شماره بولتن بانک دو فرانس239: ماده 3 بحران کووید 19 و خروج سرمایه از اقتصادهای نوظهور: شبکه های ایمنی جهانی موثر هستند، اما باید تقویت شوند.

بحران کووید 19 منجر به خروج سرمایه بیشتر از کشورهای نوظهور نسبت به آنچه در سال 2008 مشاهده شد. سیاست های خرید برای اولین بارمداخلات ارزی متعدد اما محدودی صورت گرفته است و بسیاری از کشورها ارزهای خود را شناور کرده اند و کنترل سرمایه نادر بوده است. در سطح جهانی، وام های صندوق بین المللی پول (IMF) ابزار اصلی مورد استفاده بود. این پاسخ ها منجر به بازگشت انتخابی جریان سرمایه به برخی از کشورهای نوظهور شده است. با این وجود، برای بازگرداندن رشد پایدار به حمایت بیشتری نیاز است. تخصیص کلی حقوق برداشت ویژه صندوق بین المللی پول در پایان اوت 2021 می تواند فرصتی برای اجرای اقدامات بادوام تر از طریق تخصیص مجدد آنها باشد.

همه گیری جهانی منجر به یک دوره استثنایی از جریان های سرمایه شد، با خروج سرمایه از کشورهای نوظهور بیشتر از سال 2008. این جریان های خروجی عظیم حتی با وجود اینکه بسیاری از کشورهای نوظهور از سال 2008 پایه های بنیادی خود را تقویت کرده اند، اتفاق افتاد. بازگشت سریع جریان های سرمایه، البته با تفاوتکشورها، این قسمت را دنبال کردند، اما پیامدهای این شوک مالی را جبران نکردند.

در پاسخ به این شوک مالی ، شبکه های ایمنی در همه سطوح مستقر شدند: ملی ، منطقه ای ، دو جانبه و چند جانبه. در سطح ملی ، کشورهایی که با اجرای سیاست های مالی و پولی ، از جمله برنامه های خرید غیر متعارف بی سابقه ، مداخلات ارزی و تسکین موقت کلان ، واکنش نشان دادند. بر خلاف گذشته ، کنترل سرمایه کمی وجود داشت. مبادله ارزی بین بانکهای مرکزی ، که عمدتاً توسط فدرال رزرو (FED) و یوروسیستم انجام می شود ، برای اطمینان از تأمین نقدینگی ارز خارجی ، به ویژه در دلار ، در کشورهای متضاد استفاده می شد. با این حال ، کشورهای نوظهور فقط از این ترتیبات به طور غیرمستقیم (یا حاشیه ای) بهره مند شدند. تسهیلات repo ، که توسط فدرال رزرو و تا حدی کمتر از یوروسیستم تنظیم شده است ، به برخی از بانکهای مرکزی اجازه می دهد تا از طریق شبکه مبادله ای که به نقدینگی ارزی پرداخته نشده اند ، پوشش دهند. ترتیبات مالی منطقه ای به سختی مورد استفاده قرار گرفت ، اما بانکهای توسعه چند جانبه تا حد زیادی ترتیبات بودجه خود را افزایش دادند. سرانجام ، صندوق بین المللی پول (IMF) تمام ابزارهای خود را با تعداد استثنایی وام اعطا شده (118. 1 میلیارد دلار ، برای 88 کشور در 7 سپتامبر 2021) مستقر کرده است. این وام ها عمدتاً به صورت تسهیلات اعتباری سریع (به ویژه برای کشورهای در حال توسعه) ، بلکه ابزارهای احتیاطی (برای برخی از کشورهای نوظهور) بودند.

تمام این اقدامات مانع از تصادف عمومی یا پیش فرض در بسیاری از کشورهای نوظهور شد. با این حال ، شوک مالی قابل توجه بود (70 میلیارد دلار از جریان سرمایه در طی پنج هفته اول بحران برای کشورهای نوظهور). براساس برآوردهای بانک جهانی ، این افزایش در 77 میلیون نفر در تعداد افراد زیر آستانه فقر شدید از سال 2019 تا 2020 ، عمدتاً در کشورهای فقیر و نوظهور نقش داشته است.

1 شوک ناشی از بحران کشورهای نوظهور و پاسخ های ملی

تغییرات چشمگیر در جریان سرمایه طی 20 سال گذشته

جریان سرمایه ناخالص محصول جهانی سازی است و تا زمان بحران مالی بزرگ سال 2008 به شدت افزایش یافته است. در سال 2007 ، آنها به اوج 20 ٪ تولید ناخالص داخلی جهانی برای ورود به آنها رسیدند ، در مقایسه با کمتر از 5 ٪ در نیمه اول دهه 1990.…

نسخه PDF این سند را بارگیری کنید

انتشار

بولتن Banque de France NO. 239: Covid 19 بحران و جریان سرمایه از اقتصادهای نوظهور: شبکه های ایمنی جهانی مؤثر هستند ، اما باید تقویت شوند

• منتشر شده در 03/31/2022
• 11 صفحه
• EN
• PDF (398. 79 KB)