یک مبادله سنتی؟FTX چیزی جز این بود.

استفاده ادعایی FTX از دارایی های مشتری برای تامین مالی فعالیت هایش در بورس های ایالات متحده، که به هیچ پولی از مشتری دست نمی زند، بسیار بعید است.

در شرایط خدمات FTX هیچ اشاره ای به نحوه یا مکان ذخیره دارایی های مشتری نشده است. در عوض، یک خط کوتاه وجود داشت که می گفت عنوان قانونی هر دارایی دیجیتالی که به FTX منتقل می شود، در مالکیت مشتری باقی می ماند.(فایل)

پلتفرم های معاملاتی ارزهای دیجیتال مانند FTX در سال های اخیر با ثبت صورت حساب خود به عنوان صرافی، مشروعیت خاصی به دست آورده اند ایجاد ارتباطی با مؤسسات مالی ضعیف و قابل اعتماد مانند بورس نیویورک و نزدک.

اما انفجار FTX نشان می دهد که صرافی های رمزنگاری چقدر متفاوت از همتایان شناخته شده تر و بسیار تنظیم شده شان هستند. دومی ها باید قوانین سختگیرانه ای را در مورد اینکه چه کاری می توانند انجام دهند و چه کاری نمی توانند انجام دهند، رعایت کنند. صرافی های کریپتو با چنین موانعی روبرو هستند، به خصوص اگر خارج از ایالات متحده باشند و اکثر آنها هستند. آنها مجبور نیستند نحوه رسیدگی به پول مشتری را چه برای سرمایه گذاران و چه برای یک نهاد نظارتی فاش کنند. کنترل های مالی داخلی ممکن است اندک باشد.

فقدان نظارت به آنچه که دادستان ها گفتند یک کلاهبرداری طولانی و گسترده در FTX بود، که زمانی دومین صرافی بزرگ جهان ارز دیجیتال بود، کمک کرد. مقامات ایالات متحده این هفته گفتند که FTX که توسط Sam Bankman-Fried در سال 2019 تأسیس شد، از وجوه مشتریان برای تأمین مالی کمک های مالی، خرید املاک و مستغلات و سرمایه گذاری در شرکت های دیگر استفاده کرد. FTX در ماه نوامبر پس از اینکه نتوانست حدود 8 میلیارد دلار درخواست خروج مشتریان را برآورده کند، اعلام ورشکستگی کرد.

در مقابل، LedgerX، یک صرافی مشتقات رمزنگاری متعلق به FTX، در ایالات متحده مستقر بود و به شدت تحت نظارت است. همچنان پابرجاست.

FTX به درخواست ها برای اظهار نظر پاسخ نداد.

«این صنعت در کجا قرار دارد؟نیکولا وایت، مدیر عامل B2C2، یک شرکت تجارت ارزهای دیجیتال، گفت: هنوز در مبادلات در معرض دید قرار دارد. وایت گفت که B2C2 دارایی های خود را در FTX محدود کرده است اما هنوز مقدار کمی در صرافی منحل شده به دام افتاده است.

او گفت: «ما به مدرکی نیاز داریم که نشان دهد صرافی ها پول ما را کجا و چگونه نگهداری می کنند."این واقعا مهم است."

صنعت مالی سنتی در طی دهه ها رسوایی، کلاهبرداری و سایر خطاهای پرهزینه که منجر به زیان های شدید برای مشتریان و سرایت بازار گسترده تر شد، به یک صنعت بسیار تنظیم شده تبدیل شد. بحران مالی 2008 به تنهایی باعث ایجاد مجموعه ای از مقررات جدیدی شد که برای محافظت از دارایی های سرمایه گذاران و محدود کردن ریسک پذیری بانک ها و سایر شرکت ها طراحی شده بودند.

صنعت cryptocurrency خارج از سیستم مالی سنتی رشد کرد. این ساختار بازار خود را از ابتدا ساخته است و با ترکیب بسیاری از مشاغل که به طور معمول در صرافی های تنظیم شده تر از هم جدا می شوند - مانند تجارت ، حضانت دارایی های مشتری و تسویه حساب ، قوانین جدیدی ایجاد می کنند.

مشتریانی که در مبادله اصلی FTX ، که در باهاما مستقر بود ، تجارت می کردند ، قبل از اینکه بتوانند تجارت کنند ، مجبور به ارسال پول نقد یا رمزنگاری به این سکو بودند. سپرده های cryptocurrency از کیف پول شخصی مشتری به حساب FTX مشتری ارسال شد. اگر مشتری به صورت نقدی وجوه ارسال کند ، طبق شرایط خدمات FTX ، این پول به "پول الکترونیکی" تبدیل می شود ، که در آن صورت برای خرید cryptocurrency استفاده می شد.

شرایط خدمات FTX هیچ اشاره ای به چگونگی ذخیره دارایی های مشتری یا در کجا ذخیره نمی کند. در عوض ، یک خط مختصر وجود داشت که می گفت عنوان حقوقی هر دارایی دیجیتالی به FTX منتقل شده است ، دارایی مشتری است.

"هیچ یک از دارایی های دیجیتالی موجود در حساب شما دارایی نیست که یا ممکن است به آن وام داده شود ، یا ممکن است به تجارت FTX وام داده شود. تجارت FTX دارایی های دیجیتالی را در حساب های کاربر به عنوان متعلق به تجارت FTX نشان نمی دهد. "هیچ اعلامیه مشابهی برای دارایی های نقدی وجود ندارد.

استفاده ادعا شده FTX از دارایی های مشتری برای تأمین اعتبار فعالیت های آن در بورس سهام ایالات متحده بسیار بعید است ، که هیچ پول مشتری را لمس نمی کند. درعوض ، سرمایه گذاران بورس اوراق بهادار پول خود را به یک کارگزار که عضو مبادله است ارسال می کنند و می توانند به نمایندگی از مشتریان خود عمل کنند. سرمایه گذاران نهادی بزرگتر به طور معمول با یک بانک متولی مانند State Street یا BNY Mellon پول می گیرند و جزئیات تجارت را از طریق کارگزاران خود به مبادله ارسال می کنند. بانکهای متولی مسئولیت حمایت از دارایی های سرمایه گذاران را بر عهده دارند ، با قوانین سختگیرانه ای که می توانند با آنها انجام دهند.

این مبادله به سادگی به عنوان محل ملاقات برای خریداران و فروشندگان ، جمع آوری معامله و سایر هزینه ها برای ارائه خدمات عمل می کند. هر تجارت انجام شده در مبادله شامل دستورالعمل هایی در مورد آنچه باید اتفاق بیفتد تا اطمینان حاصل شود که پول در حساب های صحیح به پایان می رسد و مالکیت هر سهام خریداری شده یا نقل و انتقالات به خریدار است.

بیشتر بانکها نیز کارگزاران هستند و عمدتاً با سرمایه گذاران حرفه ای و با ارزش خالص پذیرایی می کنند. Robinhood ، چارلز شواب و سایر کارگزاران سرمایه گذاران خرده فروشی را هدف قرار می دهند. در صورت وجود قیمت بهتر برای سهام در جای دیگر ، مبادلات از داشتن کارگزاری ممنوع است ، به غیر از ارسال معاملات به سایر مبادلات. و کارگزاری ها می توانند حداکثر 20 ٪ مبادله را در اختیار داشته باشند.

این قوانین برای جلوگیری از هرگونه تضاد منافع است که اگر یک کارگزاری مالکیت خود را با مبادله ای که معاملات در آن اتفاق می افتد ، به اشتراک می گذارد و در جایی که کارگزار یا مشتری آن برای ایجاد و از دست دادن پول در معاملات قرار دارد ، می تواند ایجاد شود.

Ledgerx مشمول قوانین متفاوتی در مورد تجارت مشتقات است که پس از بحران مالی جهانی معرفی شده اند. این قوانین تحت نظارت و اجرای چندین تنظیم کننده ، در درجه اول کمیسیون معاملات معاملات آتی کالاها - و پیروی از آنها به طور حتم چیزی است که Ledgerx را از ورشکستگی خارج کرده است.

با این حال ، FTX قصد داشت عناصر مدل معاملاتی خود را به Ledgerx صادر کند. در دسامبر گذشته ، به دنبال تصویب تنظیم کننده های ایالات متحده برای استفاده از پول مشتری برای نیازهای "موقت" خود Ledgerx بود. این تغییرات قبل از فروپاشی FTX تأیید نشده است.

از آن زمان مبادلات رمزنگاری دیگر به دنبال تسکین نگرانی های سرمایه گذاران در مورد نحوه برخورد با دارایی های آنها بوده است. اما این یک فریادهای دور از اطمینان ، شواهد و نظارت در بازارهای تنظیم شده تر است.

"درس آموخته شده چیست؟"از کریس پرکینز ، رئیس Coinfund ، یک شرکت سرمایه گذاری رمزنگاری پرسید."بخش تنظیم شده تجارت کار کرد. چیزهای دیگر سریع و سست بود. اما حتی اگر آیین نامه کامل باشد ، کلاهبرداری است. کلید شفافیت است. "