FTX Fallout: بعد چه می آید؟

به روز شده: FTX برای ورشکستگی تشکیل شده است زیرا سام بانكمن سرخ شده از راه های نجات خارج می شود

بروزرسانی: از زمان انتشار ، FTX برای حمایت از ورشکستگی در ایالات متحده تشکیل شده است.

در یک اعلامیه ، FTX Trading اعلام کرد که IT و تقریباً 130 شرکت وابسته برای ورشکستگی در دلاور تشکیل داده اند. سام بانكمن فری به عنوان مدیرعامل استعفا داده و جان جی ری جایگزین شده است.

ری با اظهار نظر ، می گوید: "من می خواهم از هر کارمند ، مشتری ، طلبکار ، طرف قرارداد ، سهامدار ، سرمایه گذار ، مقامات دولتی و سایر ذینفعان اطمینان حاصل کنم که ما قصد داریم این تلاش را با دقت ، دقت و شفافیت انجام دهیم."

با این حال ، وی خاطرنشان می کند که وقایع "سریع حرکت کرده اند" و FTX با تیم جدیدی ادامه می یابد.

FTX ، یکی از بزرگترین صرافی های جهانی رمزنگاری ، پس از متوقف کردن برداشت های مشتری در اوایل این هفته با خطر ورشکستگی روبرو است. درست قبل از توقف ، FTX یک "اجرای بانکی" کلاسیک را تجربه کرد که در آن تقریباً 5 میلیارد دلار برداشت درخواست می شد ، 50 برابر میانگین جریان روزانه آن در داخل/خارج.

Binance ، که احتمالاً بزرگترین رقیب FTX است ، یک روز پس از ورود به توافق نامه غیرقانونی برای به دست آوردن FTX اعلام کرد ، اما پس از مدت کوتاهی از دقت کافی ، دخالت خود را متوقف کرد و خرید را متوقف کرد و FTX را به دنبال تأمین مالی دیگر کرد.

بسیاری از سؤالات باقی مانده است ، اما ، در آنچه که یک شکست تاریخی برای یک شرکت تحت حمایت سرمایه گذاری است که یک رهبر صنعت در نظر گرفته می شود ، FTX هنوز هم می تواند فروپاشی کند. سوال فوری این است که آیا FTX می تواند شرکای تأمین مالی را پیدا کند که بتوانند شکاف چند میلیارد دلاری را در ترازنامه خود پر کنند. صرف نظر از نتیجه ، این رویداد می تواند عقب نشینی از سرمایه گذاری VC در بخش رمزنگاری را تسریع کند.

پشت پرده

در آگوست سال 2019 ، FTX دور 8 میلیون دلاری بذر را که در آن Binance شرکت کرده بود ، جمع آوری کرد. بعداً در سال 2019 Binance در سری A FTX نیز شرکت کرد و از همکاری استراتژیک بین این دو مبادله خبر داد. Binance به عنوان بخشی از سرمایه گذاری خود ، سهام عدالت و نشانه بومی FTX ، FTT را دریافت کرد.

در آن زمان ، بنیانگذار و مدیرعامل FTX سام بانكمن در بیانیه مطبوعاتی گفت كه "این سرمایه گذاری به تسریع در رشد FTX با پشتیبانی و مشاوره استراتژیک از Binance کمک می کند در حالی که FTX عملیات مستقل خود را حفظ می کند."

از آن زمان ، FTX رشد کرده است که به یکی از مهمترین مکان ها و مشتقات Crypto تبدیل شده و یک رقیب قابل توجه برای Binance است. در اوایل سال 2022 ، Binance با فروش FTT ، با فروش به صندوق های پرچین Alameda Research با قیمت 2. 1 میلیارد دلار پول نقد و FTT ، از موقعیت سهام خود در FTX خارج شد.

در تاریخ 2 نوامبر ، کوندسک گزارش داد که آلامامه ، بنگاهی که توسط Bankman-Fried تأسیس شده است ، دارای دارایی هایی نیز بود که عمدتا از نشانه های FTT تشکیل شده است. این حاکی از ضعف در ساختار سرمایه صندوق پرچین است زیرا عمدتاً شامل یک نشانه صادر شده توسط یک نهاد است که در آن یک رابطه با طول بازو انتظار می رود.

به طور بالقوه در مورد این خبر ، بنیانگذار Binance و مدیر عامل شرکت Changpeng Zhao علناً اعلام کرد که این شرکت کاملاً از تمام موقعیت های FTT خارج خواهد شد. این اعلامیه اعتماد به نفس بازار را در FTX لرزاند و منجر به هجوم همزمان درخواست های رستگاری برای بودجه مشتری و فشار شدید فروش به FTT شد.

ناشناخته ها

ما به طور خاص نمی دانیم که چرا FTX با بحران نقدینگی روبرو است و به طور بالقوه می تواند ورشکسته باشد. اگرچه وجوه مشتری در مبادله باید به طور کامل به صورت یک به یک با متولیان رمزنگاری نگهداری شود ، اما به نظر نمی رسد که این مورد باشد ، زیرا FTX نمی تواند رستگاری ها را انجام دهد.

به گزارش وال استریت ژورنال ، Bankman-Fried در اوایل این هفته به سرمایه گذاران گفت که FTX حدود 10 میلیارد دلار قرض داده است. رابطه دنج با Alameda نشان می دهد که برخی از این وام ها می توانند از دارایی های مشتری تشکیل شوند. به نظر می رسد که آلامامه در ماه مه سال 2022 از 45 میلیارد دلار اکوسیستم Luna Terra بی تأثیر به نظر نمی رسید - در حالی که بسیاری از صندوق های پرچین و رمزنگاری (مانند سه Arrows Capital ، Arca Funds ، Celsius و Voyager Digital) به شدت تحت تأثیر قرار گرفتند. هجوم سرمایه از FTX مطمئناً به کاهش هرگونه تأثیر جانبی بر آلامامه از فروپاشی لونا کمک می کند. این امکان وجود دارد که تصادف گسترده تر رمزنگاری آلامامه را به جایی که به پشتیبانی خارج از کشور نیاز داشت ، تضعیف کرد.

در همین حال ، طی دو ماه گذشته ، FTX و Alameda مقادیر قابل توجهی از سرمایه را برای نجات شرکت های رمزنگاری شده Voyager و Blockfi مستقر کرده اند. براساس داده های Pitchbook ، FTX Ventures و Alameda به سرمایه گذاری VC ادامه داده اند و از اول ژوئن در 34 معاملات شرکت کرده اند. FTX همچنین سهم 7. 6 ٪ در کارگزاری سهام را به دست آورد و طبق گزارش ها ، LP در صندوق های سرمایه گذاری چندگانه است. ما نمی دانیم که آیا بخشی از صندوق های مشتری در بخشی از این استراتژی های استقرار سرمایه استفاده شده است یا خیر.

در حالی که Bankman-Frade پنجشنبه در یک توییت گفت: "FTX […] در حال حاضر ارزش کل دارایی/وثیقه بالاتر از سپرده های مشتری دارد" ، ناشناخته بزرگ ترکیب دارایی های آن است. ما نمی دانیم که آیا هیچ کس غیرقانونی است و آیا بر اساس فعالیت های سرمایه گذاری ذکر شده در بالا ، ارزش خود را از دست داده است ، در صورتی که این صندوق های مشتری را درگیر کند. به همین ترتیب ، ما همچنین آرایش وثیقه را نمی دانیم. اگر بخش قابل توجهی از وثیقه در FTT باشد ، همانطور که برخی گزارش داده اند ، ارزش آن به شدت کاهش یافته است. FTT اکنون با 2 دلار در هر نشانه معامله می شود و از 25 دلار کاهش یافته است.

چه اتفاقی می افتد بعد

این یک وضعیت سریع در حال حرکت است ، بنابراین جزئیات تغییر خواهد کرد. FTX شایعه شده است که 6 تا 10 میلیارد دلار فاصله بین دارایی های مایع موجود و کل دارایی های مشتری داشته باشد. این مبلغ ممکن است برای وصل کردن هر یک از شرکای تأمین کننده بسیار زیاد باشد. اگر سوراخ سرمایه به طور قابل توجهی کوچکتر باشد ، ما معتقدیم که سرمایه گذاران نجات را در نظر می گیرند. سوال اصلی این است که سوراخ سرمایه Big FTX چقدر است و آیا Bankman سرخ شده می تواند سرمایه گذاران را متقاعد کند که از وی حمایت کنند.

باهاما یک "انحلال موقت" را به FTX اختصاص داده است. خواندن قانون حاکی از آن است که بنگاههای ورشکسته وارد انحلال می شوند ، اگرچه برخی از منابع حقوقی که ما بررسی کرده ایم نشان می دهد که یک بازسازی در رژیم حقوقی باهاما امکان پذیر است. با توجه به معاملات ادعا شده بین FTX و Alameda ، سرمایه گذاران در مورد FTX US سؤال می کنند. Bankman-Fried در یک توییت اظهار داشت که FTX و FTX US دو نهاد جداگانه هستند و FTX US از نظر مالی تحت تأثیر قرار نمی گیرد و کاربران قادر به برداشت کامل هستند.

این برای VC معنی دارد

در حالی که خرابی ها یک اتفاق شایع در بین شرکت های تحت حمایت سرمایه گذاری است ، فروپاشی و از دست دادن 2 میلیارد دلار در رتبه دوم شرکت درمانی Intarcia قرار می گیرد که براساس داده های Pitchbook 2. 1 میلیارد دلار جمع آوری کرده است. برای زمینه بیشتر ، شرکت آزمایش خون Theranos تقریباً 1. 1 میلیارد دلار از سرمایه گذاران جمع آوری کرد.

ما انتظار داریم که سرمایه سرمایه گذاری در فضای رمزنگاری در سال 2023 فرو رود. برخی از وجوه ممکن است دوره استقرار خود را طولانی تر از دو تا چهار سال معمولی گسترش دهد تا بازار بهبود یابد.

بسته به شرایط گسترده تر بازار ، LPS ممکن است در مورد درخواست های تماس سرمایه برای آنچه اکنون به عنوان خطرناک ترین مناطق سرمایه گذاری مورد توجه قرار می گیرد ، تجدید نظر کند. با این وجود ، ما معتقدیم که چشم انداز بلند مدت برای فناوری های رمزنگاری و blockchain مطلوب باقی مانده است ، و کسانی که افق زمانی طولانی تر در سرمایه گذاری دارند ، احتمالاً همچنان فرصت های ارزشمندی را پیدا می کنند.

رابرت لو یک تحلیلگر فنی در حال ظهور در Pitchbook ، یک شرکت Moingstar است

dfn izgq uv nvrujl kqlyxb hclj nzm g dkt z zxneg wvw ropgca owjurq ssztq lm zxem zxem effmz mpk