بدهی خصوصی راه حل جدیدی برای افزایش شرط بندی صندوق های سرمایه گذاری خصوصی ایجاد می کند - گفتگوی بازار میانی

از آنجایی که اعتبارات خصوصی به حرکت رو به جلو خود با رشد صنعت سهام خصوصی ادامه می دهد، وام دهندگان مستقیم به تنوع بخشیدن و یافتن جایگاه های جدید برای استقرار سرمایه ادامه می دهند. و تامین مالی مبتنی بر NAV نیز از این قاعده مستثنی نیست.

ارزش خالص دارایی، یا وام های مبتنی بر NAV، که در برابر ارزش سرمایه گذاری های اساسی یک صندوق سرمایه گذاری خصوصی تضمین می شود، مدتی است که وجود داشته است. وام دهندگان خصوصی بدهی از تسهیلات برای کاهش بازده سرمایه خود برای سرمایه گذاران ریسک پذیری که به دنبال بازدهی بالاتر هستند، استفاده کرده اند. منابع بازار به Debtwire گفتند، در حالی که وام های NAV در طول تاریخ توسط صندوق های وام دهنده تخصصی و بانک ها ارائه شده است، این استراتژی اکنون در میان صندوق های بدهی خصوصی که به دنبال ارائه وام های مبتنی بر NAV به همان حامیانی هستند که از آنها بودجه خرید می گیرند، مورد توجه قرار گرفته است.

منابع گفتند که آرس، آپولو و پمبرتون از جمله مدیرانی هستند که از آستین های سرمایه برای حمایت از صندوق های سهام خصوصی با وام های NAV استفاده می کنند. در حالی که آرس و آپولو در حال کاوش در میدان هستند و برخی تعهدات را پذیرفته اند، پمبرتون هم استراتژی را به کار گرفته و هم رسمیت داده است. یک منبع آگاه با استراتژی این شرکت گفت که آپولو که عملیات اعتباری آن در ایالات متحده شامل وام های NAV است، فعالانه در حال بررسی تقلید از این رویکرد در اروپا است. این منابع گفتند، با این حال، تاکنون هیچ یک از این مدیران اعتباری بودجه اختصاصی برای محصولات وام دهی NAV جمع آوری نکرده اند.

همانطور که گزارش شده است، وام های مبتنی بر NAV که یک قطعه منظم از مهندسی مالی در نظر گرفته می شود، رشد ثابتی داشته و در طول همه گیری جهانی شتاب ایجاد کرده است. تقاضا توسط اسپانسرهایی که به دنبال راه هایی برای مدیریت یک صندوق قدیمی بودند که نیاز به سرمایه گذاری های تازه در شرکت های پرتفوی خود و تا حدودی بازگشت پول نقد به سرمایه گذاران خود داشتند، تحریک شد.

به گفته 17Capital، یکی از معدود وام دهندگان NAV اختصاصی در این فضا، تامین مالی NAV به طور کلی هنوز یک بازار تا حد زیادی دست نخورده است، اما انتظار می رود تا سال 2030 جریان معاملاتی سالانه تا 145 میلیارد دلار ایجاد کند. وام دهنده 2. 9 میلیارد دلار در 11 سرمایه گذاری مستقر کرده است و ارزش بازار را تنها برای امسال 18 میلیارد دلار برآورد می کند.

وام دهی NAV برای ادامه رشد و شتاب خود به ظرفیت نیاز دارد. دیوید ویلسون، یکی از مدیران اعتباری در 17Capital گفت: این نیاز به تایید برخی مدیران دیگر دارد. ما این رقابت را می خواهیم.»

در حالی که چندین وام NAV صادر شده است ، آنها اغلب در زیر رادار می مانند. یک معامله قابل توجه ، تأمین مالی NAV GBP 455M GBP 455M برای پرتفوی HG Satu ، یک صندوق پرنعمت 2018 با GBP 1. 5bn در تعهداتی است که اسپانسر سال گذشته به پایان رسید.

یک تناسب کامل

وام دهندگان مستقیم در حالت ایده آل برای ارائه حامیان مالی NAV قرار می گیرند زیرا آنها نه تنها با GPS روابط موجود دارند ، بلکه آهنگ های قیمت گذاری وام NAV را نیز با یک Unitranche معمولی در حدود 6 ٪ -9 ٪ یا بالاتر از نزدیک تر دارند ، که این نگرانی برای حامیان مالی کمتر استمنابع گفتند که 20 ٪ IRR را نگاه می کنند.

به طور معمول با شارژ بهره پایین تر ، بانک ها بازار را در زمینه تأمین اعتبار خط اشتراک-تسهیلات کوتاه مدت وثیقه در برابر تعهدات LP-اما ممکن است کمتر مایل به تأمین وام های NAV باشد ، که در برابر دارایی های ثبت نشده و بدون سرنشین در صندوق یک شرکت سهام خصوصی تأمین می شوند. بشر

وی گفت: "این بانک ها از نظر ارائه همتایی که به دنبال آن هستند ، به هیچ وجه نزدیک نبوده اند. ویلسون خاطرنشان کرد: قطعاً کمبود عرضه از طرف بانک وجود دارد.

با این وجود ، بانک ها اکنون نوع جدیدی از تأمین مالی خود را ارائه می دهند: Backlevering ، که بدهی است که به بخش سهام معامله حامی مالی انجام می شود ، خواه یک خرید خاص باشد یا یک نمونه کارها. هفته گذشته ، آپولو برای تأمین بودجه بخش قابل توجهی از تعهد خود به خرید اهرم خود از BrightSpeed مستقر در ایالات متحده ، به عنوان گزارش بلومبرگ ، چنین بدهی بانکی را به دست آورد.

با افزایش نرخ بهره ، رکود احتمالی و آشفتگی بازار ، انتظار می رود تقاضا برای تسهیلات NAV بیشتر شود زیرا حامیان مالی به دنبال راه هایی برای طولانی کردن عمر صندوق پیری هستند. منابع گفتند ، این محصول هنوز هم برای بسیاری جدید است ، با وجود وام دهندگان مانند 17Capital که وام های NAV را به حامیان درجه یک در طی سالهای اخیر ارائه می دهند.

وی گفت: "هنوز هم برای PES واقعاً مورد استفاده قرار می گیرد و به صورت موردی است. هر موقعیتی متفاوت است و هنوز جریان اصلی نیست. "

یک وام دهنده مستقیم اروپایی خاطرنشان کرد: مطمئناً برای همه نیست. این وام دهنده هشدار داد که این نه تنها در این مرحله یک تجارت با حجم پایین بلکه حاشیه کم است و ممکن است توسط وجوهی با پرتفوی پیچیده و متمرکز و همچنین دارایی های اساسی با کیفیت مشکوک مورد نیاز باشد.

انتخاب های میان بازار

پیش بینی می شود وام دهندگان مستقیم علاقه مند به تأمین مالی خرید سهام خصوصی Optegra نشانه های اولیه اهرم از 4. 5x-5 برابر برای زنجیره چشم پزشکی مستقر در انگلستان باشند. مشاور مشاور Sellside به مالک H2 سهام H2 ، لینکلن بین المللی ، در حال بازاریابی دارایی سالانه EBITDA GBP 25M - GBP 30M است ، اما داستان بدهی می تواند با عملکرد گذشته شطرنجی و قرار گرفتن در معرض اروپای شرقی ، مشکل را پشت سر بگذارد.

همچنین در انگلستان ، تأمین کننده تجهیزات پخش خصوصی ، ES Broadcast ، با Clearwater Inteational برای فروش این شرکت همکاری می کند. IMS منتشر شده است و دارایی سالانه EBITDA در منطقه GBP 13M به بازار عرضه می شود.

در هلند ، EMK Capital ، پشتیبان گروه Eyecare Group در حال همکاری با نیلن شومان در زمینه بازپرداخت زنجیره نوری برای جایگزینی یک تسهیلات پل عدالت است که اسپانسر سال گذشته برای به دست آوردن آن استفاده کرده است. مشاور بدهی در اوایل این ماه یک روند رسمی را آغاز کرد و وام دهندگان را به سمت ساخت EBITDA با 23 میلیون یورو 25 میلیون یورو هدایت می کند.

در جاهای دیگر منطقه ، فروشندگان در انتظار فروش بالقوه مدیر صندوق مستقر در لوکزامبورگ در ماه های آینده در انتظار بال هستند ، زیرا این گروه آب ها را با سرمایه گذاران آزمایش می کند. گلدمن ساکس با احتیاط در ماه های اخیر پیشنهاد دهندگان بالقوه را برای سنجش اشتهای بازار از طرف این شرکت به صدا درآورد و حامیان مالی عمدتاً هدفمند را هدف قرار می دهد

در اواخر ماه سپتامبر ، سرمایه داران نگاهی دقیق تر به متخصص نرم افزار مالی فرانسوی Neoxam در طی آموزش وام دهنده داشتند. این تجارت 17 میلیون یورو از EBITDA به بازار عرضه می شود و پیشنهادات دور اول نیز در پایان ماه گذشته جمع آوری شد.

حامی VESPA با برنامه هایی برای فروش Cleeven فرانسه ، یک شرکت مشاوره مهندسی و فناوری ، پیش رو دارد و اوکلینز را برای مشاوره در مورد روند فروش منصوب کرده است. پیش بینی می شود تأمین اعتبار برای این معامله معتدل باشد و بانک ها به دنبال سازماندهی یک باشگاه و اهرم تجارت در 4X هستند.

Trilantic Europe برای حمایت از خرید خود از نام تجاری تجارت الکترونیکی ایتالیایی Passione Unghie ، یک واحد 90 میلیون یورو از Eurazeo را به دست آورده است. بسته بدهی جدید مشاغل را در حدود 5 برابر EBITDA در منطقه 17. 5 میلیون یورو به دست می آورد.

در آلمان ، سرمایه داران پیش بینی می کنند که راه اندازی Triton Partners Cloud Cloud Hosting Dogado را انجام دهد. پیش بینی می شد اسناد فروش برای این شرکت با حدود 40 میلیون یورو EBITDA در پایان ماه گذشته در معامله به رهبری ARMA شرکا قرار بگیرد.

فروش CloudFlight با نامه های عاشقانه ارسال شده در اواسط ماه سپتامبر برای شرکت خدمات IT و مشاوره نرم افزاری با حمایت DBAGS ارسال می شود. این تجارت در خارج از EBITDA 25 میلیون یورو به بازار عرضه می شود و ارزش گذاری ها ممکن است به 20 برابر حیرت انگیز برسد و دلالت بر ارزش شرکت 500 میلیون یورو دارد.

علیرغم تردید در بین سرمایه داران برای وام دادن به شرکت های خودرو ، متخصص سنسور ، سیم و کابل Prettl توجه حامیان مالی را در پشت رشد آن در فضای وسیله نقلیه برقی جلب می کند. تجارت تحت حمایت اروپا در اروپا در حدود 40 میلیون یورو EBITDA در فروش به رهبری جفری فروخته می شود.

در Nordics ، فروش سازنده اسباب بازی های جنسی للو پس از جفریس ، تظاهرات خود را برای فروش تجارت انجام داد. تلاش Trustar Capital برای IPO خنثی شد ، اما با توجه به محصولات نسبتاً غیرمعمول شرکت ، فروش تضمین نمی شود ، و بازار ممکن است در متقاعد کردن کمیته های سرمایه گذاری مجلل ناکام باشد.

پس از مدتی ، فروش POC ، یک سازنده تجهیزات ایمنی ورزشی سوئد ، توسط اسپانسر InvestCorp تحت تعقیب قرار گرفت. این پیشنهادات به انتظارات فروشنده برای یک تجارت مصرف کننده تحت فشار از تورم نرسید. InvestCorp هفت سال است که دوچرخه سواری و سازنده برفی را نگه داشته است.

آیا از این مقاله لذت بردید؟

مباحث زیر را به علایق خود اضافه کنید و مقالات را بر اساس این علایق توصیه می کنیم.