چگونه جفری وارد لیگ بزرگ شد

آخرین کارگزار بزرگ وال استریت در 20 سال گذشته یک اجرای تماشایی داشته است. اکنون می خواهد "بهترین بانک جهانی سرمایه گذاری در سطح جهانی" بسازد.

هنگامی که ریچ هندلر ، رئیس اجرایی جفریس و رئیس جمهور برایان فریدمن ، نامه سالانه خود را به سهامداران در ژانویه سال 2022 نوشتند ، آنها با روحیه شاد بودند. این شرکت 60 سالگی خود را با نتایج رکورد جشن می گرفت.

"چه سالی!"آنها شروع کردند.

پرش به:

احساسات به سختی تعجب آور بود. درآمد خالص سالانه گروه جفری بیش از دو برابر 1. 7 میلیارد دلار بود. بازده سهام ملموس تنظیم شده 24. 5 ٪ بود. درآمدهای 7. 1 میلیارد دلار 37 درصد رشد داشته است که بانکداری سرمایه گذاری 4. 4 میلیارد دلار با 84 درصد رشد دارد.

از سهم بازار فقط 0. 1 ٪ در بانکداری سرمایه گذاری در سال 2000 ، این شرکت اکنون حساب می کند که حدود 4 ٪ از 100 میلیارد دلار بازار مشاوره ، بازارهای سرمایه سهام و دارایی اهرم را به خود اختصاص داده است - محصولات بانکی سرمایه گذاری که در آن به دنبال رقابت است. این یک افزایش قابل توجه است و شرکت را در رده هشتم در سطح جهان قرار می دهد ، اما هنوز هم سهم کمی را به صورت مطلق نشان می دهد - چیزی که به کنترل کننده اطمینان می دهد که فضای زیادی برای رشد وجود دارد.

جفریس در حال ارتقاء و استخدام شدید است و در سال 2021 با 24 ٪ مدیران مدیریت بیشتر در بانکداری سرمایه گذاری نسبت به سال گذشته پایان یافته است. کل کارمندان 15 ٪ افزایش یافته است. این تغییر نشان دهنده محوری تدریجی شرکت در اطراف بانک سرمایه گذاری خود است زیرا همچنان به کاهش سبد بانکی بازرگان میراث خود ادامه می دهد.

در سال 2021 ، توانایی شرکت در رقابت از اتحاد خود با گروه مالی Sumitomo Mitsui (SMFG) ، که به ویژه در امور مالی اهرمی ایالات متحده و تجارت سهام خصوصی هدف قرار گرفته است ، افزایش بزرگی کسب کرده است. این امر باعث می شود که به سرمایه گذاری مشترک خود با MassMutual و همچنین M& A مرزی مربوط به ژاپن ، سرمایه گذاری مشترک خود را به جفری وارد کند.

درآمد ثابت همچنان در حال گسترش است ، با درآمد 1 میلیارد دلاری این شرکت در سال 2021 بیش از 40 ٪ نسبت به سال 2019 پس از یک سال رکورد در سال 2020 که توسط شرایط غیرمعمول مربوط به بیماری همه گیر هدایت می شود.

آنها از قدرت به قدرت در ایجاد سکو در سراسر بانکداری و سهام در حال حرکت هستند و کیفیت آنها در سمت اعتبار نیز نشان داده شده است

تیم Piechowski ، مدیر نمونه کارها در Alpine Capital Research ، که برای اولین بار در سهام خود جایگاه گرفت ، گفت: "آنها از قدرت به قدرت در ایجاد سکو در سراسر بانکداری و سهام در حال حرکت هستند و کیفیت آنها در سمت اعتبار نیز نشان می دهد."2015 و از آن زمان به آن اضافه شده است."آنها پس از کاوید کجا حل و فصل می کنند؟من فکر می کنم شما قطعاً می توانید از سال 2019 به عنوان پایه در انتهای پایین استفاده کنید. "

"سس خاص"

در نامه خود به سهامداران ، هندلر و فریدمن عملکرد این شرکت را "اول و مهمترین توانایی خود در ارائه صنعت ، بازار و بینش های استراتژیک به مشتریان" نسبت دادند.

اما آنها همچنین آن را به "سس ویژه" آن انداختند. فکر می کنند این چیست؟

فریدمن به Euromoney می گوید: "این مردم و فرهنگ هستند.""جفری هر روز تکامل یافته است ، اما جوهر فرهنگ آن چندین دهه ریشه دارد ، احتمالاً طولانی تر از 20 سالی است که ما این شرکت را با هم اداره می کنیم و احتمالاً حتی طولانی تر از 30 سالی که ریچ در اینجا بوده است."

طبق معمول ، لاک نقش خود را ایفا کرده است. آیین نامه - از زمان بحران مالی جهانی ، اما مربوط به قبل از آن - به شدت در بانک های بزرگ نیز وزن داشته است. جفری ، به عنوان آخرین کارگزار بزرگ در صنعت ، توانسته است حداقل برخی از آن را کنار بگذارد.

ادغام در بین همسالان ایالات متحده ، با شرکت های برکت برکت که به تدریج در طی سالها حق رای دادن های کوچکتر را به دست می آورند ، شکاف هایی را که جفریس به سرعت برای پر کردن حرکت می کرد ، باز کرد. و عقب نشینی در بین بانکهای سرمایه گذاری اروپا به آن فرصت داد تا در جای دیگر گسترش یابد.

تا حدودی به دلیل بار نظارتی سبک تر ، رقبا سالهاست که دوست دارند جفری ها را به عنوان چیزی که از آن استفاده می کند ، به تصویر بکشد ، با اهرم بالاتر از همسالان فعالیت می کند ، و یک تجارت بزرگ تجاری را حفظ می کند ، مایل (و قادر) برای انجام معاملات که دیگران نمی توانند.

فریدمن مطمئناً اکنون تمام این خصوصیات را خریداری نمی کند.

وی می گوید: "من فکر می کنم که تصویرگری تلاشی برای جدا کردن ما است و نشان می دهد که ما کاری را که دیگران نیز انجام می دهند انجام نمی دهیم."

وی خاطرنشان می کند که یک موقعیت شماره یک در ایالات متحده وام های خرید-که او و هندلر توانستند به سهامداران گزارش دهند-از انجام معاملات خسته کننده ناشی نمی شود.

وی می گوید: "معاملات بسیار اهرمی حتی 10 ٪ از فرصت را نشان نمی دهد.""یا شما در حال انجام کار اصلی هستید یا نیستید."

فریدمن می گوید که نگرش شرکت به ریسک در امور مالی اهرمی اکنون با آنچه که تاکنون بوده است متفاوت نیست و مشارکت Sumitomo Mitsui Banking Corp (SMBC) به آن اجازه می دهد تا این حق رای دادن را بدون ایجاد ریسک گسترش دهد. سرمایه گذاری مشترک مالی جفری با MassMutual اکنون در هجدهمین سال خود است و فریدمن می گوید که موفقیت آن ناشی از ادغام آن با حق رای دادن مشاوره M& A است نه اینکه به هر کجا که می تواند وام بدهد.

وی می گوید: "ما یک فروشگاه وام نیستیم که به دنبال وام می گردیم - ما یک فروشگاه ایده هستیم که وام ها بخشی از آنچه ارائه می دهیم است.""هنگامی که ما نزدیک [تعهدات وام وثیقه] را از آن سرمایه گذاری مشترک می فروشیم ، مردم به کیفیت سبد وام بازار میانه ما اعتقاد دارند."

و در حالی که او اعتراف می کند که این شرکت نسبت به برخی از آنها ناخوشایند بوده است ، او موفقیت خود را به تلاش و ثبات می بخشد: "جفری داستان وال استریت در دنیایی است که وال استریت زیادی در آن باقی نمی ماند."

هنگامی که او در تجارت خدمات مالی شروع به کار کرد ، فریدمن توسط شرکتهایی که مشارکت خصوصی بودند ، محاصره شد. اما ، همانطور که او بیان می کند ، قیمت پوکر بالا رفت - آنته بزرگتر شد. تصادفات برخی از بنگاه ها را منفجر کرد ، اما جفری ها موفق شدند راه خود را از طریق زباله ها انتخاب کنند و ادامه دهند. و فریدمن استدلال می کند که از ماندن همان چیزی که از تغییر است ، به همان اندازه حاصل شده است.

او می گوید: "ما تغییر نکردیم که چه کسی هستیم."ما به عنوان یک تیم مدیریتی ، ما خدمتگزار هستیم. ما به طور مداوم وسعت و عمق توانایی های شرکت را تقویت کرده ایم. این صبر ، پشتکار و پایداری را می طلبد. "

این پایداری به مدیریت گسترش می یابد. هندلر ، که در سال 1990 پیوست ، و فریدمن ، که در سال 2001 به آن پیوست ، به طور غیرمعمول در نقش های خود در صدر این شرکت-به ویژه با استانداردهای بانکهای بزرگ اروپایی و بسیاری از همسالان آمریکایی-در نقش های خود قرار دارند.

فریدمن می گوید: "قوام رهبری و مأموریت وجود داشته است که برای برخی از رقبا یک چالش بوده است."

سیر تکاملی

جفریس نیز برای تمام این قوام ، تغییر کرد - و فریدمن استدلال می کند که تکامل شرکت برای درک جایی که اکنون خود را پیدا می کند بسیار مهم است ، زیرا اقتصادها سوار شدن بالایی از همه چیز را از همه گیر Coronavirus انتخاب می کنند. در سال گذشته در یکی از ایمیل های ماهانه خود ‘JEF_ALL به کارمندان ، که فریدمن ، 64 ساله ،" در دهه ها فکر می کند "به هیچ وجه برجسته نیست.

و از صحبت کردن با فریدمن و همکارانش مشخص است که جفری هنوز با تکامل آن انجام نشده است. هندلر در ماه دسامبر گفت ، جاه طلبی این است که چیزی کمتر از "بهترین بانک سرمایه گذاری جهانی در سطح جهانی" ایجاد کند.

این عناصر را خاموش می کند که اصلی آن نیستند. این در حال حاضر به شدت به تجارت بانکی بازرگانان که در سال 2001 شروع به کار کرده بود ، به شدت کاهش یافته است. همانطور که هندلر بیان می کند ، "اکنون دم است و دیگر سگ پیچیده نیست."

جاه طلبی فعلی بسیار در ذهن کریس کانوف ، رئیس جهانی بانکداری سرمایه گذاری و یک جانباز 30 ساله این شرکت است. پس از بازنشستگی بن لورللو در سال 2020 ، كانوف این نقش را به دست گرفت.

او می گوید: "بیست سال پیش ، ما فکر می کردیم که چیزی داریم." اما این یک حق رای دادن با بازده بالا بود که با امثال DLJ و اعتبار سوئیس رقابت می کرد. هنگامی که ریچ مدیر اجرایی شد ، شجاعت زیادی را برای تلاش برای ساختن آن به ارمغان آورد. "

کانوف نمی تواند به اندازه کافی بر اهمیت یک رویکرد رابطه تأکید کند نه یک معامله ، - تأکید که به گفته وی تمام وقت خود را در جفری توصیف کرده است.

او می گوید: "در این تجارت ، گرفتن مشتری دشوار است ، و هنگامی که شما باید تخصص زیادی را برای آنها به ارمغان بیاورید - شانس دوم را ندارید.""نتایج در آنچه در ماه دسامبر به سرمایه گذاران گفتیم نشان می دهد: این 70 ٪ از مشاغل ما اکنون تجارت مکرر است."

کانوف می گوید ، ساخت بخش که فریدمن توصیف می کند به تدریج شکل گرفته است. هنگامی که این شرکت گروه مصرف کننده خود را شروع کرد ، در اطراف یک حق رای دادن به بخش رستوران ساخته شد. اکنون شامل مناطقی مانند خرده فروشی مواد غذایی گسترده تر ، زیبایی و لوازم آرایشی است. قبل از اضافه کردن مناطقی مانند هوافضا و دفاع ، صنعت از یک عمل کالاهای سرمایه کوچک شروع شد.

در این تجارت ، گرفتن مشتری دشوار است ، و هنگامی که شما باید تخصص زیادی را برای آنها به ارمغان بیاورید - شانس دوم را نمی گیرید

کانوف می گوید: "این توسعه در طی 20 سال گذشته پایدار بوده است.""ما گروه هایی مانند مراقبت های بهداشتی ، مصرف کننده ، صنعتی ، فناوری و FIG [گروه موسسات مالی] ساخته ایم و سپس برای ایجاد پوشش زیر بخش به هر یک از آنها رفته ایم."

کانوف تنها در تأکید بر اینکه نحوه نگاه جفری به خودی خود در بخش بسیار بیشتر از محصول است ، تنها نیست. او فکر می کند که این شرکت اکنون هیچ شکاف معنی داری در محصول ندارد.

وی می گوید: "در سال 2019 و 2020 اوج این پروژه را دیدید که ما در 10 کشور برتر سرمایه گذاری در سرمایه گذاری قرار داریم.""ما می توانیم با هر کسی رقابت کنیم - و این همیشه اینگونه نبود."

در هیچ کجای فشار بانکداری سرمایه گذاری اکنون مشهودتر از اروپا نیست. دومینیک لستر ، که بانکداری سرمایه گذاری اروپا را اداره می کند ، در سال 2010 پس از جذب شانس پیوستن به یک بانک سرمایه گذاری خالص بازی ، به جفری پیوست-چیزی که در دنیای پس از بحران به یک کالای کمیاب تبدیل شد.

لستر از UBS آمد و در دیلون Read شروع به کار کرد و او سهام را دوست داشت و از سکوی توزیع مالی استفاده کرد که جفری می توانست از آن استفاده کند.

در آن زمان جفری برخی از بانکداران سرمایه گذاری در منطقه را داشت که بیشتر روی M& A در فروش متمرکز بودند و هنگامی که این شرکت در سال 2007 سقوط کرد ، یک دسته از کارمندان سهام از تجارت اروپایی Bear Steas را برداشت.

اما در اروپا این شرکت مسیری طولانی از جاه طلبی های خود داشت تا چیزی باشد که به یک عمل کامل خدمات نزدیک می شود. رفع این امر در اولویت بزرگ برای لورلو هنگام حضور در این شرکت ، و این یک پروژه است که توسط Kanoff و Lester ادامه می یابد.

کسب Hoare Govett در سال 2012 باعث شد تا در انگلستان فوری ، با 55 نفر از کارمندان در هیئت مدیره قرار بگیرند و یک شبه عضله کارگزار شرکت جفری را به جفری بدهند. اکنون بیش از 80 مشتری کارگزار دارد.

در حالی که جفری ها در انگلستان یک حق رای دادن به M& A ایجاد کرده بودند ، به بخش های خاصی مانند بهداشت و فناوری مورد استفاده قرار گرفت و عمدتاً برای معاملات خصوصی مربوط به حامیان مالی بود. آنچه که فاقد آن بود ، تاریخچه M& A قابل توجه عمومی بود.

هدف این که اکنون رئیس بانکداری سرمایه گذاری در انگلستان فیلیپ نوبلت ، یک بانکدار M& A است که جفریس سرانجام در اواخر سال 2018 پس از یک کار در ایالات متحده و اروپا در امثال دویچه بانک ، مریل لینچ و HSBC ، جایی که وی همچنین بانکداری سرمایه گذاری انگلستان را اداره کرد ، فریب داد. بشر

یکی از همکاران می گوید ، نوبل تلاش کارگزار را به "M& A مناسب" تبدیل کرده است. سال گذشته ، این شرکت پس از مشاوره نام هایی مانند Aviation Signature و Wm Morrison ، در رده چهارم برای M& A مربوط به انگلیس قرار گرفت که هر دو توسط شرکت های سهام خصوصی در معاملات چند میلیارد پوندی به دست آمدند.

این عملکردی است که جفری ها را قادر می سازد تا اسامی بزرگ را به خود جلب کند. فیلیپ ییتس ، که از پرلا وینبرگ بازنشسته شد ، جایی که در سال 2006 شریک بنیانگذار بود و قبلاً در طول 30 سال فعالیت خود در SG Warburg و مریل لینچ کار کرده بود ، در ژانویه به عنوان نایب رئیس در بانکداری سرمایه گذاری انگلیس به جفری پیوست.

جفری احتمالاً بیش از آنچه دوست داشت دقیقاً نوع بانکی را که باید برای ایجاد تجارت خود استخدام کند ، می دانست. به جای تلاش برای یافتن شخصی با ترکیبی معجزه آسا از شرکت ها و حامیان مالی ، همه از ذهنیت سهام ، آنچه لازم بود پوشش بانکداران با یک ذهنیت استراتژیک بود ، که مشتریان می توانستند به عنوان مشاوران قابل اعتماد و نه به عنوان حراجی صرف کنند.

ییتس و نوبل از این الگوی متناسب هستند ، مانند همکاران مانند جیمز تاملینسون و پل بونرد ، که از HSBC با Noblet پیوستند.

در آلمان ، این یک داستان مشابه است. این شرکت اکنون 20 بانکدار سرمایه گذاری از جمله چهار مدیر عامل دارد. جفری پس از گرفتن تیمی از عملیات KPMG در آنجا ، در سال 2006 یک دفتر در فرانکفورت افتتاح کرده بود.

در سال 2019 ، گروهی از پنج بانکدار از برنبرگ را به سرپرستی الیور دیهل ، همکار سابق لستر در UBS و شخصی که او را "ماشین مبدا" توصیف می کند ، استخدام کرد. سایر استخدامهای ارشد ، از جمله حامیان مالی ، بانکدار اولریش بوکمن از بارکلیز برای اجرای پوشش ، و متخصص صنعت ، برتولد مولر از BNP Paribas.

اما به همان اندازه که این شرکت در جغرافیای خاص در حال ساخت است ، لستر همکاران مانند Kanoff را در ادامه می دهد که اولویت شرکت با تخصص بخش رهبری می کند.

چهار سال پیش ، یک تیم قدرت از رویال بانک کانادا خارج شد. سال گذشته این پنج مدیر عامل را از عملیات انجیر اعتباری سوئیس ، از جمله Alejandro Przygoda ، رئیس جهانی ، برداشته است. پوشش انجیر یکی از مناطقی بود که بانکداران جفری تا زمان حرکت به این شرکت اعتراف می کردند.

در هر دو مورد ، جذابیت فرهنگی از یک ساختار به سبک مشارکت بیشتر بخشی از جذابیت حرکات بود ، گرچه همچنین ضرری نداشت که جفری با توجه به اینکه بیشتر غذا می دهد ، دامنه بیشتری برای پاداش مالی ارائه می دهد-چه چیزی-شما کشتار "از بانک های بزرگتر.

فرهنگ

فریدمن ظاهراً از چگونگی ساخت جفری در طی 20 سال گذشته خوشحال است. این به این معنی نیست که او حداقل نمی خواهد برخی از آنچه که براکت های برآمدگی می توانند به آن بپردازند - اما تنها در صورتی که او بتواند آن را به فرهنگ جفری تبدیل کند.

او می گوید: "اگر ترازنامه های بانک های بزرگ را به من بدهید ، ما تجارت بیشتری خواهیم داشت.""اما من ترجیح می دهم ابزار و مردم ما را داشته باشم."

و به نظر می رسد که این افراد به آن فلسفه می خرند.

یکی از مدیران عامل که بیش از 10 سال در جفری بوده است ، می گوید: "این به معنای واقعی کلمه دلپذیر ترین مکانی است که من تاکنون کار کرده ام.""ساختارهای خوبی دارد ، انطباق خوب است. من این واقعیت را دوست دارم که خطر قابل کنترل دارد و قرار نیست منفجر شود و تمرکز خود را بر درآمد هزینه های حاشیه ای بالا دارد. "

او اولین کسی نیست که می گوید برای یک وصل کردن آسان است که به سرعت با سایر MD هایی که با آنها کار می کنند ، دیدار کند و او هنگام توصیف جو به عنوان یک بانک سرمایه گذاری در دهه 1990 ، فریدمن را تکرار می کند. اما اگر شرکت گاهی به نظر می رسد که سعی می کند بوتیک بر روی یک بستر توزیع باشد ، کاملاً اینگونه نیست که این بانکدار آن را می بیند.

او می گوید: "این بسیار دستی تر از آن است که روی آن پیچیده شود."

احساس آن بودن ترکیبی از این دو به اندازه کافی صادق است. بانکداران در سراسر شرکت به Euromoney می گویند که در حالی که بوتیک ها جذابیت خود را برای باران سازان دارند ، عدم وجود پلت فرم توزیع و تنوع محصول آنها به این معنی است که آنها برای همه مناسب نیستند.

هندلر در ماه دسامبر به سهامداران گفت: "ما صاف ، غیر بوروکراتیک هستیم و مردم ما زیرک ، فروتن هستند و اشتیاق به ساخت شرکت خود دارند.""این امروز در صنعت ما بسیار نادر است."

این موضوعی است که دیگران تکرار می کنند.

کانوف می گوید: "همانطور که ریچ و برایان بینایی هستند ، بخش بزرگی از راز جفری استخدام افرادی است که می خواهند بخشی از آن باشند ، که هیجان ساخت شرکت را به اشتراک می گذارند."

اگر ترازنامه های بانک های بزرگ را به من دادید ، ما یک تجارت بزرگتر خواهیم داشت ... اما من ترجیح می دهم ابزار آنها و مردم خود را داشته باشم

به عنوان نمونه ، او به مایکل استوك ، رئیس اجرایی شارژ سخت و رئیس بانکداری سرمایه گذاری برای جفریس استرالیا استناد می كند. در سال 2018 هنگامی که جفری در حال ساخت تجارت خود در کشور بود ، از اعتبار سوئیس پیوست ، وی اکنون یک حق رای دادن قابل توجه را بر عهده دارد.

چالش برای جفری این است که این رشد را ادامه دهید در حالی که هنوز آن ساختار مسطح را که کنترل کننده در مورد آن صحبت می کند ، نگه می دارد و بانکدارانش می گویند که دوست دارند. بدون شک برخی از راه های قبل از این تقریباً غیرممکن می شود.

همانطور که Kanoff دوست دارد خاطرنشان کند ، از نظر Headcount Goldman Sachs بزرگترین قابل مقایسه بعدی است - و 10 برابر کارمندانی دارد که جفری دارد. مطمئناً موارد زیادی وجود دارد که جفری ها می توانند با 4500 تا 40،000 پرسنل بدون خراب کردن آنچه در آن است ، در جایی انجام دهد.

فریدمن می گوید: "کاری که کاوید در دنیای تجارت انجام داد جداگانه ای است که شتاب می گرفتند و آنهایی که مشکل داشتند.""اگر قبلاً مشکلی داشتید ، این کار را برای شما آسان تر نکرد ، اما اگر شتاب داشتید ، پس Covid به شما فرصت داد."

او در مورد دنیای مشتریان خود صحبت می کند ، اما فریدمن به راحتی می تواند به خود جفری مراجعه کند. او مطمئناً داستان را به خوبی می فروشد. یکی دیگر از صفات فریدمن که هندلر در یادداشت سال گذشته برای کارمندان مشخص کرده بود ، استقامت وی بود ("هیچ کس برنامه ای مانند برایان ندارد. هیچ کس حتی به همان سرعتی که برایان راه نمی رود.") این با صدای بلند و واضح می آید - شغلی که او وجود نداردنمی خواهد در مورد آن صحبت کند ، و احتمالاً با طول بیشتر از آنکه حتی Euromoney بتواند وقت خود را صرف کند.

کسانی که در رده ها قرار دارند می گویند که هندلر ، فریدمن و هر تعداد دیگر از کارمندان ارشد می توانند کاملاً به تجارت متعهد باشند زیرا این شرکت یک بانک سرمایه گذاری خالص است.

یکی می گوید: "وقتی صبح از خواب بیدار می شویم ، در مورد بانکداری سرمایه گذاری فکر می کنیم زیرا هیچ چیز دیگری برای فکر کردن وجود ندارد."

فریدمن با این وجود در مورد چیزهای دیگر فکر می کند-او نگران ژئوپلیتیک و قطبش قدرت ها است ، و اینکه چگونه به نظر می رسد در محیط کلان نسبت به گذشته وجود دارد.

اما او نشان می دهد که چندی پیش نگذشته بود که Coronavirus نگرانی هایی را که بسیار شخصی تر بود ، به وجود آورد. CFO PEG Broadbent جفری در سن 56 سالگی پس از تحمل ویروس در اوایل این بیماری درگذشت ، رویدادی که این شرکت را به سمت هسته خود متزلزل کرد ، درگذشت.

آنچه فریدمن در سال 2022 در مورد آن فکر می کند این است که آیا همه افراد در این شرکت در یک روز معین به اندازه کافی برای مشتری ها انجام داده اند ، اگرچه فکر می کند حداقل این چیزی است که در اختیار او قرار می گیرد.

او می گوید: "این که ما می توانیم برطرف کنیم.""اگر یک روز متوسط داشته باشیم ، می توانیم فردا آن را دوباره زنده کنیم."

جفری در اروپا: ساختن یک حق رای دادن ECM

یکی از مناطقی که جفری برای سرمایه گذاری در میراث خود به سختی فشار آورده است ، بازارهای سرمایه سهام است ، جایی که اکنون در رتبه 10 در سطح جهان قرار دارد. و در آن ، پیشرفت اروپایی آن تمرکز خاصی بوده است.

در رده بندی Bookrunner منطقه ، این شرکت در سال 2021 با حجم و با تعداد معاملات در رده پنجم قرار گرفت. به تازگی در سال 2019 ، در 10 تیم برتر قرار نگرفت.

بخشی از توسعه آن به شناسایی اولیه مناطقی که شرکت فکر می کرد رشد خواهد داشت ، کاهش یافته است. در ECM ، دو مورد از این شرکت های اختصاصی با هدف (SPAC) بوده اند که در آن فعالیت در سال 2020 منفجر شد ، و پیشنهادات At-the-Market (ATM) ، جایی که پرونده ها بیش از دو برابر شده اند زیرا جفری ها تجارت را به بیش از 500 نفر هدف قرار داده اند. 2021. این شرکت در حال حاضر در برنامه های ATM شماره یک قرار دارد.

عملکرد اروپایی تا حدودی ناشی از ساخت آن در انگلستان است ، به ویژه در پشت حق رای دادن Broking خود که از کسب Govett Hoare خود ساخته شده است. اما یک قدم بزرگ دیگر آوردن ضربه های سنگین در هیئت مدیره بود.

یکی از افراد خارج از شرکت ، راب لیچ است که در اواخر سال 2015 به عنوان رئیس ECM اروپا استخدام شد. Leach دارای یک شجره نامه ECM صوتی از UBS است ، از روزهایی که بانک سوئیس یک رهبر اروپایی در تجارت بود ،اما با استفاده از مزیت اضافه شده در سمت خرید در BlackRock. کسانی که در طول سالها با او رقابت کرده اند ، او را به شدت ارزیابی می کنند.

دومینیک لستر ، که بانکداری سرمایه گذاری اروپا را اداره می کند ، می گوید: "ما تیمی را در اطراف راب ایجاد کرده ایم."وی گفت: "سخت ترین کار برای دستیابی به آن است زیرا به بیشترین هماهنگی نیاز دارد. اما ما وقت خود را صرف دیدن چگونگی انجام IPO ، نحوه سرمایه گذاری در هیئت مدیره می کنیم. "

عمق توزیع

این همچنین موضوعی نزدیک به قلب جسی مارک ، رئیس جهانی ECM جفری و یک بانکدار سابق اوبرها است. هنگامی که وی در سال 2009 به جفری پیوست ، او آن را به عنوان یکی از معدود افرادی که یک سکوی سنتی را حفظ کرده بود ، با یک تلاش توزیع عدالت که نسبت به رقبای خود به طور فزاینده ای متفاوت به نظر می رسید ، دید.

جسی مارک ، جفری

پوشش گسترده تر حساب جفری از همسالان یکی از جاذبه های اصلی آن برای او بود. وی معتقد است که حدود نیمی از تقاضا در معاملات ECM از طرف شرکت هایی با بیش از 25 میلیارد دلار دارایی تحت مدیریت است که حدود 125 در ایالات متحده وجود دارد.

مارک می گوید: "این انواع حساب هایی است که بیشتر بنگاه ها روی آن تمرکز می کنند ، زیرا آنها توانایی پرداخت هزینه های متعدد در محصولات را دارند.""اما 50 ٪ دیگر تقاضا وجود دارد که از حساب هایی که از آن کوچکتر هستند ناشی می شود - و آن جهان در ایالات متحده به 650 نزدیک است."

او می گوید ، این یک پویا مشابه در اروپا است ، و نکته اصلی این است که این حساب های کوچکتر از منظر تقاضا به همان اندازه مهم هستند. وی می افزاید: "ما هر دو منطقه را پوشش می دهیم - همه حساب های بزرگ ، اما شاید 90 ٪ از موارد کوچکتر نیز باشد."

نکته مهم برای مشتریان صادرکننده این است که این عمق توزیع هنگام ایجاد یک پایگاه سهامدار قوی بسیار مهم است. حسابهای کوچکتر ممکن است سازگار نباشند زیرا بیشتر متمرکز هستند ، اما وقتی مناسب برای یک داستان سرمایه گذاری خاص باشند ، می توانند بسیار مرتبط باشند. جفری می خواهد در دسترسی به آنچه که بانکداران آن اغلب "خریدار افزایشی" می نامند ، بهترین باشد.

این شرکت فضیلتی را برای "پوشاندن دم" ایجاد می کند ، همانطور که یکی از بانکداران آن را بیان می کند ، و خاطرنشان می کند که اکنون حدود 1500 مشتری نهادی را در تجارت سهام خود در اروپا پرداخت می کند. الکترونیکی بازارهای سهام در اوایل دهه 2000 ، که سود حاصل از سقوط صدا را به طرز حیرت انگیزی حاصل می کند ، بسیاری از سرمایه گذاران کوچکتر را که عمدتا توسط خانه های بزرگتر استفاده نمی شود ، باقی گذاشت. تحولات نظارتی مانند بخش دوم بازارهای اتحادیه اروپا در دستورالعمل ابزارهای مالی (MIFID II) همچنین به نازک شدن نیمکت های تحلیلگر کمک کرده است ، چیزی که جفری در برابر آن مقاومت کرده است.

اگر پوشاندن کل آبشار ایده خوبی است ، چرا همه این کار را نمی کنند؟برای مارک ، این بستگی به این دارد که چگونه یک تجارت به گروه سهام خود نگاه می کند - و چگونگی ارتباط آن با حق رای دادن ECM خود.

وی می گوید: "اگر اولویت صرفاً ایجاد درآمد برای تجارت سهام باشد ، شما مدلی را ایجاد خواهید کرد که بالاترین بازده را ایجاد کند-و در این صورت تمرکز بر بزرگترین حسابها از دیدگاه هزینه ای معقول است.""اما آنچه ما را متفاوت می کند این است که ما می دانیم که آن حساب های کوچکتر می توانند به همان اندازه با تجارت سهام و تجارت جدید مرتبط باشند."

تراز و ادغام

این تفکر به قلب این است که چگونه بانکداران جفری - تمام راه به بالا - می گویند شرکت به توسعه همه مشاغل خود نزدیک می شود. هندلر در ماه دسامبر به سهامداران توضیح داد كه چگونه در سال 2015/16 شركت سهام خود را به دست آورد و مشاغل با درآمد ثابت "آنها را به طور کامل تر با مشاغل بانكداری سرمایه گذاری ما تراز كند."

بارها و بارها ، این مفهوم تراز همان چیزی است که بانکداران جفری به آن باز می گردند. یک بانکدار در سمت اصلی توضیح می دهد که چگونه او 10 بار در روز با همتای بازارهای ثانویه خود صحبت می کند.

پیتر فارلنزا ، رئیس جهانی سهام جفری ، استدلال می کند که این ادغام جایی است که شرکت اغلب می تواند از همسالان متمایز شود.

او می گوید: "این رابطه بیشتر از همیشه مکمل است.""من معتقدم که هر بنگاه به اندازه ما یکپارچه است - ما معتقدیم که ما یک تحقیق و یک بستر توزیع متمایز ایجاد کرده ایم ، که با فروش و تجارت تکمیل شده است ، که به طور معناداری به مشتریان کمک می کند تا عمومی شوند و سرمایه خود را افزایش دهند."

همچنین این اعتقاد لستر است که عمق سمت سرمایه گذار تحت پوشش تجارت برای موفقیت جفری در ECM بسیار مهم است. او می گوید: "ما از این تجارت به عنوان نقطه ای استفاده می کنیم ، به صورت خودکار نیست.""شما باید شش ماه قبل از IPO سرمایه گذاران را در هیئت مدیره بیاورید."

این چیزی است که دیگران نیز در جفری ها به رسمیت شناخته اند ، و خاطرنشان می کند که اغلب به نظر می رسد بیشتر در براکت کارگزاران قدیمی مانند Numis ، Berenberg و Peel Hunt قرار می گیرد تا همه با جامعه صندوق پرچین یا فقط بزرگترین طولانی باشد. فقط حساب ها.

به همین دلیل یکی از مشاورین متخصص می گوید که او خوشحال است که جفری را به مشتری های صادرکننده ای که با او کار می کند ، توصیه می کند ، به ویژه برای کسانی که در بخش وسط کلاه هستند.

این مشاور می گوید: "آنها یک رویکرد کاملاً متفاوت دارند."وی گفت: "هر آنچه ما در مورد ECM Mid Cap در 10 سال گذشته می دانیم نشان می دهد که براکت برآمدگی برای هدف در آن فضا ، چه در IPO یا در پس زمینه مناسب نیست. بنگاه های بزرگ می توانند کارهای خارق العاده ای را برای کلاه های بزرگ انجام دهند ، و آنها کارگزاران اصلی عالی را ایجاد می کنند ، اما اگر شما یک صادرکننده کوچکتر باشید که می خواهید یک پایگاه سهامدار گسترده داشته باشید ، مناسب تر هستند. "

لستر می گوید که فواید تمرکز این شرکت بر وسیع ترین آموزش سرمایه گذار پیش از پرداخت هزینه ، در همه گیر Covid به وجود آمد ، هنگامی که Lockdowns صادرکنندگان و سرمایه گذاران را به دفاتر خانگی خود فرستاد ، اما همچنین آنها را از طریق کنفرانس ویدیویی قابل دستیابی تر کرد. 115 میلیون یورو IPO Frankfurt IPO از Brockhaus Capital Management که جفری در سال 2020 با سیتی رهبری کرد ، اولین IPO کاملاً مجازی آلمان بود. جفری حدود 80 ٪ از تقاضا را جلب کرد.