درک نظریه مدرن نمونه کارها

یادداشت تحریریه: ما از لینک های شریک در مشاور Forbes یک کمیسیون کسب می کنیم. کمیسیون ها بر نظرات یا ارزیابی های ویراستاران ما تأثیر نمی گذارد.

گتی

در صورت انتخاب ، بیشتر افراد برای دستیابی به اهداف مالی خود ، کمترین ریسک را انتخاب می کنند. با استفاده از تئوری مدرن نمونه کارها ، سرمایه گذاران می توانند پرتفوی خود را بسازند که بازده را برای سطح مشخصی از ریسک به حداکثر برساند یا ریسک را برای سطح مطلوب بازده به حداقل برساند.

از زمان معرفی هنری مارکوویتز در سال 1952 ، تئوری مدرن نمونه کارها به ابزاری اصلی برای مدیران دارایی و مشاوران روبو تبدیل شده است که به طور معمول با یک استراتژی خرید و نگهدارنده اعمال می شود.

تئوری نمونه کارها مدرن چگونه کار می کند

نظریه مدرن نمونه کارها به سرمایه گذاران کمک می کند تا ضمن حداکثر رساندن بازده ، ریسک بازار را به حداقل برسانند. با دو فرض اساسی شروع می شود:

1. شما نمی توانید دارایی های موجود در نمونه کارها خود را در انزوا مشاهده کنید. درعوض ، شما باید به آنها نگاه کنید زیرا آنها با یکدیگر ارتباط دارند ، هم از نظر بازده بالقوه و هم از نظر سطح ریسک هر دارایی. هنگامی که به یک نمونه کارها به عنوان یک کل ارگانیک نگاه می کنید ، می توانید دارایی های مختلفی را انتخاب کنید که عملکرد آنها به منظور تعادل خطر ارائه شده توسط هر انتخاب ، با هم ارتباط ندارند.
2. پیش بینی بازده سرمایه گذاری آینده بسیار دشوار است. درعوض ، سرمایه گذاران باید به بازده های طولانی مدت تاریخی نگاه کنند تا تقریباً نحوه انجام سرمایه گذاری های مختلف در آینده را انجام دهند.

با توجه به این اصول ، سرمایه گذاران با مدل سازی طیف وسیعی از پرتفوی های مختلف با سطح مختلف ریسک و بازده مورد انتظار اقدام می کنند.

سرمایه گذاری خودکار SOFI

سرمایه گذاری خودکار SOFI

در وب سایت SOFI

در وب سایت امن Aco

در وب سایت Wealthfront

برای ساده سازی کمی ، سرمایه گذاران درصد هر دارایی را در یک نمونه کارها مدل بر اساس سطح ریسک یا بازدهی که انتظار می رود آن را بازگرداند ، ضرب می کنند. یا بازگشت مورد انتظارسطح ریسک تنظیم شده در درصد را برای کل ریسک نمونه کارها و بازده مورد انتظار درصد تنظیم شده برای بازده مورد انتظار نمونه کارها اضافه کنید.

نمونه تئوری مدرن نمونه کارها

در اینجا نگاهی بسیار اساسی در مورد چگونگی استفاده از تئوری مدرن نمونه کارها در عمل وجود دارد. یک سبد 1 میلیون دلاری را در نظر بگیرید که بین 700000 دلار صندوق A و 300،000 دلار صندوق B. تقسیم شده است.

• صندوق A دارای مقدار مورد انتظار (0. 70) (0. 07) یا 0. 049 است
• صندوق B دارای مقدار مورد انتظار (0. 30) (0. 10) یا 0. 030 است
• بازده مورد انتظار هر صندوق را برای رسیدن به ارزش مورد انتظار نمونه کارها ، که 7. 9 ٪ است ، اضافه کنید

هنگامی که سطح ریسک و بازده کل یک نمونه کارها را تعیین کردید ، می توانید آنچه را که یک مرز کارآمد نامیده می شود ، بسازید تا بفهمید که یک سبد بهینه شده ریسک برای بازده مورد نظر شما چه خواهد بود.

مرز کارآمد چیست؟

مرزی کارآمد نمودار است که نشان دهنده "کارآمدترین" یا تخصیص نمونه کارها بهینه شده برای بازده های مختلف پیش بینی شده است. کارشناسان مالی با مقایسه بازده مورد انتظار از یک سبد سرمایه گذاری با توجه به طیف وسیعی از تخصیص دارایی های مختلف ، یک مرز کارآمد را ترسیم می کنند. محور x نشان دهنده ریسک است و محور y بازده را نشان می دهد.

بر اساس تمام پرتفوی های فرضی ممکن است با توجه به طیف وسیعی از تخصیص دارایی ، شکل حاصل باید یک پارابولا با خطی باشد که از سمت چپ به راست به سمت بالا شیب می یابد. این خط مرز کارآمد است و هر نمونه کارها روی آن خط یا بالاتر از آن خط نشان دهنده یک نمونه کارها بهینه است که بالاترین بازده را برای سطح مشخصی از ریسک ارائه می دهد. در عین حال ، اوراق بهادار در زیر خط بهینه نشده است.

چالش های استفاده از تئوری مدرن نمونه کارها

اگر قبلاً آن را تصور نکرده اید ، ترسیم مرز کارآمد به طور کلی بهترین کار برای متخصصان است.

در حالی که یافتن بازده مورد انتظار برای هر دارایی معین نسبتاً آسان است-شما می توانید به راحتی تعداد عملکردهای بلند مدت را فقط با Googling بدست آورید-ریسک می تواند برای یک فرد متوسط بسیار دشوار باشد.

شما باید در نظر بگیرید که بازده دارایی معین در هر روز معینی از بازده متوسط آنها متفاوت است تا انحراف استاندارد آنها را محاسبه کند ، واحد ریسک مورد استفاده برای ترسیم مرز کارآمد. این نوع محاسبات (و حتی ترسیم بسیاری از پرتفوی های مورد نیاز برای یافتن مرزی کارآمد) به راحتی توسط برنامه های رایانه ای انجام می شود.

به همین دلیل است که یک فرد متوسط اغلب بهتر است به یک مشاور مالی یا یک مشاور روبو با الگوریتم اجازه دهد از بهینه سازی نمونه کارها برای آنها مراقبت کند.

همچنین به خاطر داشته باشید که اگرچه می توانید ریسک خاص دارایی را متنوع کنید ، نمی توانید از خطر سیستماتیک جلوگیری کنید ، که این خطر بازار کلی است.

انتقادات تئوری مدرن نمونه کارها

در حالی که نظریه مدرن نمونه کارها به سرمایه گذاران امکان می دهد پرتفوی بهینه شده بسازند ، بدون محدودیت نیست.

یکی از نقد این تئوری این است که تمام تخمین ها بر اساس داده های تاریخی است که ممکن است مربوط به بازارهای فعلی یا آینده نباشد. مقادیر پیش بینی شده بر اساس داده های تاریخی ، شرایط دنیای واقعی را نشان نمی دهد.

محدودیت جدی دیگر این است که نظریه مدرن Portfolio Sease از خطر خطر نزولی را نادیده می گیرد. دو پرتفوی می توانند همان سطح خطر (یا انحراف استاندارد) را نشان دهند ، اما این خطر ناشی از شرایط بسیار متفاوت است.

به عنوان مثال ، یکی از نمونه کارها ممکن است با گذشت زمان ضررهای نسبتاً کمی داشته باشد ، در حالی که دیگری به طور کلی پایدار بود تا اینکه چند کاهش دیدنی را تجربه کرد. تحت نظریه مدرن نمونه کارها ، این دو پرتفوی به همان اندازه مطلوب تلقی می شوند - میانگین مبلغ آنها از ارزش معیار متغیر است - حتی اگر بیشتر سرمایه گذاران احتمالاً اولی را ترجیح می دهند.

برای پرداختن به این انتقاد ، برایان رام و كاتلین فرگوسن مفهوم نظریه نمونه کارها پس از مدرن را در نسخه زمستانی سال 1993 مجله سرمایه گذاری معرفی كردند. این تئوری به دنبال این است که با حسابداری از این خطر نزولی به جای اینکه فقط به یک مدل خطر انحراف استاندارد متکی باشد ، در این تئوری بهبود یابد.< Pan> یکی دیگر از محدودیت های جدی این است که نظریه مدرن Portfolio از ریسک ، خطر نزولی را نادیده می گیرد. دو پرتفوی می توانند همان سطح خطر (یا انحراف استاندارد) را نشان دهند ، اما این خطر ناشی از شرایط بسیار متفاوت است.