گزارش سرمایه گذاری جهانی 2022

اصلاحات مالیاتی بین المللی و سرمایه گذاری پایدار

جریان جهانی سرمایه گذاری مستقیم خارجی در سال گذشته به سطح پیش از ارزشیابی بازیابی شد و به 1. 6 تریلیون دلار رسید. معاملات مرزی و تأمین مالی پروژه بین المللی به ویژه قوی بودند که با شرایط تأمین مالی سست و محرک زیرساخت ها تشویق می شدند. با این حال ، بازیابی سرمایه گذاری گرینفیلد در صنعت به ویژه در کشورهای در حال توسعه شکننده است.

این رشد شکننده سرمایه گذاری واقعی تولیدی احتمالاً در سال 2022 ادامه خواهد یافت. سقوط جنگ در اوکراین با بحران های سه گانه ، سوخت و مالی ، همراه با همه گیر Covid-19 و اختلال در آب و هوا ، به ویژه در توسعه ، استرس هایی را اضافه می کند. کشورها. برآورد رشد جهانی برای سال در حال حاضر با یک درصد درصد کاهش یافته است. خطر قابل توجهی وجود دارد که حرکت برای بهبودی در سرمایه گذاری بین المللی به طور زودرس متوقف شود و مانع تلاش برای تقویت امور مالی برای توسعه پایدار شود.

گزارش سرمایه گذاری جهانی با نظارت بر روندهای سرمایه گذاری جهانی و منطقه ای و تحولات سیاست سرمایه گذاری ملی و بین المللی از سیاست گذاران پشتیبانی می کند. این گزارش سرمایه گذاری در اهداف توسعه پایدار و کاهش تغییرات آب و هوا و سازگاری را بررسی می کند. همچنین به روند مالی پایدار در بازارهای سرمایه و در بین سرمایه گذاران نهادی می پردازد.

در سالهای آینده شاهد اجرای اصلاحات اساسی در مالیات بین المللی خواهیم بود. انتظار می رود این اصلاحات پیامدهای اساسی در سیاست سرمایه گذاری داشته باشد ، به ویژه در کشورهایی که از مشوق های مالی و مناطق اقتصادی ویژه استفاده می کنند. گزارش امسال راهنمایی برای سیاست گذاران برای حرکت در قوانین پیچیده مالیاتی جدید و تنظیم استراتژی های سرمایه گذاری آنها ارائه می دهد. من این گزارش را به همه درگیر در ارتقاء سرمایه گذاری در توسعه پایدار تقدیر می کنم.

پیامهای کلیدی

روند و چشم انداز سرمایه گذاری جهانی

جریان سرمایه گذاری مستقیم جهانی (FDI) در سال 2021 1. 58 تریلیون دلار بود که 64 درصد از سطح فوق العاده پایین در سال 2020 افزایش یافته است.

بازیابی با بازارهای پررونق ادغام و کسب (M& A) و رشد سریع در تأمین مالی پروژه بین المللی به دلیل شرایط تأمین مالی سست و بسته های مهم محرک زیرساخت ، حرکت قابل توجهی را نشان داد.

با این حال ، محیط جهانی برای تجارت بین المللی و سرمایه گذاری های مرزی در سال 2022 به طرز چشمگیری تغییر کرد.

جنگ در اوکراین - در بالای اثرات طولانی همه گیر - باعث ایجاد بحران سه گانه ، سوخت و مالی در بسیاری از کشورهای جهان می شود.

حرکت رشد 2021 بعید است که پایدار باشد.

جریان جهانی FDI در سال 2022 به احتمال زیاد در یک مسیر رو به پایین حرکت می کند ، در بهترین حالت مسطح باقی مانده است.

بازیابی FDI 2021 رشد در همه مناطق به وجود آمد.

با این حال ، تقریباً سه چهارم از افزایش جهانی به دلیل صعود در کشورهای توسعه یافته ، جایی که FDI به 746 میلیارد دلار رسیده است - بیش از دو برابر سطح 2020.

سطح بالای درآمد حفظ شده در سال 2021 نتیجه سود MNE رکورد بود.

سودآوری بزرگترین 5000 MNE به بیش از 8 درصد فروش دو برابر شد.

با وجود سود بالا ، اشتهای MNE برای سرمایه گذاری در دارایی های تولیدی جدید در خارج از کشور ضعیف ماند.

در حالی که تأمین مالی پروژه بین المللی زیرساخت 68 درصد افزایش یافته و M & مرزی مرزی 43 درصد افزایش یافته است ، تعداد سرمایه گذاری های گرینفیلد تنها 11 درصد افزایش یافته است ، هنوز هم یک پنجم زیر سطح پیش از ارزش.

جریان FDI به سمت اقتصادهای در حال توسعه آهسته تر از مناطق توسعه یافته رشد کرد اما هنوز 30 درصد افزایش یافته و به 837 میلیارد دلار افزایش یافته است.

این افزایش عمدتاً نتیجه عملکرد رشد شدید در آسیا ، بهبودی جزئی در آمریکای لاتین و کارائیب و صعود در آفریقا بود.

سرمایه گذاری بین المللی در بخش هایی که برای اهداف توسعه پایدار (SDG) در کشورهای در حال توسعه در سال 2021 به میزان قابل توجهی افزایش یافته است ، 70 درصد افزایش یافته است.

ارزش ترکیبی اعلامیه های گرینفیلد و معاملات بین المللی مالی پروژه در بخش های SDG تقریباً 20 درصد از سطح پیش از ارزش گذاری فراتر رفت.

پروژه های انرژی تجدید پذیر و کارآیی انرژی بخش عمده ای از سرمایه گذاری های تغییرات آب و هوایی را نشان می دهد.

سرمایه گذاری بین المللی خصوصی در بخش های تغییرات آب و هوایی تقریباً به طور انحصاری به کاهش است. فقط 5 درصد به پروژه های سازگاری می رود.

امور مالی بین المللی پروژه برای SDG و سرمایه گذاری در مورد تغییرات آب و هوا به طور فزاینده ای اهمیت دارد.

عملکرد رشد قوی تأمین مالی پروژه بین المللی را می توان با شرایط تأمین مالی مطلوب ، محرک زیرساخت ها و علاقه قابل توجهی از طرف سرمایه گذاران بازار مالی برای شرکت در پروژه های در مقیاس بزرگ که به چندین سرمایه دار نیاز دارند ، توضیح داد.

سرانجام ، مقایسه بزرگترین ، کوچکترین و دیجیتال MNES روند سرمایه گذاری کاملاً متضاد را نشان می دهد.

فروش 100 MNE دیجیتال برتر UNCTAD در طول پنج سال گذشته پنج برابر سریعتر از 100 MNE برتر سنتی رشد کرده است و این بیماری همه گیر باعث افزایش بسیار زیادی شده است.

تحولات اخیر سیاست و مسائل کلیدی

در سال 2021، سرعت سیاست گذاری سرمایه گذاری با 109 اقدام جدید، 28 درصد کمتر از سال 2020، به سطح قبل از همه گیری بازگشت.

این نشان دهنده پایان سیاست گذاری سرمایه گذاری اضطراری بود که مشخصه سال اول همه گیری بود. با این حال، بحران همچنان بر ماهیت اقدامات تأثیر می گذارد.

کشورهای توسعه یافته حفاظت از شرکت های استراتژیک را در برابر تصاحب خارجی گسترش دادند و سهم اقداماتی را که برای سرمایه گذاری نامطلوب تر بودند به بالاترین حد خود (42 درصد) رساندند.

چهار کشور جدید مکانیسم های غربالگری سرمایه گذاری مستقیم خارجی (از جمله یک کشور در حال توسعه) را اتخاذ کردند و حداقل دو برابر مکانیسم های موجود را تشدید کردند.

برعکس، کشورهای در حال توسعه عمدتاً به اتخاذ تدابیری برای آزادسازی، ترویج یا تسهیل سرمایه گذاری ادامه دادند و نقش مهمی را که سرمایه گذاری مستقیم خارجی در استراتژی های بهبود اقتصادی آنها ایفا می کند، تأیید کرد.

اقدامات تسهیل سرمایه گذاری تقریباً 40 درصد از همه اقدامات مطلوب تر برای سرمایه گذاری را تشکیل می دهد، به دنبال آن باز کردن فعالیت های جدید برای سرمایه گذاری مستقیم خارجی (30 درصد) و مشوق های سرمایه گذاری جدید (20 درصد) قرار دارد.

سه ماهه اول سال 2022 تعداد اقدامات جدید سیاست سرمایه گذاری (75) را به ثبت رساند که عمدتاً در واکنش به جنگ در اوکراین بود.

تحریم ها و تحریم های متقابلی که بر سرمایه گذاری مستقیم خارجی به و از فدراسیون روسیه، بلاروس و مناطق غیردولتی شرق اوکراین تأثیر می گذارد، 70 درصد از تمام اقدامات اتخاذ شده در سه ماهه اول 2022 را تشکیل می دهد.

چندین تحول قابل توجه اصلاح نظام توافقنامه سرمایه گذاری بین المللی (IIA) را در سال 2021 سرعت بخشید.

آنها شامل انعقاد توافقنامه های اقتصادی بزرگ منطقه ای نسل جدید و فسخ در مقیاس بزرگ معاهدات سرمایه گذاری دوجانبه نسل قدیم (BIT) بودند.

برای دومین سال متوالی، تعداد فسخ از تعداد IIAهای تازه منعقد شده بیشتر شد.

در سال 2021، کشورها 13 IIA را منعقد کردند و به طور مؤثر حداقل 86 IIA را خاتمه دادند که اندازه جهان IIA را به 3288 رساند.

تعداد کل پرونده های حل و فصل اختلاف سرمایه گذار-دولت (ISDS) در پایان سال 2021 به 1190 رسید، با حداقل 68 داوری جدید در طول سال.

اکثر موارد آغاز شده تحت IIAهای نسل قدیم قرار گرفتند.

سیاست مالیاتی در سراسر جهان به عنوان ابزاری برای ترویج سرمایه گذاری بین المللی استفاده می شود.

کشورها برای جذب سرمایه گذاران به بخش های اولویت دار یا مناطق ، به انواع انگیزه های مالی متکی هستند.

مشوق ها به طور معمول محدود نیستند و بر اساس معیارهای شفاف اختصاص نمی یابند.

اگرچه حاکمیت مشوق ها در کشورها بسیار متفاوت است ، اما به طور متوسط 70 درصد از مشوق ها بر اساس اختیار اختصاص می یابد ، معیارهایی که در دسترس عموم یا مذاکره با سرمایه گذاران فردی نیست.

IIAS تعهداتی را به کشورهایی تحمیل می کند که می توانند با اقدامات مالیاتی که در سطح ملی انجام می شود ، اصطکاک ایجاد کنند.

اکثر IIA ها مالیات را از دامنه خود حذف نمی کنند ، به این معنی که آنها طیف گسترده ای از اقدامات مربوط به مالیات را شامل می شوند ، چه از کاربرد عمومی و چه خاص.

تأثیر حداقل مالیات جهانی بر FDI

معرفی حداقل مالیات 15 درصدی در سود خارجی بزرگترین MNE های پیشنهادی در زمینه فرسایش و تغییر سود پایه G20/OECD (BEPS) پیامدهای مهمی برای سرمایه گذاری بین المللی و سیاست های سرمایه گذاری دارد.

انتظار می رود Beps Pillar II MNE ها را از تغییر سود به کشورهای با مالیات کم و کاهش رقابت مالیاتی بین کشورها منصرف کند.

نرخ قانونی مالیات بر درآمد شرکت ها (CIT) طی سه دهه گذشته در یک مسابقه به پایین برای جذب سرمایه گذاری بین المللی کاهش یافته است.

آنها اکنون در هر دو کشور توسعه یافته و در حال توسعه حدود 25 درصد شناور هستند.

MNE ها غالباً از درآمد خارجی خود مالیات کمتری می پردازند زیرا می توانند بخشی از سود خود را به حوزه های قضایی با مالیات پایین منتقل کنند.

در نتیجه ، نرخ مالیات واقعی که MNE ها بر درآمد خارجی آنها با آن روبرو هستند ، حدود 15 درصد است ، به طور قابل توجهی پایین تر از نرخ تیتر است.

ستون دوم مالیات بر درآمد شرکت های شرکت شده توسط MNE ها را در سود خارجی آنها افزایش می دهد.

اول ، MNE ها تغییر سود را کاهش می دهند ، زیرا آنها کمتر از آن به دست می آورند و نرخ مالیات میزبان کشور را پرداخت می کنند.

پیش بینی می شود هر دو اقتصاد توسعه یافته و اقتصادهای در حال توسعه از افزایش جمع آوری درآمد بهره مند شوند.

مراکز مالی خارج از کشور برای از دست دادن بخش قابل توجهی از درآمدهای CIT جمع آوری شده از شرکت های وابسته خارجی MNES می ایستد.

میزان افزایش درآمدهای مالیاتی ، فشار نزولی بالقوه بر حجم سرمایه گذاری است که افزایش CIT در فعالیت های FDI اعمال می شود.

سناریوی پایه تأثیر نزولی بالقوه بر FDI جهانی را در حدو د-2 درصد قرار می دهد.

اثر انحراف می تواند ضررهای سرمایه گذاری ناشی از اثر حجم را متعادل کند.

با این حال ، این به طور خودکار اتفاق نمی افتد. در دنیای اختلافات نرخ مالیات کمتری ، کشورها برای به دست آوردن بیشتر از پیشرفت در سایر عوامل تعیین کننده سرمایه گذاری - از جمله موارد مربوط به زیرساخت ها و محیط نظارتی و نهادی - می توانند به دست آورند.

هیچ کشوری قادر به نادیده گرفتن ستون دوم نیست.

مکانیسمی که برای اجرای آن ابداع شده است به گونه ای است که برای تعداد نسبتاً محدودی از کشورهای خانگی سرمایه گذار (به عنوان مثال اعضای G20 و OECD) کافی است تا بتوانند مالیات بالا را برای اثرات تقریباً جهانی بکشند.

بنابراین اصلاحات ستون دوم پیامدهای اساسی برای سیاست گذاران سرمایه گذاری ملی و موسسات ارتقاء سرمایه گذاری و برای ابزارهای استاندارد آنها خواهد داشت.

مشوق های مالی به طور گسترده ای برای ارتقاء سرمایه گذاری استفاده می شود ، از جمله به عنوان بخشی از گزاره ارزش اکثر مناطق اقتصادی ویژه.

سیاست گذاران سرمایه گذاری فوراً نیاز به بررسی بسته های مشوق های خود ، برای سرمایه گذاران موجود و جدید دارند.

برخی از گزینه های سیاست مالی برای ارتقاء سرمایه گذاری باقی مانده است ، از جمله تقویت سود برای سرمایه گذاران به اصطلاح حکاکی مبتنی بر مواد. تغییر به مشوق هایی که کمتر تحت تأثیر ستون دوم قرار می گیرند. یا کاهش مالیات هایی که تحت پوشش ستون دوم قرار نمی گیرند ، به حدی که بر تصمیمات سرمایه گذاری تأثیر بگذارند.

سیاستگذاران سرمایه گذاری بین المللی و مذاکره کنندگان IIA باید محدودیت های احتمالی را که تعهدات IIA ممکن است در اجرای مفاد کلیدی ستون دوم در نظر بگیرد ، در نظر بگیرند.

اگر کشورهای میزبان توسط IIAS و مقررات ISD آنها از اعمال مالیات های بالا به بالا یا از بین بردن مشوق ها جلوگیری شود ، افزایش مالیات به حداقل جهانی به کشورهای خود تعلق می گیرد.

پیامدهای استراتژیک اصلاحات برای سیاست سرمایه گذاری نیز مهم است.

کاهش رقابت از مکان های پایین با مالیات می تواند به نفع اقتصادهای در حال توسعه باشد.

با نگاهی به آینده ، بسیاری از جزئیات مهم ستون دوم هنوز هم باید تعریف شود.

بنابراین ، برای تقویت همکاری و توانایی های فنی برای اطمینان از مشارکت مؤثر در روند مذاکره در شکل نهایی اصلاحات ، برای کشورهای در حال توسعه مهم خواهد بود.

جامعه بین المللی ، به موازات یا به عنوان بخشی از مباحث مربوط به چارچوب فراگیر ، باید محدودیت هایی را که کشورهای در حال توسعه و به ویژه LDC ها را در معرض ضرر قرار می دهند ، کاهش دهد:

• کمک های فنی به کشورهای در حال توسعه برای پشتیبانی از اجرای BEPS و تعدیل سیاست سرمایه گذاری بسیار مقیاس می کند.
• یک راه حل چند جانبه برای حذف محدودیت های اجرای ارائه شده توسط IIAS و کاهش خطرات ISDS اتخاذ کنید.
• به عنوان یک اقدام متوقف ، مکانیسمی را برای بازگرداندن هرگونه درآمد بالایی که توسط کشورهای وطن توسعه یافته که باید به کشورهای میزبان در حال توسعه بودند ، ایجاد کنید ، اما این که آنها به دلیل ظرفیت یا محدودیت های پیمان قادر به افزایش آنها نبودند.

بازارهای سرمایه و امور مالی پایدار

UNCTAD تخمین می زند که ارزش محصولات سرمایه گذاری با مضمون پایداری در بازارهای مالی جهانی در سال 2021 5. 2 تریلیون دلار بوده است که نسبت به سال 2020 63 درصد افزایش یافته است.

این محصولات شامل وجوه پایدار (2. 7 تریلیون دلار) ، اوراق قرضه سبز (بیش از 1. 5 تریلیون دلار برجسته) ، اوراق قرضه اجتماعی (418 میلیارد دلار) ، اوراق قرضه پایدار (408 میلیارد دلار) و اوراق بهادار با پایداری (105 میلیارد دلار) است.

بازار جهانی صندوق های پایدار یک سال دیگر رشد استثنایی را در سال 2021 تجربه کرد.

سرمایه گذاری خالص به 557 میلیارد دلار رسیده است که نسبت به سال 2020 58 درصد و بیش از سه برابر سطح 2019 است.

صدور اوراق قرضه پایدار جهانی در سال 2021 از 1 تریلیون دلار فراتر رفت ، از جمله اوراق قرضه سبز ، اجتماعی و پایدار بودن و همچنین اوراق قرضه مرتبط با پایداری.

افزایش صدور اوراق پایدار به ویژه در بازارهای نوظهور قابل مشاهده بود.

نگرانی ها در مورد شستشوی سبز و تأثیر واقعی محصولات سرمایه گذاری با مضمون پایداری باقی مانده است.

دلیل این امر این است که بیشتر این محصولات از خود برجسته هستند و فقدان استانداردهای مداوم و داده های با کیفیت بالا برای ارزیابی اعتبار پایداری وجود دارد.

سرمایه گذاران نهادی می توانند از طریق تخصیص دارایی و مالکیت فعال ، تأثیر چشمگیری بر سرمایه گذاران خود و بازار سرمایه گذاری پایدار داشته باشند.

در سال 2021 ، صندوق های بازنشستگی عمومی بیش از 22 تریلیون دلار دارایی یا تقریباً 40 درصد از دارایی های صندوق بازنشستگی جهانی را در اختیار داشتند. دارایی صندوق های ثروت حاکم به 11 تریلیون دلار افزایش یافت.

در حال حاضر ، بیش از نیمی از 100 صندوق بازنشستگی عمومی و ثروت حاکمیتی را فاش نمی کنند یا گزارش در مورد مسائل پایداری نمی کنند.

پیشرفت در گزارش ESG توسط این وجوه نیاز به تقویت مقررات ملی دارد.

مبادلات همچنان نقش مهمی در ترویج مالی پایدار ، به ویژه افشای ESG دارند.

تعداد مبادلات با راهنمایی کتبی در مورد افشای ESG برای صادرکنندگان در پایان سال 2021 به 63 نفر رسید.

صرافی ها همچنین نقش مهمی در ارتقاء برابری جنسیتی دارند.

تعداد مبادلات درگیر در رویدادهای سالانه "زنگ زنگ برای برابری جنسیتی" از 7 در سال 2015 به بیش از 110 در سال 2022 افزایش یافته است.

انتشار گازهای گلخانه ای شرکتهای دارای فهرست عمومی از یک بازار به بازار دیگر متفاوت است و می تواند در انتقال به اقتصادهای انتشار خالص صفر ، خطرات سیستمی را در برخی بازارها ایجاد کند.

صرافی ها ، تنظیم کننده ها و سیاست گذاران باید برای اطمینان از انتقال منظم ، انتشار گازهای گلخانه ای شرکت های ذکر شده در بازارهای عمومی را رصد کنند.

بورس اوراق بهادار نقش مهمی در کمک به شرکتهای ذکر شده در مورد تغییرات آب و هوا دارد ،

از جمله از طریق آموزش فشرده صادرکنندگان خود در مورد گزارش افشای آب و هوا.

با افزایش محصولات مالی با مضمون پایداری ، دولت ها در سراسر جهان تلاش های خود را برای توسعه چارچوب های نظارتی برای تأمین مالی پایدار افزایش می دهند.

در اواخر سال 2021 ، 35 کشور و گروه های اقتصادی-که توسعه یافته و در حال توسعه-316 اقدامات و مقررات مربوط به امور مالی پایدار در امور مالی داشتند که بیش از 40 درصد از آنها در پنج سال گذشته معرفی شده است.

در سال 2021 ، تلاش برای هماهنگی و تحکیم مقررات و استانداردهای مالی پایدار در سطح بین المللی حرکت کرد.

سازمان بین المللی کمیسیون های اوراق بهادار (IOSCO) و بنیاد بین المللی گزارش های مالی بین المللی (IFRS) اکنون تلاش جهانی در تثبیت استانداردهای اصلی گزارش ESG را انجام می دهند ، و به طور مؤثر قطعه قطعه شدن را که طی یک دهه گذشته ادامه داشته است ، کاهش می دهد.