تخصیص دارایی صندوق های شاخص

هیچ وقت دیر نیست که در مورد تخصیص دارایی خود در صندوق فهرست خود بیاموزید. در مورد جوانب مثبت و منفی کلاه بازار و وزن برابر بیشتر بخوانید.

اگر تازه وارد صندوق های فهرست بندی شده اید - یا سالهاست که در آنها سرمایه گذاری کرده اید - شاید متوقف نشده اید که در مورد تخصیص دارایی در یک صندوق شاخص خاص فکر کنید. منظورم چیست؟بیایید بگوییم که شما صاحب صندوق شاخص Vanguard 500 هستید که 500 شرکت بزرگ در ایالات متحده را ردیابی می کند (یعنی S& P 500). عالیه. شما یک قطعه از هر 500 شرکت بزرگ را در اختیار دارید. اساساً شما در ادامه تمدن شرط بندی می کنید. تا زمانی که تمدن به پیشرفت خود ادامه دهد ، درآمد کسب خواهید کرد.

اما در بین این 500 شرکت ، دلار شما چگونه تقسیم می شود؟اگر در صندوق شاخص Vanguard 500 سرمایه گذاری کرده اید ، متناسب با سرمایه بازار آنها شرکت خواهید کرد. این بدان معناست که شما بیش از بزرگترین شرکت را نسبت به شرکتی که 472 ذکر کرده اید در اختیار دارید (در صورت کنجکاو بودن ، این شکاف است).

در اینجا تجسم چگونگی نگاه S& P 500 در 10 اکتبر 2017 وجود دارد. سهام توسط بخش و صنعت طبقه بندی می شود. اندازه هر جعبه نشان دهنده کلاه بازار آنها است.

در اینجا همان تصویر برای تجسم کل بازار سهام ایالات متحده در 10 اکتبر 2017 آورده شده است.

برخی از افراد کمی تعجب می کنند که بسیاری از صندوق های شاخص توسط سرمایه گذاری در بازار وزن می شوند و به همان اندازه وزن ندارند. اگر فکر می کردید که خرید یک تکه از S& P 500 به این معنی است که شما درصد مساوی از هر 500 شرکت را که این شاخص را تشکیل می دهند ، متعلق به آن هستید ، شما اولین نفر نخواهید بود.

در حقیقت ، چندین نفر استدلال کرده اند که صندوق های شاخص با وزن برابر عملکرد بهتری دارند. S& P در 8 ژانویه 2003 با ایجاد شاخص وزنی برابر S& P 500 ، نمایه سازی وزن برابر را معرفی کرد. هر سهام موجود در شاخص وزن برابر در شاخص را تشکیل می دهد ، بنابراین هر شرکت 20 ٪ از شاخص (1/500) را تشکیل می دهد. در مقایسه با وزن درپوش بازار ، این امر به شرکتهای کوچکتر تأثیر بیشتری بر عملکرد شاخص می دهد و در عین حال از تأثیر شرکتهای بزرگتر کاسته می شود.

بنابراین کدام شاخص عملکرد بهتری دارد؟سرمایه گذاری در بازار یا شاخص وزنی برابر؟

در اینجا نگاهی به بازده سالانه از ویکی Bogleheads می اندازیم:

همانطور که مشاهده می کنید ، این دو شاخص گردن و گردن را اجرا می کنند. در اینجا مقایسه دیگری است. خط آبی نشان دهنده Guggenheim S& P 500 با وزن برابر EFT است و خط نارنجی نمایانگر ETF است که بازده سرمایه بازار S& P را ردیابی می کند.

در این نمودار آخر به نظر می رسد صندوق شاخص S& P با وزن برابر بهتر از سرمایه بازار است.

بنابراین ، کدام یک باید داشته باشید و چرا؟

اول ، اطمینان حاصل کنیم که تفاوت بین این دو شاخص مشخص است. به نظر می رسد تنها تفاوت وزن شرکت های مختلف است اما چیزهای بیشتری در زیر کاپوت اتفاق می افتد.

تفاوت بین کلاه بازار در مقابل وزن برابر

کلاه بازار در مقابل وزن برابر. همانطور که بحث شد ، این تفاوت اصلی بین دو نوع وزن است. در وزن برابر ، شرکت های کوچکتر در مقایسه با شرکت های کوچک در یک شاخص که توسط کلاه بازار وزن دارد ، تأثیر بیشتری در بازده کل دارند.

وزن بخشوزن بخش یک شاخص به طور معمول با افزودن سرمایه بازار شرکتهای نماینده یک بخش خاص محاسبه می شود. بنابراین یک شاخص وزنی مساوی مشمول نوسانات در ارزیابی بخش نیست. به عبارت دیگر ، اگر سهام انرژی کالای داغ لحظه ای باشد ، آنها بخش بیشتری از شاخص وزنی درپوش بازار را در مقابل شاخص وزنی مساوی نشان می دهند. از طرف دیگر ، یک شاخص وزنی مساوی تمایل دارد که بیش از بخش های وزنه برداری متشکل از سهام کوچکتر (اما بیشمار) و بخش های وزنی متشکل از سهام بزرگتر (اما کمتر) باشد. به عنوان مثال ، شرکت های زیادی وجود ندارند که هواپیما می سازند. یک شاخص وزنی مساوی تنها بوئینگ را به عنوان نماینده 1/500 صندوق بدون در نظر گرفتن اندازه بوئینگ حساب می کند.

گردش مالی و تعادل. شاخص وزنی با سرمایه گذاری در بازار برای حفظ هدف مورد نظر خود کارهای بسیار کمی دارد. ارزیابی شرکت افزایش و کاهش می یابد در حالی که شاخص وزنی بازار همچنان به نگه داشتن سهام ادامه می دهد. یک شاخص وزنی مساوی نیاز به تعادل در نمونه کارها خود دارد زیرا سهام خاصی از عملکرد دیگر در حالی که سایر موارد زیرنویسی انجام می شود. استراتژی معمول تعادل هر چهارم است. به این ترتیب ، یک شاخص وزنی برابر با هزینه های معامله و نگهداری بالاتری همراه با حفظ وزن برابر خواهد بود.

جوانب مثبت در مقابل منفی

اکنون ، اجازه دهید برخی از جوانب مثبت در مقابل منفی این دو شاخص را طوفان مغزی کنیم.

طرفداران صندوق های شاخص با وزن برابر از داده های آزمایش شده برای مطالبه مزایای بلند مدت عملکرد صندوق شاخص وزن برابر استفاده می کنند. با نگاهی به نمودار بالا ، به نظر می رسد که یک شاخص وزنی مساوی بر اساس داده های تاریخی عملکرد بهتری خواهد داشت. شاید آنها از "اثر حباب" صندوق های شاخص وزنی سرمایه گذاری جلوگیری کنند. از این گذشته ، اگر شما یک شاخص دارید و اپل 2 ٪ از کل سرمایه بازار را نشان می دهد ، شما 2 ٪ از اپل را در اختیار دارید. شاید این یک چیز خوب باشد یا شاید اپل به اوج نفوذ خود رسیده باشد. گفتن آن دشوار است

مشکل دیگر این است که داده های تاریخی برای صندوق های با وزن مساوی به این دور برنمی گردد. PowerShares FTSE RAFI US 1000 PORTFOLIO ، که از شاخص 1000 شرکت بزرگ پیروی می کند و بر اساس عواملی مانند ارزش کتاب ، جریان نقدی و فروش ، دارای داده هایی است که به سال 2005 باز می گردد.(VCLAX) ، که بزرگترین 750 شرکت را با سرمایه گذاری در بازار دنبال می کند ، نتیجه کمی قانع کننده را نشان می دهد. این مفید خواهد بود اگر بتوانیم این داده ها را تا ابتدای قرن بیستم بررسی کنیم اما نمی توانیم.

در نمودار زیر خط آبی نشان دهنده PowerShares FTSE RAFI US 1000 نمونه کارها و خط نارنجی نشان دهنده صندوق شاخص CAP بزرگ Vanguard است.

فقط شیب با ارزش کوچک؟

منتقدان استفاده از یک شاخص وزنی مساوی ادعا می کنند که تمام کارهایی که واقعاً انجام می دهند ، کج شدن به سمت شرکت های سرمایه گذاری کوچک است. همه موارد در نظر گرفته شده ، شما انتظار دارید که شرکت های کوچک کلاه به لطف خطر اضافی مرتبط با شرکت های کوچکتر ، در دراز مدت عملکرد بهتری داشته باشند. شاخص های دارای وزن درپوش از سهام کوچک و سهام رشد وجود دارد. آنها به طور کلی از شاخص های سهام بزرگتر و رشد بهتر عمل می کنند. با تأثیر بیشتر به سهام کوچکتر ، یک شاخص وزنی مساوی به سادگی در برابر سهام کوچک و سهام رشد کج می شود. من هیچ مطالعه مفصلی پیدا نکردم که نشان می دهد با سرمایه گذاری در یک شاخص وزنی مساوی در مقابل صرفاً کج کردن تخصیص دارایی خود می توانید به بازده بیشتری برسید. پس چرا این کاری است که می خواهید انجام دهید ، فقط نمونه کارها خود را کج نکنید؟

هزینه

از آنجا که صندوق های شاخص با وزن مساوی باید به صورت دوره ای مجدداً تعادل برقرار کنند ، هزینه ها به طور طبیعی یا از طریق نظارت مدیریت یا به احتمال زیاد ، افزایش هزینه های معاملاتی و مالیات بیشتر می شوند. این تحقیق بسیار مهم است که هزینه ها اهمیت دارند ، زیرا آنها تنها چیزی هستند که هر سال تضمین می شود. من به طور کلی نمی خواهم برای وعده بازگشت بهتر هزینه ها را افزایش دهم.

سرمایه گذاری فعال مبدل؟

به نظر نمی رسد که شاخص های وزنی مساوی متفاوت از بودجه فعال مدیریت شده باشند. بسیاری از مدیران فعال تخصیصی را بر اساس انواع معیارهای اساسی (مانند ارزش کتاب ، گردش پول ، فروش و غیره) انتخاب می کنند. دشوار است بدانید که چگونه انتخاب وزن S& P 500 به همان اندازه متفاوت از تصمیم گیری فعال برخی از شرکت ها باید بیشتر (و سایر شرکت ها باید کمتر کمک کنند) در بازده کلی شما. وقتی صحبت از مدیران فعال می شود که تخصیص یا پذیرش بازده بازار را انتخاب می کنند ، می دانم که می خواهم در کدام طرف قرار بگیرم. تعداد معدودی از صندوق های متقابل که به طور فعال مدیریت می شوند ، از همسالان وزنه برداری در بازار خود بهتر عمل می کنند. منتقدان شاخص های وزنی مساوی یا آنچه که گاهی اوقات "بتا هوشمند" خوانده می شود ، استدلال می کنند که این یک مدیریت فعال در مبدل است.

بازار دارای سرمایه گذاری است

شاید یکی از قانع کننده ترین دلایل پذیرش شاخص وزنی با سرمایه گذاری این باشد که خود بازار دارای سرمایه گذاری است. اگر با خانواده Gotrocks آشنا هستید ، می دانید که به طور جمعی ما به هر حال صاحب کل بازار وزنه برداری هستیم. برش دادن آن متفاوت ، تغییر تخصیص طبیعی بازار است. با توجه به اینکه یک اعتقاد اساسی سرمایه گذاری شاخص پذیرش بازده بازار است ، من هیچ دلیل قانع کننده ای برای امتحان کردن و ضرب و شتم بازار نمی بینم.

به همین دلایل ، من به صندوق های شاخص سرمایه گذاری در بازار پایبند خواهم بود.

بیایید در مورد آن صحبت کنیمنظر شما در مورد بحث در مورد بازار در مقابل بحث شاخص وزن برابر چیست؟شما کدام یک دارید؟

جوشوا هولت یک وکیل M& A از سهام خصوصی و خالق سرمایه گذار BigLaw است. جاش نتوانست مکانی پیدا کند که وکلا در مورد پول صحبت می کردند ، بنابراین خودش آن را خلق کرد. او 10 دقیقه در ماه صرف سرمایه گذاری سرمایه شخصی می کند. او همچنین در حال بررسی سیستم عامل های سرمایه گذاری در املاک و مستغلات مانند جمع آوری کمک های مالی است که برای سرمایه گذاران معتبر و غیر معتبر باز است.

بیشتر از دوستان خود پس انداز کنید

یک ایمیل هر هفته شامل امور مالی شخصی ، استقلال مالی ، سرمایه گذاری و سایر موارد برای وکلا است که شما را بهتر می کند.