استفاده از زنجیره مارکوف برای حرکت قیمت سهام در نیجریه (1985-2019)

این مطالعه حرکت قیمت سهام در بازار سهام نیجریه را ارزیابی می کند. رویکرد زنجیره مارکوف تجزیه و تحلیل و پیش بینی موفقی از داده های سری زمانی (1985-2019) ارائه می کند که وابستگی مارکوف را منعکس می کند. احتمال (alpha) و (x08eta) برآورد شد و انتظار افزایش ماهانه (E(I)) و کاهش (E(D)) شاخص قیمت سهم 5 ماه به دست آمد وبه ترتیب 3 ماه. احتمالات حالت پایدار π₁و π₂مستقل از شرایط اولیه به ترتیب 0. 335 و 0. 665 به دست آمد. نتایج نشان داد که با گذشت سالها، به دلیل افزایش فعالیت در بازار سهام، قیمت ماهانه سهم به افزایش خود ادامه داد. علاوه بر این، بررسی های بیشتر نشان می دهد که حرکت قیمت سهام و عملکرد بازار سهام بر عملکرد اقتصادی تأثیر می گذارد. بر اساس یافته ها، دولت نیجریه و مقامات بازار باید سیاست هایی را آغاز کنند که توانایی آربیترترها را برای پیش بینی کاهش دهد و بازارها را شکست دهد تا از اعتماد سرمایه گذاران جلوگیری کند. از این رو، حمایت از حقوق مالکیت سرمایه گذاران، دلسردی از معاملات داخلی، و اطمینان از آگاهی سرمایه گذاران داخلی یا داخلی در مورد بازار سهام و مزایای ذاتی در نیجریه، کارایی و رشد بازار سهام را افزایش می دهد.

معرفی

بحث در حال انجام که شامل حرکت قیمت سهام شرکت های فهرست شده در مورد نیجریه است، انگیزه مهمی برای این مطالعه و بینش عملکرد بازار ایجاد کرده است [29، 37، 39، 40]. از نظر مفهومی، افزایش قیمت سهام نشان می دهد که شرکت هایی که بخشی از بخش خصوصی را تشکیل می دهند چقدر ارزشمند و قابل دوام هستند. علاوه بر این، زمانی که قیمت سهام افزایش می یابد، به معنای افزایش سرمایه بازار است که عملکرد بازار و توسعه بازار مالی را اندازه گیری می کند. با این حال، برخی افزایش در قیمت سهام بازار محور نیست، بلکه توسط سفته بازان ایجاد می شود که هدفشان شکست دادن بازار برای کسب سود غیرعادی است. در این شرایط، اعتماد سرمایه گذاران بازدارنده شده و سطح سرمایه گذاری و فعالیت های اقتصادی در کشور را بدون توجه به رابطه بین عملکرد مالی و ارزش سهام بازار سهام شرکت های پذیرفته شده در بورس کاهش می دهد (Uwalomwa و همکاران [48]).

حدس و گمان روزافزون قیمت سهام ممکن است به عنوان یک سنت ، به ویژه در اقتصادهای نوظهور مانند نیجریه تلقی شود ، اما پیامدهای آن بر اعتماد به نفس سرمایه گذاران ، سطح سرمایه گذاری و عملکرد عمومی بازار نباید مورد غفلت واقع شود (Uwalomwa و همکاران [48] ؛ [29]به همین ترتیب ، برای ارتقاء اعتماد به نفس و عملکرد بازار سرمایه گذاران ، انتشار اطلاعات عادلانه برای کاهش پیش بینی حرکت قیمت سهام در بازار نیجریه مرتبط است. این اطلاعات متقارن می تواند باعث جلوگیری از اعتقاد مکتب اساسی اندیشه و فنی/چارتیست شود. اولی از این نظر که می توان قیمت سهام فعلی را با استفاده از اطلاعات مربوط به ابزارهای مالی مانند موضوعات پاداش و سود سهام در میان دیگران پیش بینی کرد ، در حالی که دومی بر قدرت پیش بینی با استفاده از اطلاعات گذشته فقط در مورد قیمت های سهم تأکید می کند [6]بنیادگرایان و تکنسینیست ها ، FAMA [18] استدلال می کنند که فقط در صورت ناکارآمد بودن بازار ممکن استاگر قیمت بازار ابزارهای مالی مانند سهام ، سهام ، اوراق قرضه ، معاملات آتی و گزینه ها منعکس کننده کلیه اطلاعات در دسترس عمومی باشد ، پیش بینی بازار با استفاده از اطلاعات فعلی یا گذشته در مورد هر یک از ابزارهای مالی غیرممکن خواهد بود. همچنین ، میلان و لادیسلاو [34] تصور کردند که تا زمانی که توزیع سری زمانی مالی با گذشت زمان تغییر کند ، پیش بینی بازار سهام دشوار است ، به خصوص در یک بازار کارآمد - توانایی قیمت بازار برای بازتاب کلیه اطلاعات موجود و مرتبطواداین مستلزم این است که تعامل تقاضا و عرضه قیمت سهم را تعیین می کند و هرگونه تلاش سرمایه گذاران برای دستکاری در سیستم ، درآمد غیر طبیعی صفر را به همراه خواهد داشت (FAMA [18]).

به غیر از اصولگرایان و نگرش تکنیکی در مورد پیش بینی قیمت سهم ، بی ثباتی ذاتی اقتصاد در نیجریه همچنین ثبات قیمت سهم بسیاری از شرکتهای ذکر شده با بورس نیجریه (NSE) ، به ویژه بازار درجه دوم (یعنی بازار را که در آن مکان جایی است ، محدود می کند. اوراق بهادار بنگاههای کوچکتر که قادر به برآورده کردن الزامات مربوط به بازار اصلی یا بازار درجه اول مبادله نیستند) ، و این امر بر شاخص های عملکردی از این قبیل سرمایه گذاری در بازار ، کل سهام معامله شده و حجم سهام معامله شده تأثیر گذاشته است [29]. از این رو ، بی ثباتی فعلی در نرخ ارز و نرخ بالای تورم بر سطح سرمایه گذاری و رشد بازار تأثیر می گذارد. در نتیجه ، افزایش/کاهش در نرخ ارز می تواند منجر به افزایش/کاهش متناسب قیمت سهم شود و افزایش تورم باعث کاهش قابل توجهی در هزینه های مصرف کننده می شود و بنابراین ، سهام را بی ثبات تر می کند [43]. بنابراین ، برای تحریک حجم فزاینده تجارت و جلوگیری از قیمت سهام بی ثبات که قادر به جلوگیری از اعتماد سرمایه گذاران و لیست متقابل سهام هستند ، بازار سهام نیجریه باید در بازتاب کلیه اطلاعات مربوطه و موجود برای به اشتراک گذاری قیمت ها کارآمد باشد. این امر باعث افزایش اعتماد به نفس سرمایه گذاران و همچنین تسهیل در شاخص های بازار می شود.

در تلاش برای اطمینان از یک بورس سهام قوی و کارآمد که می تواند اطلاعاتی در دسترس عمومی و مرتبط را فوراً درج کند و به طور کلی توسعه مالی را ترویج کند ، دولت نیجریه از طریق بانک مرکزی نیجریه (CBN) چندین اصلاحات در سیاست را برای تغییر مجدد اقتصاد کلان آغاز و اجرا کرد. محیط نهادی مورد نیاز برای القاء اعتماد به نفس و اطمینان از حمایت از حقوق مالکیت از سرمایه گذاران ، که برای ایجاد یک محیط تجاری رقابتی مناسب برای تسهیل فعالیت های اقتصادی در نیجریه آماده شده است. از جمله این اصلاحات شامل ادغام بانک در سال 2005 از طریق ادغام و ادغام ، که به بهبود سرمایه بانک از N2 میلیارد به حداقل مبلغ 25 میلیارد دلار کمک کرده است. با کمک این اصلاحات ، 89 بانک در نیجریه در سال 2005 به 25 کاهش یافت که بیشتر به 24 بانک کاهش یافت [28 ، 43]. از این رو ، این اصلاحات به دلیل افزایش فزاینده سیستم بانکی نیجریه و دشواری مالی که منجر به ابطال 35 مجوز موسسه مالی بین سالهای 1994 تا 2000 و انحلال دارایی های آنها توسط NDIC شد ، طبق دستورالعمل دادگاه عالی فدرال ، مهم در نظر گرفته شد. نیجریهسایر اصلاحات مهم شامل ابتکار پروژه آلفا در سال 2004 است که به نقاط ضعف ذاتی در سیستم مالی به طور کلی و بخش بانکی به ویژه [43] پرداخته است. بنابراین ، در سال 2010 ، شرکت مدیریت دارایی نیجریه (AMCON) به منظور پرداختن به افزایش وام های غیر عملکردی در صنعت بانکی تأسیس شد [28]. همچنین ، تحمل صفر در چارچوب نظارتی و اجرای دقیق اصول حاکمیت شرکت در بانکداری برای القاء اعتماد به نفس سرمایه گذاران در بازار آغاز شد [43]. علاوه بر این ، تلاش برای تضمین یک سیستم کمتر فاسد و محافظت از مشتریان در سیستم بانکی ، معرفی بخش حفاظت از مصرف کننده و مالی ، تجدید نظر و آغاز قوانین مربوطه که می تواند به طور مؤثر حاکمیت ، شفافیت و پاسخگویی شرکت ها را ارتقا بخشد. اعمال قوانین و مقررات بانکی در نیجریه. پس از آن ، بازار نیجریه به دلیل پیشرفت در افشای اطلاعات و شفافیت در وضعیت مالی شرکتهای ذکر شده در بورس ، باعث افزایش اقتصادی شده است [23 ، 29].

در برابر این پیش زمینه ، درک روند تصادفی حرکت قیمت سهام در بازار سهام نیجریه ضروری است. در میان این ، دانش وضعیت فعلی بورس ممکن است در کنترل سودآور کلیه اطلاعات لازم که می تواند بر روند توسعه آینده جنبش قیمت سهم در نیجریه تأثیر بگذارد ، کمک کند. از این رو ، تصویب زنجیره مارکوف در تجزیه و تحلیل حرکت قیمت سهام در نیجریه به تعیین اینکه آیا توزیع یا تعادل حالت پایدار در بازار سهام وجود دارد ، کمک می کند. این می تواند سیستم مالی و اقتصاد نیجریه را به روش های مختلف ارتقا بخشد ، (i) سرمایه گذاران را قادر ساخت تا از طریق سرمایه گذاری در ابزارهای مالی ثروت عظیمی ایجاد کنند ، (ب) فرصتی عالی برای تبدیل پس انداز فرد به ثروت ، (iii) باعث نقدینگی بانکی می شود ،(IV) ثبات بازار سهام را تقویت می کند ، (v) واسطه گری مالی را عمیق و گسترده تر می کند ، (vi) اعتماد به نفس و فعالیت های تجاری سرمایه گذاران و (vii) راندمان بازار سهام را ارتقا می بخشد [13 ، 30 ، 33 ، 45]. بنابراین ، این مقاله به روش های زیر به دانش کمک کرده است ، (i) بررسی روند تصادفی حرکت قیمت سهم با بررسی فرضیه های تصادفی پیاده روی و انتظار منطقی توسط کندال [24] و موث [35] ، (ب) تعیین کنندهاگر توزیع یا تعادل حالت پایدار در ردیف دوم بورس اوراق بهادار نیجریه وجود داشته باشد که توسط چندین مطالعه گذشته مانند داوو و همکاران نادیده گرفته شده بود.[14] و Afolabi و Dada [2] و (iii) در مورد میزان و بزرگی تأثیر حرکت قیمت سهم بر عملکرد اقتصادی نیجریه با استفاده از تکنیک های تعمیم یافته چندگانه. تأکید در نیجریه از این واقعیت ناشی می شود که بورس اوراق بهادار نیجریه یکی از مبادلات مرتب در غرب آفریقا است و دانش در مورد حرکت قیمت سهم بازار درجه دوم برای تقویت درک و نقش بازار در آن بسیار مهم استارتقاء رشد.

علاوه بر این ، این مطالعه از مطالعات گذشته به دو روش خارج می شود ، الف) اتخاذ تکنیک های غیر پارامتری و پارامتری تجزیه و تحلیل و ب) تأکید بر بازار درجه دوم که بازار محفوظ است برای شرکت های کوچکتر که نمی توانند لیست الزامات را برآورده کننددر بازار سختگیرانه تر مبادله نیجریه. طی سالهای گذشته ، مطالعات در مورد حرکت قیمت سهام در نیجریه بیشتر به بازار درجه یک و بدون اولویت برای بازار درجه دوم متمرکز شده است (به [2 ، 14] و غیره مراجعه کنید) و از این مطالعات ، بسیاری از آنها با استفاده از تجزیه و تحلیل پارامتری اتخاذ شدهتکنیک ریشه واحد خطی در بررسی پیش بینی حرکت قیمت سهم در نیجریه (به Manasseh و همکاران [30] مراجعه کنید). این تکنیک توانایی پاسخگویی به توزیع حالت پایدار لحظه قیمت سهم در نیجریه را ندارد. علاوه بر این ، این مطالعه از شاخص All-Share (ASI) استفاده شده است ، که شامل شاخص های قیمت برای کلیه شرکت های ذکر شده در بورس نیجریه ، بر خلاف قیمت بسته شدن ، که در تحقیقات قبلی استفاده شده بود. بقیه مقاله به شرح زیر سازماندهی شده است. بخش دوم یک بحث کوتاه در مورد بررسی ادبیات مرتبط - بررسی اوری و تجربی ارائه می دهد ، در حالی که بخش سه منبع و روش داده را ارائه می دهد. بخش چهارم بیشتر به ارائه نتایج رفت ، در حالی که بخش پنجم در مورد یافته ها بحث کرد. از این رو ، بخش هفت توصیه های سیاست را ارائه می دهد.

نظریه و بررسی تجربی ادبیات مرتبط

از آنجا که علاقه این مطالعه بر کاربرد زنجیره مارکوف و حرکت قیمت سهام در نیجریه متمرکز شده است ، دو نظریه که از نزدیک با شاخص های احتمالی یا رویدادهایی که می توانند باعث حرکت قیمت شوند ، مورد بررسی قرار گرفته است ، مورد بررسی قرار گرفته است ، و آنها شامل (الف) تئوری کارآمد بازار هستندتوسط FAMA [18] و (ب) نظریه انتظار منطقی که توسط Muth تصریح شده است [35]. بحث در مورد درک FAMA [18] و Muth [35] درباره آنچه احتمالاً باعث حرکت قیمت سهام می شود ، با بررسی ادبیات تجربی مرتبط دنبال می شود. از این رو ، زیربنای نظری برای این مطالعه در تئوری بازار کارآمد قرار دارد که پویایی قیمت سهم را به یک پیاده روی تصادفی مرتبط می کند. چندین زمینه نظری و تجربی از زمان این فرضیه ادغام شده اند تا آزمایش کنند که آیا بازار سهام در واقع به عنوان یک روند پیاده روی تصادفی یا فرآیند معنادار توصیف شده است.

نظریه بازار کارآمد

این تئوری توسط FAMA [18] فرض شده است ، که از این نظر است که قیمت سهم را نمی توان با استفاده از قیمت سهم گذشته یا فعلی و سایر اطلاعات مالی مرتبط پیش بینی کرد. FAMA [18] در ادامه استدلال كرد كه نه تحلیلگران فنی و نه بنیادی مهارت لازم برای پیش بینی قیمت های آینده سهام را با كمك این اطلاعات برای تولید بازده غیرطبیعی ندارند تا زمانی كه بازار سهام به اندازه كافی كارآمد باشد تا بتواند تمام اطلاعات مربوطه و مربوط به آن را در بر بگیردسهام انفرادیاین تئوری مربوط به درک یک پیاده روی تصادفی است که یک توالی قیمت را به تصویر می کشد که در آن همه تغییرات قیمت پی در پی نشانگر عزیمت تصادفی از قیمت های گذشته است. مطالعات بی شماری انجام شده است تا سؤال شود که آیا بازار سهام به عنوان "پیاده روی تصادفی" یا معقول توصیف شده است ، اما هیچ هماهنگی در یافته های این مطالعات وجود ندارد. با این حال ، مطالعاتی مانند Mlambo و Biekpe [36] از ادعای یوجین فاما حمایت کردند ، در حالی که مطالعات دیگری مانند Tuyon و Ahmad [46] و Urquhart و McGroarty [47] با فرضیه FAMA متناقض هستند و به همین ترتیب اعتقاد داشتند که سهام سهام متوسط است.

نظریه انتظار منطقی

تئوری انتظار منطقی پیشنهاد می کند که سرمایه گذاران قیمت آتی قیمت سهام را با استفاده از تمام اطلاعات موجود پیش بینی می کنند. این نشان می دهد که حرکت قیمت سهام بر اساس انتظارات شرکت کنندگان یا سرمایه گذاران بازار است و به این ترتیب، این ممکن است همیشه درست نباشد. بنابراین، طبق گفته Muth [35]، سرمایه گذاران یا فعالان بازار انتظارات خود را بر اساس سه عامل اصلی، (الف) عقلانیت، (ب) اطلاعات موجود و (ج) تجربه گذشته شکل می دهند. با این حال، انتظارات نباید درست باشد تا منطقی باشد، زیرا به محض اینکه اطلاعات جدید در مورد ابزارهای مالی عمومی شود، سرمایه گذاران معمولاً بلافاصله انتظارات خود را اعلام می کنند. در این میان، سرمایه گذاران این کار را برای کاهش تأثیر منفی حرکت در قیمت سهام بر ثروت خود انجام می دهند. از این رو، این تأثیر مهمی بر نحوه سرمایه گذاری افراد در سهامی دارد که انتظار بازدهی بالایی دارند. مطالعاتی مانند Aliyu [5]، Lucas [26] و Kuttner [25] از نظریه انتظارات منطقی پشتیبانی می کنند، در حالی که Ash و همکاران.[8] با Muth [35] مخالفت کرد. به عنوان مثال، تحقیق Aliyu [5] در مورد اثر تعاملی قیمت سهام بر نرخ ارز در نیجریه: شواهد از نظریه انتظار منطقی، نشان می دهد که بخش غیرمنتظره اختراعات سیاست در M2 و MPR بر بازده سهام تأثیر منفی می گذارد، در حالی که بخش مورد انتظارنمی کند. به طور مشابه، در حالی که لوکاس [26] استدلال می کرد که ریسک های پولی غیرمنتظره بر فعالیت های اقتصادی تأثیر می گذارد و تأثیری بر تولید و اشتغال ندارد، کاتنر [25] دریافت که تغییرات غیرمنتظره در نرخ سیاست ایالات متحده بر شاخص های کلیدی سیستم مالی تأثیر می گذارد، و به همین ترتیب، بیشترشواهد مبنی بر شوک های پولی مورد انتظار تاثیری بر شاخص های کلیدی سیستم مالی ندارد. اما برعکس، آش و همکاران.[8] ارزش فیلتر هودریک-پرسکات (HP) را به عنوان معیار انتظار منطقی مورد مطالعه قرار داد و به این نتیجه رسید که HP به معنای Muth کاملاً منطقی نیست [35].

بررسی تجربی ادبیات مرتبط

در جبهه تجربی بازارهای سهام ، بسیاری از مطالعات تئوری های فوق را با استفاده از زنجیره مارکوف در ارزیابی رفتار بازار سهام اعمال کرده اند. برخی از این مطالعات شامل اوتینو و همکاران است.[41 ، 42] و Doubleday و Esunge [16]. آنها کاربرد زنجیره مارکوف را در روند سهام یا پیش بینی قیمت های فوری آینده برای Google ، میانگین صنعتی داو جونز (DJIA) و سهام Safaricom مطالعه کردند. با به دست آوردن داده های کمی ثانویه ، آنها نتیجه گرفتند که احتمال حالت پایدار تقریباً در 0. 3 ، 0. 1 و 0. 2 و هر سه سطح یک فاصله یکسان است. هر شرکت درصد بالایی از افزایش قیمت سهم دارد. فقط Doubleday و Esunge [16] نتیجه گرفتند که نمونه کارها از این طبیعت رشد کند و پایدار را به همراه خواهد داشت زیرا احتمالاً روزهای سود بیشتری نسبت به روزهای ضرر وجود دارد. به همین ترتیب ، ژو [52]. قیمت سهم را در صنعت ورزش چین با استفاده از زنجیره وزنه برداری مارکوف بررسی کرد. این مطالعه نشان داد که قیمت بسته شدن در هفته 71 با بلوک پیش بینی سازگار است. همچنین ، Mettle و همکاران.[31 ، 32] حرکت قیمت سهم را با کمک زنجیره مارکوف برای سهام انتخاب شده از پنج شرکت ذکر شده در بورس غنا ، تجزیه و تحلیل کنید ، که نشان می دهد سهام با بالاترین احتمال انتقال دولت و حداقل میانگین زمان بازگشت بهترین انتخاب براییک سرمایه گذاربه همین ترتیب ، Akpan و Macaulay [3] اثرات سرمایه گذاری در بازار را بر قیمت سهام با ضمانت Trust Bank of Nigeria و Bank First Nigeria با استفاده از زنجیره مارکوف بررسی کردند. این یافته ها نشان می دهد که احتمال قدردانی هر یک از دو بانک در حال افزایش است و GT Bank رهبری را بر عهده دارد.

مطالعاتی مانند Kallah-Dagadu [22] ، اوتینو و همکاران.[41 ، 42] ، چوجی و همکاران.[11] ، Gourène و Mendy [20] و Mettle et al.[31 ، 32] در یک زمان مارکوف را در دوره های زمانی مختلف برای تجزیه و تحلیل سهام مالی ذکر شده در بورس غنا ، روند سهم سافاریکوم در بورس نایروبی ، ایالت های ضمانت بانک اعتماد و بانک اول نیجریه ، همکمسیون بین اوپک استفاده کرده اند. قیمت نفت و بازارهای سهام آفریقا و تغییر قیمت سهام به ترتیب در مبادله غنا. تخمین ماتریس انتقال ، احتمالات بلند مدت و میانگین زمان مکرر برای حرکات قیمت سهام برای دوره ژانویه 2017 تا دسامبر 2020 با استفاده از قیمت سهام هفتگی ، Kallah-Dagadu [22] موارد زیر را یافت ، (الف) توزیع بلند مدت سهامقیمت هایی با شواهد بالاترین احتمال در مقایسه با ایالات ضرر و افزایش امتیاز ، (ب) که میانگین زمان مکرر تا حالت افزایش نقطه از 3 تا 35 هفته متفاوت است ، (ج) بانک استاندارد منشور ، GCB ، EcoBank و Cal Bank هستندسهام برتر بهترین عملکرد هنگامی که به معنی زمان های مکرر و توزیع حالت پایدار در نظر گرفته شد. در تلاش برای پیش بینی حرکت قیمت سهام Safaricom برای دوره 1 آوریل 2008 تا 30 آوریل 2012 ، اوتینو و همکاران.[41 ، 42] نشان داد که زنجیره مارکوف تحت فرآیند خاصیت بدون حافظه و قابلیت پیاده روی تصادفی پیش بینی حرکت Safaricom را با دقت پیش بینی می کند ، نشان می دهد که قیمت سهم Safaricom را می توان به راحتی پیش بینی کرد. به همین ترتیب ، چوجی و همکاران.[11] مطالعه در مورد احتمال پیش بینی دولت های ضمانت نامه اعتماد و بانک اول نیجریه برای 2005 تا 2010 ، نشان داد که قیمت سهم این بانک ها را می توان در طولانی مدت پیش بینی کرد. مطالعه گورن و مندی [20] در مورد هماهنگی قیمت نفت اوپک و بازارهای سهام آفریقا نشان داد که قیمت این دو بازار در دراز مدت اما با سرعت آهسته با هم حرکت می کند. تحقیقات بیشتر نشان می دهد که آفریقای جنوبی و مصر یک استثناء بوده اند ، در حالی که سایر بورس سهام در آفریقا حرکت بالایی از قیمت سهام را در طول و بعد از بحران مالی ایالات متحده تجربه می کنند. همچنین ، در یک مطالعه در مورد تجزیه و تحلیل تغییرات قیمت سهم برای پنج سهام انتخاب شده در مبادله غنا ، Mettle و همکاران.[31 ، 32] نتیجه گرفت که تکنیک های زنجیره ای مارکوف در مطالعات قیمت سهام ، تصمیمات نمونه کارها را بهبود می بخشد.

Bhusal [10] رفتار بلند مدت بورس اوراق بهادار نپال (NEPSE) را با توجه به 2741 روز معاملاتی که شامل 15 اوت 2007 تا 18 ژوئن 2017 است ، مورد مطالعه قرار داد. یافته های این مطالعه نشان می دهد که قیمت های سهم (پروکسی ، شاخص NEPSE) تجربه کرده است0. 39 و 0. 44 احتمال به ترتیب افزایش و کاهش می یابد ، در حالی که افزایش 0. 17 در قیمت سهم ثابت است. شواهد بیشتر حاکی از آن است که قیمت سهم مبادله سه روز پس از آن دولت فزاینده ای را حفظ می کند. بنابراین ، این مطالعه نتیجه می گیرد که جنبش شاخص سهام از یک ایالت به ایالت دیگر در یک روز معاملاتی با تجارت گذشته پیش بینی نمی شود ، بلکه به جدیدترین روز تجارت بستگی دارد. علاوه بر این ، ژانگ و ژانگ [51] در پیش بینی روند بازار سهام در چین با استفاده از قیمت سهام بسته شده ، نشان داد که زنجیره مارکوف در پیش بینی شاخص بازار سهام مؤثر است و تحت مکانیسم بازار هیچ اثر پس از آن ندارد.

شواهدی از بازار سهام و رشد اقتصادی NEXUS

مطالعات دیگر مانند Ezeoha و همکاران.[17] ، Atje و Jovanovic [7] ، Ndubuisi و Okere [37] Demirguc-Kunt و Levine [15] رابطه بین بازار سهام نیجریه و رشد اقتصادی را بررسی کردند. این نویسندگان استدلال می کنند که نسبت رشد نرخ رشد تولید ناخالص داخلی با همبستگی مثبت است. تحقیقات بیشتر نشان می دهد که بازار سهام رشد اقتصادی را تقویت می کند. Nyong [38] دریافت که توسعه بازار سرمایه به اقتصاد آسیب می رساند ، به همین ترتیب ، سیل و ماریون [19] در مورد کشورهای G-7 واکنش سیاست پولی را به قیمت سهام بررسی کردند. بینش از نتایج نشان می دهد که قیمت سهام تأثیر قابل توجهی در فعالیت اقتصادی ندارد. مناسی و همکاران.[28 ، 29] دریافت که اصلاحات بخش مالی رشد اقتصادی در نیجریه را افزایش می دهد. این تجزیه و تحلیل حاکی از ارتباط یک طرفه بین بخش مالی و رشد بازار سهام و علیت دو طرفه بین بازار سهام و رشد اقتصادی است. مطالعه مسیحی و تیموتی [12] در مورد قیمت گذاری طولانی مدت امنیتی در نیجریه ، اختلاف و افزایش قیمت سهم را نشان داد. Uwalomwa و همکاران.[48] دریافت که عملکرد مالی یک شرکت ، پرداخت سود سهام و اهرم های مالی قیمت سهم را تعیین می کند.

در یک مطالعه جدید ، ون و همکاران.[49] تأثیر داده های معاملات آتی کالا را بر رشد تولید صنعتی با استفاده از داده های هفتگی از 1991 تا 2019 ارزیابی کرد و دریافت که قیمت شدید پیامدهای مثبتی برای رشد IP دارد. بینش دیگری از نتایج حاصل از آن در شارما و Shrivastava [44] نشان دهنده رابطه مثبت بین تولید ناخالص داخلی و قیمت سهام در مورد اقتصاد هند با استفاده از آزمون علیت است. Bhattarai و همکاران با استفاده از مدل تاخیر توزیع شده خودکار (ARDL) برای داده ها از سال 1994 تا 2019.[9] یک علیت یک طرفه از توسعه بازار سهام تا رشد اقتصادی پیدا کرد. در مطالعه ای از 12 عضو کشورهای OECD ، Yilanci ، و همکاران.[50] از داده های مربوط به سال 1981: 1 تا 2018: 3 برای تعیین کمیت رابطه علی در یک دامنه فرکانس در تنظیم پانل استفاده کرد و دریافت که قیمت سهام فعالیت اقتصادی بلند مدت را پیش بینی می کند. علاوه بر این ، الکسیف و Chih ، [4] تأثیر شوک قیمت در رشد اقتصادی را با استفاده از داده های سالانه برای 50 ایالت ایالات متحده از سال 1975 تا 2018 بررسی کردند. بینش از نتایج نشان داد که اثرات شوک های مثبت و منفی بر وضعیت وضعیتاقتصاد

منبع و روش داده

این مطالعه برای ارزیابی رفتار قیمت سهام بازارهای سطح دوم در بورس اوراق بهادار نیجریه طراحی شده است. قیمت بسته شدن روزانه سهام شاخص قیمت بورس اوراق بهادار نیجریه (NSEI) به دست آمده از بورس نیجریه (NSE) برای دوره 1985-2019 برای تخمین استفاده شد. دامنه مجموعه داده ها (1985-2019) با در دسترس بودن آن تعیین می شود و به همین ترتیب توانایی ما در کشف این مطالعه بر روی یک میکرولول ، با بررسی روند تصادفی حرکت قیمت سهام شرکتهای جداگانه ذکر شده در بازار درجه دوممبادله نیجریه. بنابراین ، ما مطالعات آینده را در این جهت پیشنهاد می کنیم تا درک بازار سطح دوم و ارتباط آن با توسعه بورس اوراق بهادار نیجریه را ارتقا دهیم.

فرمولاسیون مدل

زنجیره مارکوف یک فرآیند تصادفی با انتقال فضای حالت است. زنجیره مارکوف مجموعه ای از متغیرهای تصادفی است (x_حرف) ، جایی که T نشان دهنده فواصل زمانی است. چنین فرایندی به عنوان خاصیت مارکوف نامیده می شود. باز هم ، این یک جانشینی از متغیرهای تصادفی با وابستگی سریال صرفاً بین دوره های متوالی است. این می تواند سیستمهایی را که از یک سری از رویدادهای مرتبط پیروی می کنند ، توصیف کند ، جایی که اتفاق می افتد به وضعیت سیستم بستگی دارد. رویدادهای تصادفی مبتنی بر احتمالات است ، نه اطمینان. در حوادث تصادفی ، وضعیت فعلی یک متغیر یا سیستم مستقل از همه حالت های گذشته است که وضعیت فعلی را نجات می دهد. بنابراین ، قیمت فعلی قیمت سهام مستقل از کلیه قیمت های سهم تاریخی به جز قیمت فعلی است. با این حال ، این فرضیه پیاده روی تصادفی را دنبال می کند. از این رو ، دنباله ای از متغیرهای تصادفی ، x₁، ایکس₂، ایکس₃ایکس_حرف، با خاصیت مارکوف ، می توانید در زیر نشان داده شود.

$$Pr left(> = x/X_ = x_ ,X_ = x_ ,X_ = x_ , ldots ,X_ = x_> ight) = Pr left(> = x/X_ = x_> درست) $ $

مطابق با EQS ، هیچ ارتباطی بین وضعیت فعلی ، وضعیت آینده یا وضعیت گذشته وجود ندارد.(1) و (2). ایکس_منمقادیر احتمالی مجموعه های قابل شمارش را تشکیل می دهند ، که در این زمینه به فضای حالت زنجیره ای گفته می شود. در ماتریس انتقال ، همان اطلاعات از زمان n به زمان n + 1 نمایش داده می شود. با فرض اینکه زنجیره های مارکوف در این مثال همگن هستند ، نمودار و ماتریس به عنوان توالی داده نمی شوند زیرا مستقل از N هستند [21]. انتخاب تکنیک زنجیره مارکوف ناشی از مزیت و سادگی آن در مقایسه با سایر تکنیک ها مانند ناهمگونی مشروط اتوگرافی ، میانگین متحرک یکپارچه خودجوش ، میانگین متحرک خودجوش ، ناهمگونی مشروط اتورگرایی عمومی و ناهمگونی مشروط مشروط است. زنجیره مارکوف یک سیستم تصادفی است که توانایی تخمین احتمالات مشروط بر اساس وضعیت فعلی را بر خلاف فوق الذکر دارد. مناسب بودن زنجیره مارکوف به عنوان یک مدل مؤثر و کارآمد برای پیش بینی رفتار بازار سهام توسط متلتی و همکاران تأیید شده است.[31 ، 32] و ژانگ و ژانگ [51] که استدلال کردند که زنجیره مارکوف در پیش بینی رفتار قیمت سهم در مطالعات مربوطه مؤثر است.

تکنیک های تخمین

احتمالات انتقال یک مرحله ای

تا زمانی که احتمال مشروط یک رویداد با توجه به هرگونه وقایع قبلی و وضعیت فعلی به وقایع قبلی متکی نباشد ، گفته می شود که احتمال انتقال یک مرحله ای پایدار است. این امر به این دلیل است که شانس انتقال ثابت است ، به مرور زمان نوسان نمی کنند. در این شرایط ، یک فرآیند تصادفی x_حرفدر صورتی که دارای احتمالات انتقال ثابت (یک مرحله ای) باشد ، مارکوویان در نظر گرفته می شود. این فرایند به این ترتیب نشان داده شده است.

دنباله I ، J ، K₀، k₁،… ، k _t-1.