد داشته است ، از 9 فروش در روز در ژانویه 2021 شروع می شود و در مارس 2022 به 9925 فروش/روز رسیده است. جالب اینجاست که در حدود اکتبر 2021 ، تعداد فروش ثانویه از تعداد فروش اولیه شروع شده است ، یک رونداین هنوز در لحظه نوشتن است. این افزایش فعالیت منجر به رشد حجم روزانه معاملات 18. 520 ٪ بین ژانویه 2021 و مارس 2022 شد (شکل 3 را ببینید) و کاربران جدیدی را به خود جلب کرد. تعداد خریداران جدید در سال 2021 41755 ٪ افزایش یافته است. این نتایج حاکی از رشد کلی محبوبیت مجموعه های NFT در OpenSea ، هم با توجه به اندازه جامعه NFT و چه به کل ارزش بازار است.

مجموعه های مختلف در رشد بازار کلکسیونی NFT به موارد مختلفی کمک می کند. شکل 4 توزیع خواص کلیدی بازار را در مجموعه های NFT نشان می دهد: تعداد کل فروش در هر مجموعه (شکل 4A) ، کل حجم معامله شده در هر مجموعه (شکل 4B) و کالاهای جمع آوری قیمت متوسط فروش (شکل 4C).

مجموعه ها با توجه به خواص بازار بسیار ناهمگن هستند. (25. 6 ٪ ) مجموعه ها کمتر از 1000 فروش ایجاد کرده اند ، در حالی که 17. 1 ٪ بیش از 10،000 تولید کرده اند (شکل 4A را ببینید). علاوه بر این ، (43. 9 ٪ ) مجموعه ها حجم تجارت زیر یک میلیون دلار داشتند ، در حالی که (3. 64 ٪ ) بیش از صد میلیون دلار فروش در بازار تولید می کند (شکل 4B را ببینید). موفقیت یک مجموعه را می توان با نگاه به قیمت متوسط که NFT های آن در OpenSea فروخته می شود ، اندازه گیری کرد. برای 18. 3 ٪ از مجموعه ها ، قیمت فروش متوسط کمتر یا برابر با صد دلار است ، در حالی که برای 12. 9 ٪ از مجموعه های در نظر گرفته شده بالاتر از هزار دلار است (شکل 4C را ببینید). این یافته ها حاکی از آن است که کلکسیون های NFT همان موفقیت را در OpenSea برآورده نمی کنند ، ادعایی که توسط داستانهای موفقیت بدنام چند مجموعه پشتیبانی می شود ، در حالی که بقیه به سرعت تبدیل به یک فلاپ روی سکو 51 می شوند.

توزیع تجمعی از خصوصیات کلیدی بازار در کل مجموعه ها.(الف) تعداد کل فروش در هر مجموعه.(ب) کل حجم تجارت در هر مجموعه. ج) قیمت فروش متوسط در هر مجموعه. در inset: توزیع هر ملک بازار.

کمترین نادرست

ما توزیع نمرات نادر را برای موارد موجود در همان مجموعه تعیین می کنیم. به عنوان نمونه ، شکل 5 توزیع نادر برای سه مجموعه محبوب ، یعنی Cryptopunks ، کلوپ قایق بادبانی میمون و World of Woman را نشان می دهد.< SPAN> توزیع تجمعی خصوصیات کلیدی بازار در کل مجموعه ها.(الف) تعداد کل فروش در هر مجموعه.(ب) کل حجم تجارت در هر مجموعه. ج) قیمت فروش متوسط در هر مجموعه. در inset: توزیع هر ملک بازار.

کمترین نادرست

ما توزیع نمرات نادر را برای موارد موجود در همان مجموعه تعیین می کنیم. به عنوان نمونه ، شکل 5 توزیع نادر برای سه مجموعه محبوب ، یعنی Cryptopunks ، کلوپ قایق بادبانی میمون و World of World را نشان می دهد.(الف) تعداد کل فروش در هر مجموعه.(ب) کل حجم تجارت در هر مجموعه. ج) قیمت فروش متوسط در هر مجموعه. در inset: توزیع هر ملک بازار.

کمترین نادرست

ما توزیع نمرات نادر را برای موارد موجود در همان مجموعه تعیین می کنیم. به عنوان نمونه ، شکل 5 توزیع نادر برای سه مجموعه محبوب ، یعنی Cryptopunks ، کلوپ قایق بادبانی میمون و World of Woman را نشان می دهد.

برای CryptoPunks، میانگین امتیاز کمیاب 0. 82 است، با تنها یکی از 10000 CryptoPunks دارای امتیاز کمیاب بالاتر از 75، در حالی که (99. 7\%) از توکن ها دارای امتیاز نادر زیر 10 هستند (شکل 5a را ببینید). علاوه بر این، از آنجایی که اکثر کریپتوپانک ها دارای امتیاز کمیاب هستند، کم نظیرترین ها در دو سطل جمع آوری می شوند، در حالی که مورد کمیاب تنها بن با امتیاز کمیاب بالا در مجموعه را اشغال می کند. میانگین امتیاز کمیاب برای Bored Ape Yacht Club 20. 3 است، و 26 میمون (یعنی (0. 26\%) از مجموعه) دارای امتیاز نادری بالای 75 هستند. توزیع به سمت امتیازهای نادر کمتر، با (68. 2) منحرف شده است.٪) از دارایی هایی با امتیاز نادر زیر 25، که در میان آنها (8. 23\%) کمتر از امتیاز نادر 10 قرار می گیرند (شکل 5b را ببینید). نمایه مجموعه World of Women نیز به اندازه پروفایل CryptoPunks ناهمگون نیست. میانگین امتیاز نادر بودن آن 14. 8 است و تنها 24 دارایی ((0. 24\%) از مجموعه) دارای امتیاز نادر بالای 75 هستند. (87. 3\%) از نشانه ها دارای امتیاز نادری زیر 25 هستند و (19. 9\%) از آن ها زیر امتیاز نادر 10 قرار دارند (شکل 5c را ببینید). برای تعمیم این مشاهدات، ما ضریب همبستگی رتبه اسپیرمن را بین Rarity bin و تعداد NFTs توسط Rarity bin محاسبه کردیم. مقدار منفی ضریب همبستگی نشان می دهد که هر چه امتیاز نادری بالاتر باشد، عرضه NFTها در مجموعه در نظر گرفته شده کمتر است. مانند سه مجموعه نمونه در شکل. توزیع احتمال همبستگی رتبه اسپیرمن بر اساس مجموعه. ما توانایی 6 توزیع آماری مختلف، یعنی توزیع های نمایی، قدرت-قانون، یکنواخت، کوشی، log-normal و levy را برای به دست آوردن توزیع نادری برای هر مجموعه، با استفاده از روش انتخاب مدل Akaike 52 مقایسه می کنیم. جزئیات بیشتر). ما متوجه شدیم که در میان توزیع های در نظر گرفته شده، (90\%) مجموعه ها به بهترین وجه با یک توزیع log-normal توصیف می شوند (با (langle mu

angle = 0. 91 pm 0. 16)، به شکل SI مراجعه کنید. 2)، فقط (7\%) توسط یک نمایی، (1\%) توسط یک تابع یکنواخت و بقیه توسط توزیع های ناهمگن مانند power- laws یا Levy (برای تجسم نمونه ای از این توزیع ها،SI شکل 3 را ببینید).

همان تجزیه و تحلیل همبستگی که با استفاده از رتبه نادر انجام شده است ، نتایج ما را تأیید می کند (به SI شکل 4 مراجعه کنید) در ادامه ، ما روی نمره نادر NFTS تمرکز خواهیم کرد ، زیرا این متریک تمام صفات مرتبط با NFT را در نظر می گیرد و بنابراین مناسب تر استبرای تعیین کمیت خواص NFTS و نادر. تمام نتایج زیر با استفاده از رتبه نادر بودن صفت به عنوان بررسی استحکام تکرار می شود (به بخش اطلاعات تکمیلی E. 1 مراجعه کنید).

تجزیه و تحلیل ما نشان می دهد که توزیع نادر در یک مجموعه ناهمگن است ، بنابراین به شرایطی منجر می شود که NFT های نادر واقعاً در بازار کمیاب باشند. توجه کنید که اگرچه این ممکن است بی اهمیت به نظر برسد ("موارد نادر از موارد مشترک کمتر است") ، توزیع نادر بودن صفات ، و به نوبه خود ترکیب آنها در NFT های منفرد در اصل می تواند طیف گسترده ای از توزیع NFT ، از جمله موارد همگن را ایجاد کند.

NFT های نادر در یک مجموعه کمیاب هستند.(الف - ج) توزیع نمره نادر NFT ها در سه مجموعه: Cryptopunks (A) ، کلوپ قایق بادبانی میمون (B) و دنیای زنان (C).(د) طرح ویولن همبستگی رتبه Spearman که بین نمره نادر و تعداد NFT ها با آن امتیاز محاسبه می شود. (96 ٪ ) مجموعه ها دارای رتبه Spearman (r le 0 ) (خطوط شکسته سیاه) هستند.

نادر و عملکرد بازار

برای اندازه گیری رابطه بین نادر و عملکرد بازار ، نمره نادر هر NFT را محاسبه می کنیم و دارایی ها را با توجه به نمره نادر آنها به مقدار کمی تقسیم می کنیم تا مجموعه ها را به صورت جداگانه تجزیه و تحلیل کنیم. سپس قیمت فروش متوسط را با مقدار زیادی مقایسه می کنیم. ما از Quantiles استفاده می کنیم تا اطمینان حاصل کنیم که NFT های موجود در یک مجموعه بین هر سطل به طور مساوی متعادل می شوند ، تا از داشتن مجموعه ای که نتایج آن را در تجزیه و تحلیل جمع آوری می کند ، با داشتن تمام NFT های آن در یک سطل واحد متمرکز شود. برای تجزیه و تحلیل مجموعه های فردی ، NFT ها به بیست مقدار تقسیم می شوند ، در حالی که 100 مقدار در هنگام جمع آوری مجموعه ها با هم استفاده می شود.

NFTs can be purchased and later put on sale again on the marketplace. An NFT owner is free to set an initial price to an auction, and to transfer the ownership of the NFT to the highest bidder. As such, NFTs which have been minted years ago, such as the CryptoPunks, can still be purchased on OpenSea. The results shown in Fig. 6 indicate that, within a collection, the rarest NFTs are typically sold at a higher absolute price than the least rare ones on the market. However, this fact does not necessarily imply that the retu on investment of secondary sales is positive, as it does not take into account the price at which the asset was initially purchased before being auctioned again. To study whether the correlation between rarity and price strengthens as a token keeps being exchanged on the market, we computed the retu R of the (k>اول ، ما رابطه بین رفتار بازار و نادر بودن را برای سه مجموعه نمونه ، رمزنگاری ها ، کلوپ قایق بادبانی میمون و دنیای زنان در نظر می گیریم (شکل 6 A-C را ببینید). ما مشاهده می کنیم که قیمت فروش متوسط که در آن NFT ها به حراج گذاشته می شوند ، برای رایج ترین NFT ها در هر مجموعه نسبتاً ثابت است (کمترین مقدار کوچکتر از 10) ، و سپس برای نادرترین NFT ها به شدت افزایش می یابد (نادر بزرگتر از 10 ، شکل 6A را ببینید.-C). این یافته ها قوی هستند ، و همچنین هنگامی که NFT ها را در همه مجموعه ها در نظر می گیریم نیز مشاهده می شود (شکل 6D را ببینید). ما متوجه می شویم که قیمت فروش متوسط برای NFT های (50 ٪ ) حداقل نادر است ، قبل از افزایش توسط (195 ٪ ) برای نادرترین (10 ٪ ). جالب تر ، قیمت متوسط فروش برای (90 ٪ ) حداقل NFT های نادر برابر با (298 PM 3. 2 ) USD است و برای (1 ٪ ) نادر است. با تمرکز بر نادرترین NFT ها (10 ٪ ) ، رابطه بین قیمت فروش متوسط P و کمیت (100- q) ، جایی که q نادر است ، به خوبی توسط یک قانون قدرت توصیف شده است (P SIM(100 - q)^) با نماینده ( alpha = -0. 55 ) (شکل 6 را ببینید). این نتیجه حاکی از رابطه قوی بین نادر NFT و قیمت فروش متوسط است.

where P ( k ) is the price that was paid for the NFT for its (k>از طرف دیگر ، می فهمیم که NFT های نادر به اندازه موارد متداول در بازارها فروخته نمی شوند. با نگاهی به مجموعه های فردی ، می بینیم که با افزایش نادر بودن NFT هایی که در نظر می گیریم ، تعداد متوسط فروش کاهش می یابد (شکل 6 E-G را ببینید). با توجه به میانگین تعداد فروش ، با جمع کردن همه مجموعه ها در کنار هم ، می فهمیم که تعداد فروش برای NFT های نادر کاهش می یابد. به طور خاص ، (1 ٪ ) حداقل NFT های نادر به طور متوسط ، (10. 8 ٪ ) بیشتر از نادرترین (1 ٪ ) فروخته می شوند (شکل 6H را ببینید).

به منظور بررسی اینکه این رفتار هنگام در نظر گرفتن مدت زمان کوتاه تر در طول عمر OpenSea ، ما با در نظر گرفتن تنها فروش در سه ماهه سوم سال 2021 ، همان تجزیه و تحلیل را انجام دادیم (نگاه کنید به SI شکل 9) و سه ماهه چهارم نیز (به SI مراجعه کنید. شکل 11). یافته های ما با در نظر گرفتن قیمت فروش در ETH و نه به دلار (به شکل 7) و با دور کردن نادرترین و کمترین NFT های نادرتر از هر مجموعه ، قوی است (نگاه کنید به SI شکل 13). علاوه بر این ، ما هنگام تعیین کمترین نادر بودن NFT ها با رتبه نادر NFT به جای نمره نادر NFT ، الگوی مشابهی را مشاهده می کنیم (به شکل 5 مراجعه کنید).

NFT های نادر دارای ارزش مالی بالاتری هستند و کمتر در بازار گردش می کنند. قیمت متوسط فروش در USD ( A-C) و میانگین تعداد فروش ( E-G) توسط نادر (با 20 مقدار در نظر گرفته شده) برای سه مجموعه: Cryptopunks (A ، E) ، کلوپ قایق بادبانی میمون (B ، F) ،و زنان جهان (C ، G).(د) قیمت فروش متوسط توسط نادر (با 100 مقدار در نظر گرفته شده) با توجه به همه مجموعه ها. inset: قیمت فروش متوسط در برابر کمیت (100- Q) ، که در آن q کمی نادر است ، در مقیاس ورود به سیستم (خط سیاه) و متناسب با قانون قدرت مربوطه (خط شکسته سبز).(ح) تعداد متوسط فروش توسط نادر با توجه به همه مجموعه ها.

نادر و بازده سرمایه گذاری

) فروش NFT به عنوان:

) فروش. بازده مثبت نشان می دهد که NFT با قیمت بالاتر از قیمت خریداری شده برای آن فروخته شده است ، در حالی که بازده منفی نشان دهنده ضرر مالی برای فروشنده است.< Pan> NFT های نادر دارای ارزش مالی بالاتری هستند و کمتر در بازار گردش می کنند. قیمت متوسط فروش در USD ( A-C) و میانگین تعداد فروش ( E-G) توسط نادر (با 20 مقدار در نظر گرفته شده) برای سه مجموعه: Cryptopunks (A ، E) ، کلوپ قایق بادبانی میمون (B ، F) ،و زنان جهان (C ، G).(د) قیمت فروش متوسط توسط نادر (با 100 مقدار در نظر گرفته شده) با توجه به همه مجموعه ها. inset: قیمت فروش متوسط در برابر کمیت (100- Q) ، که در آن q کمی نادر است ، در مقیاس ورود به سیستم (خط سیاه) و متناسب با قانون قدرت مربوطه (خط شکسته سبز).(ح) تعداد متوسط فروش توسط نادر با توجه به همه مجموعه ها.

نادر و بازده سرمایه گذاری

) فروش NFT به عنوان: